今年以來，監(jiān)管部門從嚴(yán)整治證券行業(yè)各類違規(guī)亂象。據(jù)統(tǒng)計，截至5月20日，今年以來券商合計收到97份監(jiān)管函與行政處罰決定書，較2025年同期的90份小幅上升。與此同時，處罰力度和追責(zé)范圍均全面升級，機(jī)構(gòu)與從業(yè)人員同步受罰、存量項目回溯嚴(yán)查成為監(jiān)管常態(tài)。
嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢凸顯
截至5月20日，今年以來監(jiān)管部門累計向券商下發(fā)97份監(jiān)管函與行政處罰決定書，共計41家券商、52名從業(yè)人員被問責(zé)處罰。
分機(jī)構(gòu)主體來看，金融街證券（HK1476）以7份位列第一，違規(guī)問題集中于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域；中泰證券（600918）、中山證券緊隨其后，均為6份，多為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)合規(guī)不足；華林證券（002945）、信達(dá)證券（601059）、德邦證券等多家券商均不少于3份。
總體來看，今年以來監(jiān)管部門追責(zé)呈現(xiàn)三大特點：
一是追責(zé)頻次較高，監(jiān)管函與行政處罰決定書月均下發(fā)約20份。
二是追責(zé)力度加大，以中天國富證券一案為例，涉案券商被罰沒金額達(dá)4305萬元。
三是追責(zé)時效拉長。例如，深圳證監(jiān)局于3月18日表示，華林證券（002945）作為億利潔能2016年非公開發(fā)行股票的持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)，在履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)過程中存在核查程序不充分等問題。深圳證監(jiān)局對機(jī)構(gòu)和3名保薦代表人均采取出具警示函的措施。
投行經(jīng)紀(jì)成整治重點
從違規(guī)案由來看，投行業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為券商被罰的。
此次涉投行業(yè)務(wù)違規(guī)的監(jiān)管函、行政處罰決定書共計34份，違規(guī)問題集中體現(xiàn)為盡職調(diào)查履職不力、內(nèi)部管控失效、上市后持續(xù)督導(dǎo)缺位，監(jiān)管追責(zé)更是直接穿透至保薦代表人層面。例如，中金公司（601995）保薦代表人石一杰、嚴(yán)焱輝因在理工導(dǎo)航（688282）科創(chuàng)板IPO項目中，對發(fā)行人股東股權(quán)代持情況核查流于形式，出具的核查意見與實際情況不符，被上交所予以監(jiān)管警示。
監(jiān)管觸角延伸至券商承銷保薦、持續(xù)督導(dǎo)、資產(chǎn)受托管理等全業(yè)務(wù)鏈條，貫穿項目立項申報、上市發(fā)行、后續(xù)資本運作全流程。北京大成（上海）律師事務(wù)所馬宏偉表示，券商作為資本市場關(guān)鍵守門人，在盡職核查、持續(xù)督導(dǎo)、內(nèi)核風(fēng)控等履職環(huán)節(jié)絕不容松懈敷衍。
今年以來，涉券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)管函共計27份。相較往年，今年以來整治靶向更精準(zhǔn)、違規(guī)案由更細(xì)化，監(jiān)管主要針對營銷費用管控疏漏、證券投顧違規(guī)展業(yè)等亂象。1月15日，金融街證券（HK1476）一日連收7份監(jiān)管函，其機(jī)構(gòu)、下屬營業(yè)部及相關(guān)負(fù)責(zé)人，存在違規(guī)拓客、私售非本機(jī)構(gòu)產(chǎn)品等違法違規(guī)行為。
信息披露違法違規(guī)同樣是監(jiān)管部門嚴(yán)查重點，今年以來下發(fā)的相關(guān)監(jiān)管函與行政處罰決定書達(dá)5份。2月13日，湖北證監(jiān)局開出重磅罰單，天風(fēng)證券（601162）在當(dāng)代集團(tuán)控制下，通過自有資金、客戶資產(chǎn)、私募產(chǎn)品、逆回購等復(fù)雜手段，累計為股東及關(guān)聯(lián)人提供融資逾90億元，導(dǎo)致2020年至2022年年報存在重大遺漏，湖北證監(jiān)局?jǐn)M對天風(fēng)證券（601162）及當(dāng)代集團(tuán)合計處以2500萬元頂格罰款，對9名相關(guān)責(zé)任人合計罰沒3480萬元。
多維追責(zé)筑牢合規(guī)底線
在嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢下，券商行業(yè)監(jiān)管導(dǎo)向迎來深刻變革。綜合受訪律師觀點，行業(yè)整治主要呈現(xiàn)三大發(fā)展趨勢。
首先，合規(guī)已從成本負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)變?yōu)闇?zhǔn)入門檻。在馬宏偉看來，過往行業(yè)普遍存在重規(guī)模擴(kuò)張、輕合規(guī)風(fēng)控的發(fā)展思維。如今監(jiān)管邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，合規(guī)風(fēng)控能力超越體量增速，成為券商穩(wěn)健經(jīng)營、立足行業(yè)的核心底氣。
其次，“雙罰并舉”監(jiān)管模式全面落地。實現(xiàn)機(jī)構(gòu)與從業(yè)人員雙向追責(zé)，徹底破除以往機(jī)構(gòu)擔(dān)責(zé)、個人免責(zé)的僥幸心理。既壓實機(jī)構(gòu)主體與直接責(zé)任人責(zé)任，也打通內(nèi)部層級監(jiān)管邊界。
最后，從嚴(yán)落實終身追責(zé)機(jī)制，存量項目回溯倒查已成常態(tài)。北京盈科（海淀區(qū)）律師事務(wù)所律師劉琳認(rèn)為，監(jiān)管部門頻頻復(fù)盤往年存量項目，標(biāo)志著監(jiān)管觸角已從前端事前審批，延伸至存續(xù)期督導(dǎo)與事后回溯核查，全鏈條問責(zé)機(jī)制持續(xù)強(qiáng)化。
“全方位、全周期（883436）的監(jiān)管約束，倒逼券商徹底摒棄粗放發(fā)展模式，全面完善全流程風(fēng)控體系?！眲⒘毡硎?，對券商而言，推動合規(guī)由經(jīng)營成本向發(fā)展價值轉(zhuǎn)型，搭建全員參與、貫穿業(yè)務(wù)全流程的風(fēng)控體系，從源頭嚴(yán)控高風(fēng)險項目，方能在常態(tài)化嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。
