證券之星消息，2026年5月19日工業(yè)富聯(lián)（601138）(601138)發(fā)布公告稱廣發(fā)證券（000776）、東方紅、國泰基金、平安資管、景順（IVZ）長城、平安基金、望正資產(chǎn)、易方達(dá)、鵬華基金、招商基金、融通基金、華夏基金、P72、興全基金、銀華基金、廣發(fā)基金、博時基金、南方基金、平安養(yǎng)老、交銀施羅德、大成基金、摩根斯坦利、建信基金、孝庸資產(chǎn)、國金證券（600109）、民生加銀、新華資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、華安基金、華寶基金于2026年5月15日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問：市場高度關(guān)注公司下一代AI服務(wù)器平臺的交付進(jìn)展。請公司Vera Rubin相關(guān)產(chǎn)品的量產(chǎn)節(jié)奏、供應(yīng)鏈參與深度與價值量分布如何，市場傳聞的延期是否屬實？
答：首先，關(guān)于市場關(guān)心的交付節(jié)奏，公司下一代平臺并未出現(xiàn)延期，當(dāng)前正按既定計劃推進(jìn)生產(chǎn)整備與組裝改樣。從供應(yīng)鏈地位看，公司在該平臺核心環(huán)節(jié)的參與深度較上一代進(jìn)一步提升，覆蓋了交換機(jī)、計算托盤及中板等關(guān)鍵領(lǐng)域。
第二，從產(chǎn)品價值量看，我們通常不就客戶具體產(chǎn)品價值量進(jìn)行評價。市場有一些研究數(shù)據(jù)，如據(jù)NVIDI官方技術(shù)博客及Tom's Hardware、DigiTimes等消息，新一代I整柜系統(tǒng)重量約4,000磅(約1,800公斤)。如果從自身角度而言，我們可以看到，整體產(chǎn)品復(fù)雜度與集成度較上一代均有顯著擴(kuò)大，包括像PCB，也會看到高端的方案的升級。
問：公司當(dāng)前AI服務(wù)器出貨情況如何，全年展望怎樣？下一代平臺與當(dāng)前產(chǎn)品之間如何銜接？
答：首先，當(dāng)前主力產(chǎn)品出貨順暢，為上半年增長奠定了堅實基礎(chǔ)。
第二，在下一代平臺方面，已完成量產(chǎn)交付能力構(gòu)建。
第三，站在全年維度，I基礎(chǔ)設(shè)施需求仍將保持高景氣度的增長。據(jù)TrendForce預(yù)測，2026年全球I服務(wù)器出貨量將同比增長逾28%，公司核心產(chǎn)品將持續(xù)受益于行業(yè)紅利，但行業(yè)需求波動、市場競爭加劇及技術(shù)迭代等因素可能對行業(yè)發(fā)展帶來不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。
問：公司在AI服務(wù)器零部件垂直整合方面有哪些最新進(jìn)展？自供比例升對獲利結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生怎樣的影響？
答：首先，公司持續(xù)強(qiáng)化I全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力，當(dāng)前已具備冷卻系統(tǒng)、電源系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件的自主生產(chǎn)能力。在服務(wù)器內(nèi)部，相當(dāng)高比例的零部件公司具備自制能力，目前自制比例仍有進(jìn)一步提升空間。
第二，這些自主可控零部件的獲利能力優(yōu)于一般組裝業(yè)務(wù)，隨著自供比例提升，將為公司整體盈利質(zhì)量帶來結(jié)構(gòu)性改善。同時，公司在穩(wěn)步提升核心部件自供比例的同時，也會合理布局外部采購，通過產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外協(xié)同優(yōu)化，保證供應(yīng)鏈安全。
第三，在液冷方面，由于下一代系列產(chǎn)品對散熱效率要求大幅提升，公司將努力持續(xù)提升液冷零組件自供比例。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，全球I數(shù)據(jù)中心的液冷滲透率將從2024年的14%迅速攀升至2026年的40%。
問：CPO全光交換機(jī)作為行業(yè)高度關(guān)注的技術(shù)方向，公司目前的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展如何？如何看待CPO的市場空間與落地節(jié)奏？
答：首先，CPO通過將交換器芯片與光引擎一起封裝在載板上，縮短電光轉(zhuǎn)換距離，實現(xiàn)大帶寬、低時延、低功耗，有效解決傳統(tǒng)銅連接的物理方案限制。公司對CPO在高速率時代的滲透率、應(yīng)用邊界持續(xù)關(guān)注，布局與產(chǎn)能和行業(yè)技術(shù)發(fā)展匹配。
