華源證券認(rèn)為，2025年電力行業(yè)利潤總額創(chuàng)歷史新高（883911），但板塊內(nèi)表現(xiàn)分化，在入市與供給寬松影響下，新能源（850101）與核電（885571）的電價持續(xù)下滑，業(yè)績承壓。預(yù)計2026年為電力市場“試錯”與“過渡”年份，期待供需邊際改善以及市場愈加成熟下，各電源獲取其應(yīng)有回報率，并伴隨經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長。1)火電（884146）：利潤新高后等待供需驅(qū)動EPS與PE共同修復(fù)。2)水電：業(yè)績穩(wěn)健符合預(yù)期關(guān)注市場風(fēng)格與短期來水。3)綠電：多因素下業(yè)績承壓期待綠電走出“至暗時刻”。4)核電（885571）：業(yè)績分化明顯關(guān)注后續(xù)核電（885571）電價政策出臺。
銀河證券認(rèn)為，1)算力需求快速增長驅(qū)動用電量增長。2)綠色電力（885936）與算力協(xié)同有望實(shí)現(xiàn)互利共贏。3)電力企業(yè)布局算電協(xié)同，產(chǎn)業(yè)趨勢逐步確立。目前已有多家電力企業(yè)進(jìn)行算電協(xié)同方面的布局。建議把握兩條投資主線：1)切入數(shù)據(jù)中心賽道，打造第二成長曲線的公司；2)為數(shù)據(jù)中心供電，現(xiàn)階段已有項目落地，或在八大算力樞紐節(jié)點(diǎn)等核心區(qū)域有所布局、具備卡位優(yōu)勢的公司。
