硬科技賽道熱度持續(xù)攀升
編者按
當(dāng)前，A股市場(chǎng)賽道格局悄然重塑，市場(chǎng)把目光投向硬科技和新質(zhì)生產(chǎn)力方向。商業(yè)航天（886078）、電力板塊依托政策、產(chǎn)業(yè)、資本三重合力，近期持續(xù)走強(qiáng)。與此同時(shí)，市場(chǎng)資金布局邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，新股市場(chǎng)硬核屬性凸顯，多只科技類新股上市走出強(qiáng)勢(shì)行情。資本市場(chǎng)愈發(fā)偏向研發(fā)實(shí)力與技術(shù)壁壘，逐步從追逐規(guī)模紅利轉(zhuǎn)向挖掘創(chuàng)新紅利。機(jī)構(gòu)調(diào)研風(fēng)向同樣直指硬科技領(lǐng)域，半導(dǎo)體（881121）、高端制造、人工智能（885728）等賽道備受青睞。本期報(bào)道關(guān)注硬科技賽道和新股的現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展。整體來(lái)看，資金持續(xù)向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域匯聚，資本市場(chǎng)正精準(zhǔn)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)與科技突破浪潮中，不斷挖掘長(zhǎng)期投資價(jià)值。
自2026年5月份以來(lái)，多只新股上市首日表現(xiàn)強(qiáng)勁，春光集團(tuán)（603657）與長(zhǎng)裕集團(tuán)（603407）分別上漲超過(guò)630%、560%。這既有A股熱衷“炒新”的因素，也反映出市場(chǎng)資金向新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)賽道集中。
新股整體賺錢效應(yīng)突出
新股上市后大漲，在今年以來(lái)并非偶然現(xiàn)象。例如，2月10日上市的電科藍(lán)天（688818），當(dāng)日漲幅高達(dá)596.30%；4月16日上市的大普微（301666），當(dāng)日漲幅超過(guò)430%；4月24日上市的聯(lián)訊儀器（688808），當(dāng)日大漲875.82%，投資者中一簽新股浮盈可達(dá)近36萬(wàn)元。
部分新股上市后還走出持續(xù)上漲的行情，讓“炒新”的資金收益不菲。聯(lián)訊儀器（688808）現(xiàn)已成為千元股，5月15日收盤較上市首日收盤價(jià)累計(jì)上漲了46.43%。
“今年以來(lái)，滬深港三地市場(chǎng)上市的新股，呈現(xiàn)出鮮明的‘科技引領(lǐng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化’特征，A股與港股在產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向上形成了互補(bǔ)協(xié)同的格局?！鄙虾?guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)說(shuō)，A股市場(chǎng)的硬科技與高端制造導(dǎo)向尤為突出，新股主要集中在半導(dǎo)體（881121）、先進(jìn)裝備、工業(yè)機(jī)器人、生物醫(yī)藥等國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)占比持續(xù)壓縮。
在葉小杰看來(lái)，這不僅是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必然要求，更是推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵抓手。以工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域?yàn)槔?，多家具備核心零部件自主研發(fā)能力的企業(yè)成功上市，打破了海外巨頭在高端市場(chǎng)的長(zhǎng)期壟斷，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)“卡脖子”技術(shù)突破的精準(zhǔn)支持。港股市場(chǎng)則憑借其國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，吸引了大量AI算力、生物科技等全球資本關(guān)注度高的企業(yè)，與A股形成良好的錯(cuò)位發(fā)展。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，今年的新股圖譜，其“魂”在“硬核”，其“神”在“重構(gòu)”，鮮明特征是以半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）、高端裝備（885427）為代表的硬科技企業(yè)成為絕對(duì)主角。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從“規(guī)模紅利”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新紅利”的資本映射。
“深交所增設(shè)上市標(biāo)準(zhǔn)、科創(chuàng)板深化制度包容，是將資源配置的邏輯從過(guò)往的利潤(rùn)確定性，轉(zhuǎn)向了研發(fā)強(qiáng)度與技術(shù)壁壘的長(zhǎng)期價(jià)值。這標(biāo)志著資本市場(chǎng)正從‘管道’進(jìn)化為‘濾網(wǎng)’，主動(dòng)篩選并定義未來(lái)十年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力?！碧锢x說(shuō)。
對(duì)于今年以來(lái)新股整體賺錢效應(yīng)突出，巨豐投資高級(jí)投資顧問(wèn)丁臻宇在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)分析，春光集團(tuán)（603657）、長(zhǎng)裕集團(tuán)（603407）等新股上市后暴漲，市場(chǎng)資金主要追捧AI科技、高端新材料、專精特新（885929）類新股。這類標(biāo)的普遍具備賽道景氣度高、發(fā)行估值偏低、流通盤小、技術(shù)壁壘扎實(shí)等特點(diǎn)，疊加當(dāng)前市場(chǎng)情緒回暖，短線資金扎堆涌入，推動(dòng)次新股持續(xù)走出強(qiáng)勢(shì)行情。