第二，在產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展方面，公司CPO全光交換機(jī)樣機(jī)已經(jīng)啟動生產(chǎn)，開始出貨，在多個地區(qū)工廠同步布局產(chǎn)能，明年有望進(jìn)一步擴(kuò)張規(guī)模。據(jù)YOLE與TrendForce等預(yù)測，CPO市場規(guī)模將從2024年的0.46億美元增至2025年的4.2億美元，2026年突破32億美元，預(yù)計2030年達(dá)81億美元，2024–2030年CGR高達(dá)137%。2026年被行業(yè)視為CPO規(guī)?；逃迷辏S著頭部廠商產(chǎn)品落地，CPO在高速交換機(jī)業(yè)務(wù)的競爭力將持續(xù)提升，但行業(yè)需求波動、市場競爭加劇及技術(shù)迭代等因素可能對行業(yè)發(fā)展帶來不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。
問：公司在ASIC領(lǐng)域的客戶合作與業(yè)務(wù)放量情況如何？如何看待ASIC服務(wù)器市場的增長確定性？
答：首先，行業(yè)層面，據(jù)TrendForce預(yù)測，伴隨大型云服務(wù)商自研芯片提速，SIC I服務(wù)器出貨占比將從2026年的27.8%升至2030年的39.5%，接近四成。SIC芯片的定制化屬性極強(qiáng)，對供應(yīng)鏈的響應(yīng)速度、整合水平要求很高，這也為具備全鏈條布局優(yōu)勢的企業(yè)提供了差異化競爭機(jī)會。
第二，客戶合作層面，公司與多個全球主要客戶在SIC領(lǐng)域已有非常深度的合作，依托對行業(yè)趨勢的提前判斷，提前在全球多個區(qū)域進(jìn)行布局。但是若公司未來未能保持自身競爭優(yōu)勢，未能持續(xù)通過技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新滿足日益豐富的客戶需求，或?qū)居唵潍@取、市場份額及經(jīng)營收入增長節(jié)奏帶來一定不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。
第三，業(yè)務(wù)落地層面，公司一季度I SIC服務(wù)器出貨量實現(xiàn)同比增長3.2倍。依托公司在全球多個廠區(qū)完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局和客戶信任，出貨有望提升，效率與交付周期（883436）也會進(jìn)一步改善。
問：公司今年資本開支的重點(diǎn)方向是什么？在自動化、電力基礎(chǔ)設(shè)施有什么布局，怎么看上游部分原材料緊缺及漲價情況？
答：首先，公司今年資本開支重點(diǎn)投向產(chǎn)線智能化改造與電力基礎(chǔ)設(shè)施升級，其中自動化設(shè)備（881171）占據(jù)重要比重。自動化產(chǎn)線的提升意味著同樣的資本投入，產(chǎn)能釋放更快、產(chǎn)品迭代更高效。
第二，在電力基礎(chǔ)設(shè)施方面，數(shù)據(jù)中心最大考驗是電力供應(yīng)，公司加強(qiáng)電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新廠建設(shè)正從400V向800V高壓架構(gòu)升級，以提升能耗效率。
第三，上游資源方面，大型CSP（CSPI）等客戶的供應(yīng)保障能力較強(qiáng)；預(yù)計未來幾年部分關(guān)鍵資源仍可能階段性趨緊，公司已通過戰(zhàn)略備貨等方式提前布局，保障生產(chǎn)連續(xù)性。
工業(yè)富聯(lián)（601138）(601138)主營業(yè)務(wù)：公司是全球領(lǐng)先的高端智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（885783）解決方案服務(wù)商,主要業(yè)務(wù)包含云計算（885362）、通信網(wǎng)絡(luò)及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（885783）。
工業(yè)富聯(lián)（601138）2026年一季報顯示，一季度公司主營收入2510.78億元，同比上升56.52%；歸母凈利潤105.95億元，同比上升102.55%；扣非凈利潤102.5億元，同比上升109.05%；負(fù)債率61.38%，投資收益-1.05億元，財務(wù)費(fèi)用8.38億元，毛利率7.35%。
該股最近90天內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為79.19。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：
融資融券（885338）數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入33.09億，融資余額增加；融券凈流入2244.55萬，融券余額增加。
相關(guān)ETF
