中信建投（601066）發(fā)布研報稱，美以伊戰(zhàn)爭導(dǎo)致霍爾木茲海峽通行受阻，全球石油庫存創(chuàng)紀(jì)錄下滑，夏季能源（850101）短缺風(fēng)險陡增。國際油價高位波動，美及亞洲多地油品緊缺，高油價或?qū)⒁l(fā)需求萎縮，拖累經(jīng)濟(jì)。油價或仍有上漲空間，發(fā)展可再生能源（850101）成為能源（850101）避險長效方式。中東地緣沖突、海峽航運(yùn)中斷疊加卡塔爾設(shè)施及項目受挫，2026至2030年液化天然氣（885430）供應(yīng)大幅短缺，國際氣價或?qū)㈤L期高位震蕩。全球閑置產(chǎn)氣產(chǎn)能稀缺，美加墨后續(xù)將補(bǔ)充供氣;俄羅斯依托現(xiàn)有產(chǎn)能搶占亞洲市場，填補(bǔ)卡塔爾供氣空缺。
中信建投主要觀點如下：
行業(yè)綜述
從交運(yùn)各子板塊相對滬深300（399300）的表現(xiàn)來看，本周(5月11日-5月15日)交運(yùn)板塊整體下跌。本周物流綜合板塊下跌3.19%，其中原材料供應(yīng)鏈服務(wù)板塊下跌2.51%。
物流供應(yīng)鏈：全球石油庫存銳減，天然氣高價行情或持續(xù)
全球石油庫存銳減，能源短缺風(fēng)險加劇
美以伊戰(zhàn)爭致使霍爾木茲海峽通行受阻，全球石油庫存以創(chuàng)紀(jì)錄速度銳減，夏季能源（850101）短缺風(fēng)險加劇。市場依靠前期過剩庫存、豁免俄石油制裁以及多國投放戰(zhàn)略石油儲備暫時緩沖壓力，高油價還引發(fā)全球石油需求萎縮。當(dāng)前國際油價高位波動，美國成品油價格創(chuàng)多年新高，亞洲多個能源（850101）進(jìn)口地區(qū)油品瀕臨短缺，拖累區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，油價或仍有大幅上漲空間，加快發(fā)展可再生能源（850101）成為各國抵御能源（850101）風(fēng)險的長遠(yuǎn)舉措。
天然氣高價行情或持續(xù)，俄羅斯有望搶占亞洲天然氣市場份額
美以與伊朗軍事對峙疊加霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷、卡塔爾天然氣（885430）設(shè)施受損及項目延期，2026至2030年全球液化天然氣（885430）供應(yīng)出現(xiàn)巨大缺口，據(jù)國際能源（850101）署預(yù)計，國際天然氣（885430）價格在2026至2027年將維持高位震蕩，高價行情或延續(xù)更久。全球主流產(chǎn)氣國已無閑置產(chǎn)能，供應(yīng)缺口難以快速填補(bǔ);未來2026-2028年美國將成為供氣主力，2030年前加拿大、墨西哥也將依托本土液化天然氣（885430）項目補(bǔ)充全球供應(yīng)。中東地緣危機(jī)為俄羅斯液化天然氣（885430）出口帶來契機(jī)，俄羅斯借機(jī)搶占亞洲市場份額，有望依托現(xiàn)有產(chǎn)能彌補(bǔ)卡塔爾供氣空缺。
風(fēng)險分析
俄烏沖突持續(xù)升級下的全球貿(mào)易風(fēng)險;全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;物流價格受政策監(jiān)管變化;燃油成本大幅度上漲。
