創(chuàng)業(yè)板第四套標準啟用后僅歷時24天，首家闖關企業(yè)來了，系具身智能企業(yè)樂聚智能(深圳)股份有限公司(以下簡稱“樂聚智能”)。
5月19日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，樂聚智能創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬首發(fā)募資26億元，選擇創(chuàng)業(yè)板第四套標準上市，即預計市值不低于30億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近三年營業(yè)收入復合增長率不低于30%。而公司最近一次融資的投后估值為43.27億元，公司2025年營業(yè)收入為2.58億元，近三年營業(yè)收入復合增長率為118.68%。
據(jù)樂聚智能介紹，公司主要產(chǎn)品包括Kuavo系列、Roban系列、Aelos系列。北京商報記者翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，Kuavo系列系公司此次能滿足上市條件的“砝碼”。2025年，公司Kuavo系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入約為1.78億元，同比增長約12倍，占公司主營業(yè)務收入的比例近70%。
可以說，沒有Kuavo系列，樂聚智能成不了創(chuàng)業(yè)板第四套標準首單IPO。
雖然憑借Kuavo系列，樂聚智能2025年營收大增，不過公司仍未實現(xiàn)扭虧，當年凈利虧損近7000萬元。
根據(jù)Omdia發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全球通用具身智能機器人（886069）出貨量1.3萬臺，較2024年2300臺出貨量增長近5倍，中國企業(yè)在全球市場中占據(jù)主導地位。在此背景下，2025年也被業(yè)內(nèi)普遍認為是人形機器人（886069）行業(yè)商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化“元年”。在樂聚智能之前，宇樹、云深處已申報科創(chuàng)板上市，越疆（HK2432）則申報創(chuàng)業(yè)板上市，樂聚智能爭奪的不只是能否成為“創(chuàng)業(yè)板第四套標準第一股”，還有A股“具身智能第一股”。
能夠擠進IPO賽道，樂聚智能背后也有不少明星股東加持，包括騰訊、深投控、中信金石等機構投資者，還有A股公司東方精工（002611）、拓普集團（601689）。
Kuavo系列“扛大旗”
沒有Kuavo系列的大爆發(fā)，就沒有樂聚智能創(chuàng)業(yè)板IPO。
招股書顯示，樂聚智能主要產(chǎn)品包括Kuavo系列、Roban系列、Aelos系列及其他智能產(chǎn)品，上述產(chǎn)品的銷售收入構成了公司報告期內(nèi)主營業(yè)務收入的主要來源。報告期各期，主營業(yè)務收入占比分別為97.22%、97.55%和99.08%。
據(jù)了解，樂聚智能于2023年12月正式推出Kuavo3，開啟Kuavo系列的商業(yè)化進程，2024年公司高效完成產(chǎn)品迭代，加快推進場景驗證與應用落地。2024年度，Kuavo系列實現(xiàn)收入1324.6萬元，應用場景集中于科研教育和商業(yè)服務領域，二者合計收入占比超過90%。
從樂聚智能2024年主營業(yè)務收入構成來看，Kuavo系列當年1324.6萬元的銷售收入，貢獻收入占比約為24.47%；同期，Roban系列、Aelos系列銷售收入分別約為714.86萬元、1962.37萬元，占比分別約為13.2%、36.25%。不難看出，2024年Aelos系列為樂聚智能貢獻營收占比最高。
2025年，樂聚智能Kuavo系列邁入產(chǎn)品規(guī)?；桓峨A段，當年公司對外銷（885840）售577臺，約為2024年銷量的18倍，銷售收入也大增至1.78億元。不過，2025年度，公司Kuavo系列銷售均價同比下降了25.56%，從41.39萬元/臺降至30.81萬元/臺。
Kuavo系列銷售收入的大增也直接拉動了樂聚智能全年營收。數(shù)據(jù)顯示，2023—2025年，樂聚智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為5398.83萬元、5550.03萬元、2.58億元，2025年營收跨越2億元大關，滿足了創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準。
實控人平均年齡“90后”
冷曉琨、常琳、安子威系樂聚智能實控人。
根據(jù)招股書，自然人冷曉琨、常琳和安子威為公司共同實際控制人，三人已簽署《股東一致行動人協(xié)議》及補充協(xié)議。冷曉琨、常琳、安子威分別直接持有公司15.92%、6.01%和3.81%的股權，此外，冷曉琨作為執(zhí)行事務合伙人通過樂躍合伙間接控制公司7.64%的股權，三人合計控制公司33.38%的股權。
樂聚智能也提示風險稱，本次公開發(fā)行股份不低于公司發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行完成后，公司實際控制人所控制的股權將被進一步稀釋，屆時三人合計控制的股權比例將低于30%，存在實際控制人控制權比例較低的情況，可能對公司穩(wěn)定經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
