2026年5月18日，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布了一篇電子行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，存儲(chǔ)景氣周期（883436）有望持續(xù)，廠商業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
上周申萬(wàn)電子指數(shù)上漲4.70%，跑贏滬深300（399300）指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）。國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭長(zhǎng)鑫科技2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收617.99億元，歸母凈利潤(rùn)71.44億元；其中Q4營(yíng)收達(dá)到297.15億元，已經(jīng)接近整個(gè)前三季度的營(yíng)收，利潤(rùn)更是達(dá)到了131.24億元，實(shí)現(xiàn)季度扭虧為盈。此外，長(zhǎng)鑫科技2026年Q1營(yíng)收為508.00億元，同比增長(zhǎng)719.13%，歸母凈利潤(rùn)為247.62億元，同比增長(zhǎng)1688.30%；預(yù)計(jì)2026年1-6月?tīng)I(yíng)收介于1100億元至1200億元，同比增長(zhǎng)612.53%至677.31%；歸母凈利潤(rùn)將介于500億元至570億元。同時(shí)，海外存儲(chǔ)原廠閃迪（SNDK）(SNDK.US)、鎧俠發(fā)布了2026財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)，均實(shí)現(xiàn)了較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，且對(duì)未來(lái)需求仍有較為強(qiáng)勁的指引，較高的資本支出有望為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)投資機(jī)遇。我們認(rèn)為AI算力建設(shè)方興未艾，算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲(chǔ)等需求旺盛，均處于景氣擴(kuò)張周期（883436），亦有望拉動(dòng)上游設(shè)備及材料需求，建議關(guān)注PCB、存儲(chǔ)等細(xì)分賽道及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。
根據(jù)上交所最新披露的長(zhǎng)鑫科技招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭長(zhǎng)鑫科技2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收617.99億元，歸母凈利潤(rùn)71.44億元；其中，2025年1-9月的營(yíng)收為320.84億元，凈利潤(rùn)為-59.80億元，而Q4營(yíng)收達(dá)到297.15億元，已經(jīng)接近整個(gè)前三季度的營(yíng)收，利潤(rùn)更是達(dá)到了131.24億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，長(zhǎng)鑫科技預(yù)計(jì)2026年Q1營(yíng)收為508.00億元，同比增長(zhǎng)719.13%，歸母凈利潤(rùn)為247.62億元，同比增長(zhǎng)1688.30%。
海外存儲(chǔ)原廠閃迪（SNDK）、鎧俠亦發(fā)布了2026財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)，均實(shí)現(xiàn)了較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，且對(duì)未來(lái)需求仍有較為強(qiáng)勁的指引。閃迪（SNDK）營(yíng)收超預(yù)期增長(zhǎng)主要得益于客戶結(jié)構(gòu)向高價(jià)值客戶傾斜(數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)233%)以及價(jià)格上漲。鎧俠預(yù)計(jì)2026年全年NAND市場(chǎng)Bit增長(zhǎng)率將達(dá)到17%-19%，2027年仍將維持供不應(yīng)求的局面。
AI終端，邊緣AI正在快速滲透可穿戴設(shè)備，推動(dòng)其從被動(dòng)連接設(shè)備轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌驅(qū)崟r(shí)感知、解讀并響應(yīng)用戶數(shù)據(jù)的智能系統(tǒng)。根據(jù)CounterpointResearch，可穿戴設(shè)備中的邊緣AI滲透率，預(yù)計(jì)將從2025年的30%提升至2032年的近80%。
