5月20日，《中華人民共和國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》（下稱(chēng)“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法”）落地滿(mǎn)一周年。政策“組合拳”之下，資本市場(chǎng)暖風(fēng)勁吹，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在資本市場(chǎng)的體量與質(zhì)量不斷增長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)股債融資渠道進(jìn)一步暢通，金融活水“灌溉”民企科技創(chuàng)新領(lǐng)域力度持續(xù)加強(qiáng)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以實(shí)際控制人作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至5月20日，A股民營(yíng)上市公司數(shù)量已經(jīng)超過(guò)3400家，占比超六成；民企再融資、并購(gòu)重組（885739）家數(shù)約占全市場(chǎng)的七成。近年來(lái)，民營(yíng)公司總市值穩(wěn)步抬升，占比已超過(guò)四成。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法的出臺(tái)，更好地服務(wù)了這些民營(yíng)公司的發(fā)展。
從市場(chǎng)格局來(lái)看，不少民營(yíng)企業(yè)躋身“千億市值”行列，成為A股市場(chǎng)的重要活力來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月19日收盤(pán)，寧德時(shí)代（HK3750）、中際旭創(chuàng)（300308）市值均超萬(wàn)億元；寒武紀(jì)（688256）、新易盛（300502）等5家民營(yíng)企業(yè)市值超5000億元，總市值在千億元以上的民營(yíng)企業(yè)數(shù)量達(dá)到72家。
民營(yíng)上市公司市值擴(kuò)容，是一套差異化、全周期（883436）資本市場(chǎng)服務(wù)體系高效運(yùn)轉(zhuǎn)的成果。以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所為代表，三大交易所各有側(cè)重，照亮不同階段民企的成長(zhǎng)路。
作為服務(wù)“硬科技”的主陣地，科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)累計(jì)支持超600家高新技術(shù)企業(yè)上市，總市值突破13萬(wàn)億元。伴隨著第五套上市標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)的擴(kuò)圍，更多尚未盈利但擁有核心技術(shù)突破的民營(yíng)企業(yè)，將獲得登陸資本市場(chǎng)的“綠色通道”。
創(chuàng)業(yè)板也在今年4月迎來(lái)八方面改革舉措。其中增設(shè)了“預(yù)計(jì)市值不低于30億元、近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%”等新上市標(biāo)準(zhǔn)，打破傳統(tǒng)盈利門(mén)檻對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新企業(yè)的束縛，有望助力更多創(chuàng)新型民企借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)研發(fā)突破與產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張。
作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要陣地，北交所自開(kāi)市以來(lái)，積極探索資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的特色制度和服務(wù)模式，依托北交所、新三板一體化發(fā)展優(yōu)勢(shì)，逐步建立起覆蓋企業(yè)全生命周期（883436）的服務(wù)鏈條。記者從北交所方面了解到，截至目前，民營(yíng)企業(yè)在北交所的數(shù)量占比已經(jīng)達(dá)到了85.67%。自開(kāi)市以來(lái)，北交所314家上市公司累計(jì)融資金額超700億元。
“近一年來(lái)，資本市場(chǎng)針對(duì)民營(yíng)企業(yè)在制度層面產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的優(yōu)化。這些變化有力支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，民企融資渠道明顯拓寬，融資可得性顯著提升，通過(guò)常態(tài)化增信、綠色通道等制度安排，有效壓降了民企融資成本。”中郵證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃付生對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，再融資方面全面落實(shí)注冊(cè)制，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板支持大量的民營(yíng)科創(chuàng)公司上市融資，特別是北交所，民營(yíng)公司占比更高。債務(wù)融資上，推出了大量的科創(chuàng)債、綠色債，供應(yīng)鏈ABS，特別是各類(lèi)型REITs產(chǎn)品，極大地助力了民營(yíng)主體的債務(wù)融資。
博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順也強(qiáng)調(diào)，從股權(quán)端來(lái)看，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所和新三板對(duì)專(zhuān)精特新（885929）、硬科技民企的包容性增強(qiáng)；債券端方面，科創(chuàng)債、增信機(jī)制、資產(chǎn)證券化等工具使輕資產(chǎn)企業(yè)更容易被定價(jià)；此外，并購(gòu)重組（885739）和市場(chǎng)化重整也在改善退出和風(fēng)險(xiǎn)處置。
在資本市場(chǎng)的持續(xù)支持下，一批深耕專(zhuān)業(yè)賽道的上市民企正以扎實(shí)業(yè)績(jī)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性與成長(zhǎng)潛力：光通信企業(yè)蘅東光聚焦無(wú)源光器件這一細(xì)分領(lǐng)域，持續(xù)開(kāi)拓全球市場(chǎng)、穩(wěn)步釋放產(chǎn)能，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng)106.47%。萬(wàn)通液壓持續(xù)夯實(shí)液壓主業(yè)根基，自卸車(chē)專(zhuān)用油缸與油氣彈簧兩大核心產(chǎn)品保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年凈利潤(rùn)達(dá)1.26億元，同比增長(zhǎng)15.46%。宏遠(yuǎn)股份電力變壓器用電磁線產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)北美、東南亞等地區(qū)，境外收入實(shí)現(xiàn)8.07億元，同比增長(zhǎng)61.71%。
展望未來(lái)，資本市場(chǎng)護(hù)航民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的藍(lán)圖如何持續(xù)“添磚加瓦”？
黃付生表示，針對(duì)科創(chuàng)屬性突出的民營(yíng)企業(yè)，未來(lái)可在股權(quán)激勵(lì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)定價(jià)與保護(hù)等方面強(qiáng)化制度支持，聯(lián)合國(guó)家相關(guān)部門(mén)支持這類(lèi)企業(yè)海外并購(gòu)與合作，引導(dǎo)其通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈整合，構(gòu)建技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和生態(tài)壁壘，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力全鏈條升級(jí)；同時(shí)，面向傳統(tǒng)非科創(chuàng)類(lèi)民營(yíng)企業(yè)，可加大資本市場(chǎng)和金融支持，便利企業(yè)開(kāi)展全球產(chǎn)業(yè)鏈布局與海外并購(gòu)，借助海外資本優(yōu)勢(shì)拓展全球市場(chǎng)。
陳顯順認(rèn)為，下一階段資本市場(chǎng)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)將從“給通道”轉(zhuǎn)向“促生態(tài)”。圍繞人工智能（885728）、高端制造、新能源（850101）、生物醫(yī)藥等全球競(jìng)爭(zhēng)賽道，形成更有耐心的股權(quán)資本供給，引導(dǎo)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、長(zhǎng)期基金提高權(quán)益配置。同時(shí)，完善債券增信、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和違約處置機(jī)制，讓成長(zhǎng)型民企不因缺抵押而被低估。鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和跨境資源整合，幫助中國(guó)民企在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中提升定價(jià)權(quán)。
“中國(guó)民企有市場(chǎng)規(guī)模、工程能力和創(chuàng)新速度優(yōu)勢(shì)，制度預(yù)期走穩(wěn)，資本會(huì)更愿意陪企業(yè)走長(zhǎng)周期（883436）?！彼硎?。