從基本面來(lái)看，今年以來(lái)A股市場(chǎng)上的新股大漲，得益于其呈現(xiàn)出鮮明的硬科技與高端制造導(dǎo)向。例如，春光集團(tuán)（603657）具有細(xì)分領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭地位與稀缺性，連續(xù)三年穩(wěn)坐軟磁鐵氧體磁粉銷量全國(guó)榜首，而磁性材料（884057）是支撐新能源汽車（885431）、5g（885556）通信、光伏儲(chǔ)能（885921）及人工智能（885728）等新興產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)功能材料。該公司目前處于“訂單飽滿、急需擴(kuò)產(chǎn)”的狀態(tài)，向市場(chǎng)傳遞了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性信號(hào)。
警惕高估值透支成長(zhǎng)預(yù)期
新股上漲給資本市場(chǎng)帶來(lái)新鮮“血液”，尤其是更多科技公司登陸，讓投資者分享到了科技創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。以半導(dǎo)體（881121）光芯片龍頭企業(yè)源杰科技（688498）為例，2022年12月發(fā)行時(shí)價(jià)格為100.66元，幾次實(shí)施轉(zhuǎn)增股及分紅，但最新股價(jià)突破了1550元，超過(guò)A股多年來(lái)的“股王”貴州茅臺(tái)（600519）。該公司踩中AI算力風(fēng)口，基本面迎來(lái)了質(zhì)的飛躍。2026年第一季度，其歸母凈利潤(rùn)同比飆升1153.07%，單季度的盈利甚至逼近了2025年全年的水平。
“新股上市是源頭活水，為市場(chǎng)注入了新的增長(zhǎng)極與定價(jià)錨?！碧锢x說(shuō)，硬科技企業(yè)的估值體系內(nèi)在地提升了整體科技的市值權(quán)重，使指數(shù)的每一次抬升都對(duì)應(yīng)于產(chǎn)業(yè)真實(shí)的進(jìn)步。更深層的影響在于，入口端“含科量”的剛性門檻與出口端退市常態(tài)化的協(xié)同作用，正催生優(yōu)幣驅(qū)逐劣幣的市場(chǎng)達(dá)爾文主義。這種生態(tài)凈化，促使資金形成“優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市、融資、成長(zhǎng)、回報(bào)”的正向閉環(huán)，將過(guò)往脈沖式的“瘋?！睕_動(dòng)，馴化為由企業(yè)真實(shí)成長(zhǎng)所牽引、中樞漸次抬升的“慢?！遍L(zhǎng)河。
葉小杰認(rèn)為，新股上市有助于重塑市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。一方面，科技與高端制造陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)容，提升了A股的“科技密度”，引導(dǎo)資金從傳統(tǒng)周期（883436）品向高成長(zhǎng)賽道遷移，推動(dòng)估值邏輯從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。另一方面，新股短期過(guò)熱也會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成“虹吸效應(yīng)”，并考驗(yàn)存量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好。春光集團(tuán)（603657）、長(zhǎng)裕集團(tuán)（603407）等新股上市首日巨幅上漲，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)稀缺標(biāo)的的追逐，也暗含典型的炒新情緒和定價(jià)偏離風(fēng)險(xiǎn)。
在丁臻宇看來(lái)，新股批量上市對(duì)市場(chǎng)利弊并存，一方面，能盤活市場(chǎng)流動(dòng)性、豐富成長(zhǎng)類投資標(biāo)的，助力科技企業(yè)直接融資；另一方面，會(huì)分流二級(jí)市場(chǎng)存量資金，部分個(gè)股脫離基本面被過(guò)度炒作，催生估值泡沫。后續(xù)需理性參與新股投資，遠(yuǎn)離高位純炒作標(biāo)的，警惕新股爆炒后的股價(jià)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
也有市場(chǎng)人士稱，硬科技類新股上市后大漲，是資本市場(chǎng)從“確定性溢價(jià)”向“成長(zhǎng)性溢價(jià)”的一次劇烈切換。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，盡管業(yè)績(jī)亮眼，但部分新上市的科技股目前的高股價(jià)及高估值透支了未來(lái)極大的成長(zhǎng)預(yù)期，盲目追漲可能存在較大風(fēng)險(xiǎn)。以半導(dǎo)體（881121）板塊為例，一旦海外市場(chǎng)熱點(diǎn)降溫，A股相同板塊有可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。
葉小杰提醒，對(duì)于投資者而言，應(yīng)當(dāng)理性看待新股的投資價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的核心技術(shù)壁壘、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，避免被短期的炒作情緒所裹挾。同時(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到新股投資的風(fēng)險(xiǎn)，特別是估值過(guò)高帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，以及技術(shù)迭代、行業(yè)周期（883436）變化等不確定性因素，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，合理控制倉(cāng)位。