據(jù)了解，冷曉琨、常琳和安子威均系公司2016年成立時的創(chuàng)始人，冷曉琨目前任公司董事長，也系公司單一第一大股東；常琳目前任公司董事、總裁；安子威目前任公司董事、首席運營官、董事會秘書。
從年齡來看，冷曉琨、常琳和安子威分別出生于1992年9月、1989年3月，1990年5月。
按照最近一次融資的投后估值43.27億元計算，冷曉琨、常琳和安子威直接持股比例對應估值分別約為6.89億元、2.6億元、1.65億元。
雖然已經(jīng)申報IPO，但冷曉琨、常琳和安子威壓力仍存。
報告期內(nèi)，樂聚智能尚未盈利，2023—2025年，公司實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-4111.61萬元、-5922.98萬元、-6977.94萬元。
此外，報告期各期，樂聚智能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2752.44萬元、-2940.69萬元和-2824.81萬元，持續(xù)為負。
對此，樂聚智能表示，主要系公司現(xiàn)處于快速發(fā)展及業(yè)務擴張期，為持續(xù)保持核心技術優(yōu)勢與市場競爭力，研發(fā)投入、市場拓展及人才儲備等各項支出較大；同時，受行業(yè)發(fā)展階段、業(yè)務拓展節(jié)奏及公司業(yè)務規(guī)模等因素影響，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入規(guī)模尚未與支出規(guī)模相匹配。
背后現(xiàn)豪華“股東團”
闖關A股背后，樂聚智能也有不少明星資本加持。
截至招股書簽署日，樂聚智能共有37名股東，除了實控人三名自然人股東之外，非自然人股東34名。公司非自然人股東中24名股東屬于《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》及《私募投資基金登記備案辦法》等法律法規(guī)所規(guī)范的私募投資基金管理人或私募投資基金，該等股東均已完成私募投資基金管理人登記或私募投資基金備案。
從24名股東中來看，包含深創(chuàng)投（885413）、中信金石、騰訊等知名機構投資者。林芝利新、深創(chuàng)投（885413）、茅臺金石分別持有樂聚智能7.32%、3.64%、1.31%的股份，分別是公司第5、第9、第23大股東。
從深創(chuàng)投（885413）持股來看，除了3.64%的股份之外，紅土創(chuàng)客還持有樂聚智能3.64%的股份。據(jù)悉，深創(chuàng)投（885413）直接持有紅土創(chuàng)客31.2%的出資額，且間接控制紅土創(chuàng)客的執(zhí)行事務合伙人兼私募基金管理人。
林芝利新則由深圳市騰訊睿見投資有限公司100%持股；茅臺金石的執(zhí)行事務合伙人為茅臺(貴州)私募基金管理有限公司、中信金石投資有限公司。
另外，在樂聚智能股東名單中，還有東方精工（002611）、拓普集團（601689）兩家A股公司的身影，其中東方精工（002611）持股比例達6.32%，系公司第7大股東；拓普集團（601689）持股比例則為1.16%，系公司第27大股東。
值得一提的是，樂聚智能報告期內(nèi)還存在關聯(lián)交易。據(jù)樂聚智能介紹，公司與關聯(lián)方股東東方精工（002611）共同出資設立合資子公司東方元啟(設立時東方精工（002611）持股80%，公司持股20%)，主要從事人形機器人（886069）生產(chǎn)制造業(yè)務。自2026年3月起，公司委托東方元啟加工生產(chǎn)人形機器人（886069）整機，由此將產(chǎn)生持續(xù)性的關聯(lián)交易。
2025年員工人數(shù)驟增
伴隨著公司產(chǎn)品銷量的大增，樂聚智能的員工人數(shù)也出現(xiàn)驟增。
報告期各期末，公司簽訂勞動合同的正式員工(不含勞務派遣)分別為181人、175人和468人。從2025年員工專業(yè)結構來看，銷售人員達到190人，占比最高，達40.6%；其次是研發(fā)人員，有149人，占比31.84%；行政管理人員、生產(chǎn)運營人員分別有87人、42人，占比分別為18.59%、8.97%。
招股書顯示，報告期各期，樂聚智能銷售費用中職工薪酬分別為1234.16萬元、1608.57萬元和3095.68萬元，主要為銷售人員的工資、獎金、社會保險、住房公積金及各項福利費。
據(jù)樂聚智能介紹，2024年度，公司職工薪酬較2023年上升三成，主要系公司持續(xù)推進全國銷售體系建設，銷售人員拓展的業(yè)務收入上升，提成等獎金相應增加；2025年度，職工薪酬較2024年上升超九成，主要系當年國內(nèi)人形機器人（886069）行業(yè)進入快速發(fā)展期，行業(yè)競爭日趨激烈，公司為搶抓市場機遇，積極擴充銷售團隊、完善銷售渠道布局，銷售規(guī)模實現(xiàn)較大幅度增長，銷售人員數(shù)量及人均薪酬水平隨之上升。
此次沖擊上市，樂聚智能擬募集資金約26億元，扣除發(fā)行費用后，將投資于人形機器人（886069）產(chǎn)業(yè)化基地建設項目、人形機器人（886069）具身智能研發(fā)中心項目、高質(zhì)量大規(guī)模數(shù)據(jù)集建設項目、營銷網(wǎng)絡建設項目和補充流動資金。
