5月18日，上交所受理杭州云深處科技股份有限公司（下稱：云深處）的科創(chuàng)板IPO申請。這是繼2026年3月宇樹科技（300674）提交科創(chuàng)板上市招股書后，第二家計劃在科創(chuàng)板上市的機(jī)器人本體公司。
云深處與宇樹科技（300674）同屬“杭州六小龍”之一，但云深處更加聚焦四足機(jī)器人和輪足機(jī)器人，主攻電力巡檢、應(yīng)急消防等to B領(lǐng)域。從招股書看，公司四足機(jī)器人已經(jīng)完成商業(yè)閉環(huán)。受益于四足機(jī)器人在電力巡檢領(lǐng)域的應(yīng)用，云深處2025年凈利潤報2868.4萬元，實現(xiàn)首次盈利。
云深處也在探索人形機(jī)器人（886069），但從招股書看，這種研究處于起步階段，且尚未實現(xiàn)較好的商業(yè)化落地，這也是云深處招股時重點提及的風(fēng)險。
四足和輪足先行完成商業(yè)閉環(huán)
招股書顯示，云深處是一家具身智能機(jī)器人企業(yè)，主要研發(fā)銷售的產(chǎn)品包括四足及輪足機(jī)器人、人形機(jī)器人（886069）等。其中四足機(jī)器人是云深處的重點產(chǎn)品。據(jù)沙利文的數(shù)據(jù)，2025年云深處四足機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域收入排名全球第一，四足機(jī)器人收入排名全球第二，具身智能機(jī)器人收入排名全球第四。
從業(yè)績看，云深處2023年至2025年的收入分別為5011.26萬元、1.03億元和3.4億元；凈利潤分別為-2585.01萬元、-1328.99萬元和2868.4萬元。可以發(fā)現(xiàn)2025年是云深處的重要一年，不僅營收實現(xiàn)230%的增長，同時凈利潤首次實現(xiàn)扭虧。
其中，四足機(jī)器人銷量的增長功不可沒。目前，云深處四足機(jī)器人主要為絕影X系列和絕影lite（LITE）系列。2025年，絕影X貢獻(xiàn)1.96億元營收，占總收入比重達(dá)到58.11%，同比2024年增加180%。絕影X主要應(yīng)用于電力巡檢、應(yīng)急消防、工業(yè)巡檢、警務(wù)安防（885423）、公共基建巡檢、巡邏巡查等。
云深處的絕影lite（LITE）在2025年貢獻(xiàn)5130.16萬元收入，占總營收比重為15.23%，同比2024年增加178.1%。絕影lite（LITE）主要對接高校、研究機(jī)構(gòu)、為二次開發(fā)者提供高度靈活、可擴(kuò)展的技術(shù)驗證與創(chuàng)新平臺。
另外，2025年云深處量產(chǎn)輪足機(jī)器人山貓M系列，切入物流、巡檢新場景，成為第二增長曲線，2025年年收入達(dá)7449萬元。占總營收比重22.11%。
電力巡檢是上述四足機(jī)器人最主要的應(yīng)用場景。
招股書顯示，在電力巡檢領(lǐng)域，云深處2019年起與國家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)下屬單位協(xié)同開展場景探索，推動四足及輪足機(jī)器人成為電力巡檢機(jī)器人新技術(shù)路線之一；電力巡檢解決方案于2024年成功落地新加坡能源（850101）集團(tuán)（SP Group）管廊隧道項目并于次年完成第二階段首批交付；另外2026年，電力行業(yè)終端客戶加大對四足機(jī)器人、人形機(jī)器人（886069）等具身智能機(jī)器人的采購力度，加速推動具身智能相關(guān)技術(shù)與產(chǎn)品在電力場景規(guī)模化應(yīng)用進(jìn)程。
人形機(jī)器人剛起步，公司并不缺錢
值得注意的是，作為時下熱門的人形機(jī)器人（886069）領(lǐng)域，云深處也有布局。
招股書顯示，云深處目前開發(fā)兩款人形機(jī)器人（886069）DR01和DR02，持續(xù)探索人形機(jī)器人（886069）在電力作業(yè)、應(yīng)急消防、警務(wù)安防（885423）、工業(yè)生產(chǎn)及其他戶外作業(yè)場景的前沿應(yīng)用。
不過云深處也坦言，人形機(jī)器人（886069）處于商業(yè)早期階段。2025年，人形機(jī)器人（886069）僅貢獻(xiàn)82.3萬元營收，占總收入比重僅為0.24%。
云深處在招股書中提示，人形機(jī)器人（886069）尚處于商業(yè)化起步階段，其市場推廣與應(yīng)用落地進(jìn)程存在一定不確定性。同時，現(xiàn)階段而言，具身智能機(jī)器人在大多數(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的商業(yè)化滲透率仍處于較低水平。
云深處另表示，從技術(shù)層面來看，具身智能大模型等關(guān)鍵核心技術(shù)突破有助于商業(yè)化滲透率的提升，但具身智能大模型尚未大規(guī)模應(yīng)用于公司具身智能機(jī)器人；從產(chǎn)品層面來看，具身智能機(jī)器人綜合性能的進(jìn)步有助于商業(yè)化滲透率的提升，但具身智能機(jī)器人的可靠性及智能化水平距離完全滿足終端客戶要求仍可能存在差距；從客戶角度來看，終端客戶對產(chǎn)品商用價值的認(rèn)知建立有助于商業(yè)化滲透率的提升，但市場培育往往需要?dú)v經(jīng)長期探索與技術(shù)布局。
根據(jù)招股書申報稿，云深處擬發(fā)行不低于8298萬股，擬募資金額25.03億元。對于此次募資，云深處表示，資金的使用均圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，聚焦具身智能科技創(chuàng)新領(lǐng)域，具體包括具身算法及模型研發(fā)項目、機(jī)器人本體與解決方案研發(fā)項目、具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化項目及具身智能機(jī)器人基地建設(shè)項目。
云深處表示，本次募資到位前，公司將用自有資金或自籌資金先行投入，待到募集資金到位后，再置換前期已投入資金。
財聞注意到，云深處整體并未體現(xiàn)出明顯的缺錢勢頭。截至2025年末，公司賬面資金和交易性金融資產(chǎn)合計達(dá)到12.7億元，這也是云深處最主要的資產(chǎn)構(gòu)成。而同期，云深處的流動負(fù)債僅為2.1億元。
作為杭州六小龍之一，云深處同樣不乏資本追捧。截至目前，云深處至少經(jīng)歷9輪融資，投資者包括國家人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)投資基金、華夏基金、中國電信（HK0728）、京東（JD）、北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資基金等。這些投資大部分發(fā)生于2025年。
現(xiàn)金流量表顯示，2025年云深處吸收投資收到現(xiàn)金達(dá)到10.7億元。
