鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 5月18日，A股三大指數(shù)開盤集體下跌，滬指跌0.37%，深成指（399001）跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）跌0.87%。貴金屬（881169）、玻纖、游戲（881275）等板塊指數(shù)跌幅居前。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
中信建投：關(guān)注創(chuàng)新藥國際化、邊際改善等結(jié)構(gòu)性機(jī)會
2026年上半年醫(yī)藥行業(yè)觸底回暖，創(chuàng)新藥（886015）迎來盈利兌現(xiàn)期，國內(nèi)商業(yè)化與海外授權(quán)雙輪驅(qū)動業(yè)績增長，多家企業(yè)扭虧。26Q1對外授權(quán)總額超600億美元，ADC、雙抗等前沿賽道交易持續(xù)火熱。2026年ASCO年會94項(xiàng)中國研究中選口頭報告，依沃西單抗登上全體大會，標(biāo)志著中國創(chuàng)新藥（886015）全球?qū)W術(shù)影響力邁上新臺階。國內(nèi)支付端醫(yī)保談判與商保目錄合力支持真創(chuàng)新。建議關(guān)注創(chuàng)新藥（886015）國際化、邊際改善等結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
華泰證券（HK6886）：海外風(fēng)險兩線交織，關(guān)注地緣與流動性擾動
當(dāng)前A股的主要風(fēng)險或更多來自海外。一方面，霍爾木茲海峽通行管制尚未完全解除，此前市場對地緣沖突有所鈍化，但油價持續(xù)高位對中上游企業(yè)成本端的壓力正在重新累積。另一方面，新任美聯(lián)儲主席沃什預(yù)計將于6月主持首次FOMC會議。沃什在聯(lián)儲任職期間立場偏鷹，曾因反對量化寬松而辭任，市場定位為鷹派中的溫和派。歷史經(jīng)驗(yàn)看，歷任聯(lián)儲主席首次FOMC前市場反應(yīng)通常偏積極，但鷹派主席會后一個月市場往往承壓，A股在鮑威爾首次FOMC后也曾出現(xiàn)明顯回調(diào)。當(dāng)前美債利率仍處高位，若沃什釋放偏鷹信號，海外流動性預(yù)期的再定價可能對全球風(fēng)險資產(chǎn)形成階段性壓制。地緣擾動與海外流動性不確定性構(gòu)成短期外部風(fēng)險的兩條主線。
天風(fēng)證券（601162）：容量電價補(bǔ)償比例有望繼續(xù)提升，火電（884146）機(jī)組穩(wěn)定收益水平有望進(jìn)一步增強(qiáng)
短期來看，國家氣候中心預(yù)計今年5月將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，今夏全國大部氣溫或?qū)⑵?，疊加同比相對較高的燃料價格，電力現(xiàn)貨價格或仍有上升空間。長期來看，伴隨電力市場化改革持續(xù)推進(jìn)，一方面，我們認(rèn)為，容量電價補(bǔ)償比例有望繼續(xù)提升，火電（884146）機(jī)組穩(wěn)定收益水平有望進(jìn)一步增強(qiáng)；另一方面，國內(nèi)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)全面提速，疊加中長期交易市場化程度提高，或?qū)?span>火電（884146）機(jī)組帶來更具“彈性”的盈利空間。
