隨著年報(bào)披露季結(jié)束，滬、深、北三家證券交易所超5500家上市公司公布了2025年的“成績單”。中國上市公司協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全市場有3711家上市公司公布2025年現(xiàn)金分紅方案，合計(jì)分紅金額2.43萬億元，較上年增加805億元。實(shí)施一年多次分紅的公司超千家，其中有287家公司分紅總額超過10億元。
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，中國上市公司群體“穩(wěn)”的態(tài)勢持續(xù)鞏固、“新”的動能日益壯大，在為經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐的同時(shí)，也給投資者帶來了更多回報(bào)。
業(yè)績撐起分紅底氣
A股上市公司分紅總額創(chuàng)新高，折射出上市公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)中向好。
中國上市公司協(xié)會表示，2025年，上市公司逐步跨越陣痛期，技術(shù)紅利加速釋放，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，增長動能向“新”集聚。全市場營業(yè)收入、凈利潤一改以往兩年收縮態(tài)勢，重新步入正增長軌道。19個(gè)門類行業(yè)中，10個(gè)行業(yè)營收正增長，15個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。
基本盤穩(wěn)中向好。上海證券交易所提供的信息顯示，近5年滬市主板營收、凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)4.4%、5.9%。其中，上證180（1B0007）公司近5年?duì)I收、凈利潤復(fù)合增速分別達(dá)4.9%、7.3%，藍(lán)籌壓艙底色鮮明。2025年，1223家滬市主板上市公司宣告分紅方案，全年累計(jì)分紅規(guī)模達(dá)1.82萬億元，同比增長2.8%，整體股息率為3.0%。2026年春節(jié)前分紅實(shí)施金額達(dá)到3501億元，同比增長15%。
重要領(lǐng)域蓄力增長。深圳證券交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月30日，深市共有72家公司市值超千億元。相關(guān)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.12萬億元，同比增長12.23%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤6110.83億元，同比增長14.90%。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶動深市相關(guān)上市公司利潤增長。比如，算力需求高增帶動上游投資增長，電子、通信行業(yè)凈利潤分別同比增長29.05%、70.22%；海外商業(yè)儲能（885921）、戶用光伏需求增長，電力設(shè)備行業(yè)凈利潤同比增長44.56%。
“2025年度，三一重工（600031）擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80元（含稅）。疊加去年10月已實(shí)施的每股0.31元中期分紅，全年累計(jì)擬分配現(xiàn)金股利約42.61億元，預(yù)計(jì)占公司歸母凈利潤的50.68%?！?span>三一重工（600031）股份有限公司董事會秘書秦致妤告訴本報(bào)記者，2025年公司實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收約897億元，凈利潤約84.1億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流約200億元，各項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，為高比例分紅奠定了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。
秦致妤說，從國內(nèi)看，大規(guī)模設(shè)備更新政策的穩(wěn)步推進(jìn)加速了“機(jī)器替代傳統(tǒng)人工”的發(fā)展趨勢；從海外看，非洲、東南亞等新興市場需求旺盛，為中國工程機(jī)械（881268）“走出去”提供了廣闊舞臺?！巴顿Y者將資金與信任托付給上市公司，上市公司理應(yīng)通過持續(xù)的高質(zhì)量盈利興業(yè)展業(yè)，并以分紅等有效形式回饋投資者信任?！鼻刂骆フf。
從年報(bào)看，思源電氣（002028）股份有限公司在2019年時(shí)分紅為10派1元，此后逐年上漲，全年分紅分別達(dá)到了約10派1.99元、10派2元、10派2.99元、10派3.99元，10派4.99元，2025年最新年報(bào)中的分紅方案為10派7元。思源電氣（002028）董事會秘書楊哲嶸對本報(bào)記者說，公司近年來盈利能力持續(xù)提升且現(xiàn)金流充裕，為分紅連年增長夯實(shí)了底氣。
“近幾年，我國電力系統(tǒng)加速向綠色、智能、高效方向轉(zhuǎn)型，新型電力系統(tǒng)建設(shè)全面提速。同時(shí)，全球能源（850101）轉(zhuǎn)型進(jìn)程也有所加快，電網(wǎng)正朝著更智能、更互聯(lián)、更柔性的方向發(fā)展。這些，也為思源電氣（002028）不斷提升經(jīng)營質(zhì)效、穩(wěn)步擴(kuò)大分紅創(chuàng)造了客觀條件?！睏钫軒V說。
科學(xué)平衡短期長期
公司賺了錢，拿出多少進(jìn)行分紅、拿出多少支持長期發(fā)展，平衡起來并不容易。采訪中，不少上市公司都將“良性循環(huán)”作為回答這個(gè)問題的關(guān)鍵詞。
北京證券交易所上市公司貝特瑞近3年累計(jì)分紅超過10億元人民幣，在高技術(shù)、成長型企業(yè)中表現(xiàn)突出。貝特瑞新材料集團(tuán)股份有限公司董事會秘書黃舒欣說，貝特瑞主營鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料及先進(jìn)新材料的研發(fā)與生產(chǎn)。2025年全年，公司營收同比增長近20%，有更強(qiáng)的能力在持續(xù)投入下一代電池材料研發(fā)的同時(shí)，實(shí)施穩(wěn)定的分紅政策，平衡好公司長期發(fā)展與股東當(dāng)期回報(bào)。
