5月17日，長(zhǎng)鑫科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)鑫科技”）更新了科創(chuàng)板招股說(shuō)明書。
最新招股書顯示，2026年一季度，長(zhǎng)鑫科技營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)719.13%，并扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)247.62億元。按此測(cè)算，長(zhǎng)鑫科技一季度日賺2.75億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，長(zhǎng)鑫科技表示受全球算力需求持續(xù)增長(zhǎng)、全球主要廠商產(chǎn)能調(diào)配等因素影響，全球DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格自2025年下半年以來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)，同時(shí)，該公司產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
長(zhǎng)鑫科技的崛起，源自合肥“506項(xiàng)目”的破局，是合肥對(duì)集成電路（885756）產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)達(dá)十年押注的開(kāi)局首戰(zhàn)。
上半年凈利預(yù)計(jì)突破500億元
DRAM行業(yè)在2023年上半年經(jīng)歷深度下行周期（883436）后，于2023年下半年快速回暖，2024年產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格整體回升。2025年，得益于下半年全球算力需求的快速增長(zhǎng)和全球主要廠商產(chǎn)能調(diào)配等因素，全球DRAM產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)。
隨著行業(yè)回暖，長(zhǎng)鑫科技產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，其虧損金額大幅收窄并于2025年在DRAM市場(chǎng)價(jià)格快速上漲的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)盈利。
值得注意的是，長(zhǎng)鑫科技的盈利拐點(diǎn)，比預(yù)期來(lái)得更早。在2025年12月披露的招股書中，長(zhǎng)鑫科技曾預(yù)計(jì)2026年或2027年可實(shí)現(xiàn)盈利，但這一目標(biāo)在2025年便提前達(dá)成。
此前，長(zhǎng)鑫科技持續(xù)虧損。截至2025年年底，長(zhǎng)鑫科技累計(jì)虧損366.5億元。不過(guò)，2026年其業(yè)績(jī)大幅反彈，僅一季度歸母凈利潤(rùn)就高達(dá)247.62億元，大幅填補(bǔ)了歷史虧損。
基于目前的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)環(huán)境，長(zhǎng)鑫科技還預(yù)計(jì)2026年上半年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到1100億元至1200億元，同比增長(zhǎng)612.53%至677.31%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)500億元至570億元，同比增長(zhǎng)2244.03%至2544.19%。
長(zhǎng)鑫科技成功跨越盈虧平衡點(diǎn)，核心驅(qū)動(dòng)力在于毛利率的顯著躍升。
盡管2023年、2024年其毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)，但2025年長(zhǎng)鑫科技已超過(guò)可比上市公司綜合毛利率平均值。
長(zhǎng)鑫科技解釋道，2025年上半年，隨著公司規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，其轉(zhuǎn)銷前主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率已轉(zhuǎn)正，同時(shí)得益于下半年DRAM行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格的快速上漲，2025年全年毛利率實(shí)現(xiàn)大幅提升。
還有業(yè)內(nèi)人士指出，合肥集群疊加國(guó)產(chǎn)設(shè)備替代，使得長(zhǎng)鑫科技單位成本比韓廠低20%~30%，價(jià)格戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)顯著。
合肥十年押注
時(shí)針撥回十年前，DRAM占據(jù)全球半導(dǎo)體（881121）近四分之一市場(chǎng)，但該市場(chǎng)常年被三星、SK海力士、美光三巨頭壟斷，中國(guó)企業(yè)在此領(lǐng)域一片空白。
2016年5月6日，兆易創(chuàng)新（HK3986）董事長(zhǎng)朱一明與合肥市領(lǐng)導(dǎo)的戰(zhàn)略研討，催生了代號(hào)“506項(xiàng)目”的國(guó)產(chǎn)DRAM突圍計(jì)劃。
這一年，合肥產(chǎn)投與北京兆易創(chuàng)新（HK3986）公司合作，啟動(dòng)安徽單體投資最大的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目——總投資1500億元的長(zhǎng)鑫集成電路（885756）有限公司動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)芯片（886042）基地。
在一期總投資180億元中，合肥產(chǎn)投出資144億元，占比高達(dá)80%。
這一“豪賭”，很快收到回報(bào)。2019年9月，長(zhǎng)鑫12英寸晶圓廠投產(chǎn)，8GB DDR4亮相，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)大陸DRAM企業(yè)“從零到一”的突破；2020年6月，采用其內(nèi)存顆粒的大陸首款自主生產(chǎn)內(nèi)存條上市。
長(zhǎng)鑫科技的每一步突破，都伴隨著巨額虧損，但合肥政府仍堅(jiān)持扶持。從長(zhǎng)鑫的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以窺見(jiàn)合肥國(guó)資的深度參與：第一大股東合肥清輝集電持股21.67%，第二大股東長(zhǎng)鑫集成持股11.71%，二者背后實(shí)控人為合肥市國(guó)資委。此外，合肥集鑫及安徽省投也分別持有8.37%、7.91%股權(quán)。
不僅“燒錢”，芯片制造還是一個(gè)極端依賴上下游協(xié)同的產(chǎn)業(yè)。為了保障長(zhǎng)鑫的運(yùn)轉(zhuǎn)，合肥也有針對(duì)性地“補(bǔ)鏈”：依托長(zhǎng)鑫的龍頭帶動(dòng)作用，多個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地合肥，形成了從材料、設(shè)計(jì)、制造到封裝測(cè)試的集成電路（885756）全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
尤其在封測(cè)環(huán)節(jié)，合肥市將封測(cè)與新型顯示、汽車、存儲(chǔ)等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，重點(diǎn)發(fā)展顯示驅(qū)動(dòng)芯片、汽車電子（885545）芯片和存儲(chǔ)芯片（886042）的封測(cè)；另一方面引進(jìn)龍頭企業(yè)，搶先布局先進(jìn)封裝（886009）。
國(guó)元證券（000728）研究指出，2012年，合肥市集成電路（885756）產(chǎn)業(yè)只有企業(yè)20余家，產(chǎn)值不足10億元。而及至2022年，企業(yè)數(shù)擴(kuò)大近20倍，超過(guò)400家，產(chǎn)值達(dá)475億元，集聚晶合集成（688249）、通富微電（002156）、匯成股份（688403）、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、恒爍股份（688416）、頎中科技（688352）等一批龍頭企業(yè)。
2025年，合肥還提出“打造世界級(jí)集成電路（885756）與新型顯示產(chǎn)業(yè)集群”的目標(biāo)，力爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破3000億元。
長(zhǎng)鑫的誕生與壯大，不僅是國(guó)產(chǎn)DRAM從0到1的破局，更是合肥以一座城的底氣，重塑全球芯片產(chǎn)業(yè)格局的縮影。
