● 本報(bào)記者楊潔
歷經(jīng)四年多耕耘，作為資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”，北交所市場(chǎng)規(guī)模、服務(wù)效能、生態(tài)質(zhì)量實(shí)現(xiàn)同步躍升。北交所董事長(zhǎng)魯頌賓日前在2026北京上市公司高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上表示，北交所將繼續(xù)緊扣防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作主線(xiàn)，推動(dòng)打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地再上新臺(tái)階。
專(zhuān)家認(rèn)為，北交所為科創(chuàng)中小企業(yè)提供了寶貴且高效的直接融資渠道，這對(duì)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小的創(chuàng)新型中小企業(yè)而言至關(guān)重要。
完善發(fā)行上市機(jī)制
北交所市場(chǎng)的高質(zhì)量擴(kuò)容是備受關(guān)注的話(huà)題。截至5月19日，北交所上市公司數(shù)量達(dá)到314家，國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新（885929）“小巨人”企業(yè)占比近六成。2025年北交所上市公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，盈利面超八成。
魯頌賓提出，北交所要優(yōu)化制度、突出特色，完善發(fā)行上市機(jī)制，增強(qiáng)上市審核精準(zhǔn)性、有效性，提高定價(jià)管理的包容度，推動(dòng)更多資源向新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)聚集，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
近期案例已顯露出制度優(yōu)化的實(shí)效。4月29日，中科儀在北交所上市，成為近三年來(lái)北交所首家采用詢(xún)價(jià)方式定價(jià)的企業(yè)。其發(fā)行市盈率達(dá)35.23倍，募集資金8.43億元，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅達(dá)276.31%，充分體現(xiàn)出投資者對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可。中科儀依托中國(guó)科學(xué)院深厚的科研底蘊(yùn)，專(zhuān)注超高真空與潔凈真空技術(shù)，其核心產(chǎn)品干式真空泵成功打破技術(shù)壟斷。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)張曉燕在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，北交所的獨(dú)特價(jià)值在于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，近年來(lái)北交所在服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，特別是賦能科技創(chuàng)新企業(yè)方面取得了積極成效?！氨苯凰鶠榭苿?chuàng)中小企業(yè)提供了寶貴且高效的直接融資渠道，緩解其資金瓶頸，支持其技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張和市場(chǎng)拓展，這對(duì)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小的創(chuàng)新型中小企業(yè)而言至關(guān)重要。”張曉燕說(shuō)。
近期申報(bào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和利潤(rùn)水平普遍提升，引發(fā)了外界對(duì)北交所上市門(mén)檻是否“隱性抬升”的討論。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，應(yīng)著重梯度培育，引入更多元的標(biāo)準(zhǔn)，避免“唯利潤(rùn)論”，實(shí)現(xiàn)包容性與高質(zhì)量擴(kuò)容的平衡。
提高企業(yè)融資效率
魯頌賓表示，要引導(dǎo)企業(yè)利用再融資、股權(quán)激勵(lì)、并購(gòu)重組（885739）等工具做優(yōu)做強(qiáng)，推動(dòng)更多簡(jiǎn)易程序再融資案例落地，提高企業(yè)融資效率。
記者注意到，北交所積極為企業(yè)做大做強(qiáng)提供靈活工具。例如，2025年，北交所引入重組“小額快速”審核機(jī)制和簡(jiǎn)易審核程序，細(xì)化股份對(duì)價(jià)分期支付安排，為中小企業(yè)提供了更為靈活便利的政策工具。上市公司積極開(kāi)展并購(gòu)重組（885739），推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)，北交所首單發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、首單收購(gòu)新三板掛牌公司項(xiàng)目均已順利推進(jìn)，有效整合優(yōu)質(zhì)資源，提升上市公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
5月12日晚，北交所上市公司華洋賽車(chē)發(fā)布公告，擬通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)重慶峻馳49%股權(quán)。這是按照“并購(gòu)六條”相關(guān)政策要求推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的最新案例，也是越野摩托車(chē)行業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的典型樣本。這些再融資和并購(gòu)重組（885739）案例表明，北交所正在形成全鏈條支持體系，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)持續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)。
魯頌賓表示，投資端也要加大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)推進(jìn)北交所指數(shù)體系建設(shè)，加快ETF落地各項(xiàng)準(zhǔn)備，推動(dòng)設(shè)立更多主要投資中小市值股票的公募基金產(chǎn)品，做好對(duì)社保、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等各類(lèi)資金的針對(duì)性服務(wù)，優(yōu)化市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)。同時(shí)，要強(qiáng)化梯度培育，推動(dòng)北交所、新三板一體化高質(zhì)量發(fā)展。
新三板作為北交所的“苗圃”，其作用將持續(xù)強(qiáng)化。張鵬認(rèn)為，理想的生態(tài)應(yīng)是“區(qū)域股權(quán)-新三板-北交所”的梯度培育與無(wú)縫銜接，關(guān)鍵在于建立區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)新三板的綠色通道，統(tǒng)一各層級(jí)信披與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，推行“一次申報(bào)、分階審核”機(jī)制，形成清晰、高效、可預(yù)期的企業(yè)成長(zhǎng)路徑。