“通過在北交所上市，貝特瑞獲得了更加多元的融資渠道，吸引了關(guān)鍵技術(shù)人才，也吸引了許多長期資本與優(yōu)質(zhì)資源?；貓?bào)股東是企業(yè)發(fā)展的重要責(zé)任，我們通過合理分紅傳遞經(jīng)營穩(wěn)健信號，增強(qiáng)投資者信心。同時(shí)，我們的分紅方案也嚴(yán)格以公司實(shí)際經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況為依據(jù)，預(yù)留足夠資金用于核心業(yè)務(wù)投入，形成‘業(yè)績增長—合理分紅—市場認(rèn)可—助力發(fā)展’的良性循環(huán)?！秉S舒欣說。
山西錦波生物醫(yī)藥股份有限公司副總經(jīng)理兼董事會秘書唐夢華說，錦波生物始終希望借助資本市場的平臺優(yōu)勢，助力公司實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，公司也持續(xù)努力以自身穩(wěn)健經(jīng)營、業(yè)績持續(xù)增長為基礎(chǔ)，通過更豐厚、更持久的回報(bào)舉措回饋全體投資者，形成“資本市場賦能企業(yè)發(fā)展、企業(yè)發(fā)展反哺投資者”的良性循環(huán)。
“近3年，我們累計(jì)實(shí)施的分紅超過4.8億元。同時(shí)，我們還通過公積金轉(zhuǎn)增股本、股份回購等方式，提升股票流動性、傳遞價(jià)值信心、穩(wěn)定市場預(yù)期，保護(hù)好投資者特別是廣大中小股東權(quán)益。”唐夢華說，2025年，錦波生物取得多項(xiàng)突破，全球首創(chuàng)注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠獲批。未來，公司還將不斷研發(fā)各種具有高級結(jié)構(gòu)的功能蛋白創(chuàng)新型生命材料，以更高質(zhì)量發(fā)展回饋市場。
“分紅正在從少數(shù)藍(lán)籌公司的‘可選項(xiàng)’變成越來越多上市公司的‘新共識’。”上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授吳文鋒對本報(bào)記者說，成熟資本市場的主要標(biāo)志是資源配置功能和收益分配功能的均衡發(fā)展。股東回報(bào)機(jī)制則是吸引長期資金的基礎(chǔ)性制度安排。A股分紅總額創(chuàng)新高，正是市場從規(guī)模擴(kuò)張走向質(zhì)量提升的重要標(biāo)志。投融協(xié)調(diào)生態(tài)向好，表明中國資本市場功能正變得更加均衡：既支持企業(yè)融資發(fā)展，也讓投資者分享成長紅利。
攜手市場共同成長
如今，越來越多上市公司更加注重與投資者共同成長。
——持續(xù)優(yōu)化分紅節(jié)奏。據(jù)中國工商銀行（601398）董事會秘書田楓林介紹，為進(jìn)一步增強(qiáng)廣大投資者的獲得感，工商銀行（601398）于2024年起開始增加分紅的頻次，一年實(shí)施年度中期和末期兩次分紅。從股息率來看，2023年至2025年工商銀行（601398）A股和H股平均股息率分別達(dá)到5.22%和7.29%。田楓林說，工商銀行（601398）將確保股東回報(bào)的持續(xù)性和增長性。
——努力加強(qiáng)有效溝通。在不久前的年度業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽（601628）總裁利明光表示，2025年公司全年擬派發(fā)股息每10股8.56元，派息金額總計(jì)約242億元，與去年相比增長了32%?！拔覀兂掷m(xù)加強(qiáng)與資本市場的溝通工作，不斷提升信息披露的透明度、有效性，通過多渠道、多平臺向投資者展示公司的內(nèi)在價(jià)值。”利明光說。
在華泰證券（601688）研究所所長助理何康看來，A股上市公司分紅回報(bào)的系統(tǒng)性提升，正推動資本市場走向成熟。市場從“重融資”向“融資和回報(bào)并重”轉(zhuǎn)變，有利于引導(dǎo)部分資金從短期投機(jī)變?yōu)殚L期投資，有利于創(chuàng)造價(jià)值的公司獲得應(yīng)有認(rèn)可，有利于激勵管理層深耕主業(yè)，有利于提升國際投資者配置中國資產(chǎn)意愿，最終更加充分發(fā)揮資本市場的資源配置功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
吳文鋒介紹，近年來中央及監(jiān)管部門從頂層設(shè)計(jì)到執(zhí)行層面出臺了一系列旨在提升投資者回報(bào)的政策。從2025年上市公司分紅情況看，A股分紅創(chuàng)新高不是孤立事件，而是監(jiān)管導(dǎo)向升級、企業(yè)質(zhì)量改善和長期資金占比提升共同作用的結(jié)果。特別是民營制造業(yè)、中小企業(yè)分紅意愿和能力提升，成為金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮的生動寫照。
“銀行、保險(xiǎn)、能源（850101）、電信等成熟行業(yè)在A股分紅‘總盤子’中所占比重依然較高。這是因?yàn)槠溆?guī)模大、現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本開支節(jié)奏相對可預(yù)期。相比之下，科技創(chuàng)新企業(yè)、先進(jìn)制造（883433）企業(yè)在成長階段往往需要較高研發(fā)投入和產(chǎn)能投入，因此需要積極建立與生命周期（883436）相匹配的回報(bào)機(jī)制，讓A股分紅來源更加均衡?！眳俏匿h說，未來，各方應(yīng)共同努力，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量、壓實(shí)大股東及管理層責(zé)任，把盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流質(zhì)量、研發(fā)效率和公司治理水平作為分紅可持續(xù)性的基礎(chǔ)。同時(shí)，強(qiáng)化信息披露，讓投資者在分紅這件事上看得懂公司為什么分、為什么不分，以及留存資金將創(chuàng)造什么回報(bào)。最終，讓資本市場的資源配置和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能變得更強(qiáng)大。
