國產(chǎn)存儲龍頭長鑫科技披露IPO招股書，2026年一季度營收同比大增719%，歸母凈利潤同比激增1688%。海外存儲原廠閃迪（SNDK）、鎧俠同樣交出超預期財報。當AI推理成為存儲需求的核心引擎，存儲行業(yè)正從強周期（883436）賽道向成長性賽道切換。產(chǎn)業(yè)鏈中有哪些投資機遇？請看機構最新研判。
板塊行情走強依托實打實的業(yè)績兌現(xiàn)，國內外存儲龍頭業(yè)績同步刷新紀錄。長鑫科技招股書顯示，公司2026年一季度延續(xù)爆發(fā)態(tài)勢，實現(xiàn)營收508億元，同比大增719%；歸母凈利潤330億元，同比大增1688%。海外方面，閃迪（SNDK）2026財年第三財季營收59.5億美元，同比增長251%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務成為增長最快板塊，環(huán)比增長233%。
行業(yè)高景氣的核心驅動力，來自AI推理賽道的高速發(fā)展。機構認為，存儲是AI推理的核心瓶頸。大模型推理的解碼階段本質是內存受限，模型權重、KV Cache、激活值等存儲負載巨大。隨著模型越來越大、上下文越來越長、使用人數(shù)增加，HBM、DRAM、SSD、HDD需求全面爆發(fā)。機構表示，提升存儲帶寬和容量可顯著增強推理性能，“以存代算”是必然趨勢。
機構預測未來供需失衡格局將延續(xù)至2027年，存儲合約價格將穩(wěn)步上行。供給層面，2026年存儲原廠雖加大資本投入擴產(chǎn)，但新增晶圓產(chǎn)能大多傾斜布局高附加值HBM產(chǎn)品，DRAM與NAND閃存實際有效供給增量稀缺。經(jīng)機構測算，2026年DRAM供需缺口約7%，HBM供需缺口為6%，該缺口2027年將進一步擴大至9%，NAND閃存供需缺口則維持在5%左右。
與此同時，行業(yè)產(chǎn)品形態(tài)加速迭代，逐步從標準化向定制化轉型，HBM4基底晶圓改用邏輯工藝，CXL、3D DRAM等新型架構接連落地，行業(yè)商品屬性弱化，周期（883436）性波動也有望逐步收窄。
價格層面，近期部分存儲現(xiàn)貨價格回調10%-20%，主要系前期漲幅過高導致貿(mào)易商獲利了結，并未改變合約價上漲趨勢。據(jù)TrendForce預計，2026年二季度傳統(tǒng)DRAM合約價環(huán)比上漲58%至63%，NAND閃存合約價環(huán)比漲幅達70%至75%。目前下游客戶紛紛與頭部原廠簽訂3至5年長期供貨協(xié)議，行業(yè)發(fā)展能見度大幅提升。機構普遍判斷，2026年存儲合約價將全年上行，2027年也將穩(wěn)固維持高位運行。
綜合機構觀點，建議關注存儲、設備、產(chǎn)業(yè)鏈三大核心環(huán)節(jié)相關公司：
一是國內存儲原廠：長鑫科技（IPO中）、長江存儲；
二是存儲模組：江波龍、佰維存儲、德明利、大普微；
三是利基存儲：兆易創(chuàng)新、普冉股份、北京君正；
四是存儲設備：北方華創(chuàng)（002371）、中微公司（688012）、拓荊科技（688072）、華海清科（688120）、精智達（688627）。
風險提示：AI資本開支不及預期；國際貿(mào)易摩擦；價格下行風險。以上內容綜合自萬聯(lián)證券、中泰證券（600918）、招商證券（600999）、中國銀河（601881）等近期已公開的證券研究報告，不構成任何投資建議，敬請投資者注意投資風險。
