硬科技賽道熱度持續(xù)攀升
編者按
當(dāng)前，A股市場(chǎng)賽道格局悄然重塑，市場(chǎng)把目光投向硬科技和新質(zhì)生產(chǎn)力方向。商業(yè)航天（886078）、電力板塊依托政策、產(chǎn)業(yè)、資本三重合力，近期持續(xù)走強(qiáng)。與此同時(shí)，市場(chǎng)資金布局邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，新股市場(chǎng)硬核屬性凸顯，多只科技類新股上市走出強(qiáng)勢(shì)行情。資本市場(chǎng)愈發(fā)偏向研發(fā)實(shí)力與技術(shù)壁壘，逐步從追逐規(guī)模紅利轉(zhuǎn)向挖掘創(chuàng)新紅利。機(jī)構(gòu)調(diào)研風(fēng)向同樣直指硬科技領(lǐng)域，半導(dǎo)體（881121）、高端制造、人工智能（885728）等賽道備受青睞。本期報(bào)道關(guān)注硬科技賽道和新股的現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展。整體來(lái)看，資金持續(xù)向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域匯聚，資本市場(chǎng)正精準(zhǔn)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)與科技突破浪潮中，不斷挖掘長(zhǎng)期投資價(jià)值。
■中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者 劉慧
商業(yè)航天（886078）與電力板塊近期雙向聯(lián)動(dòng)、持續(xù)走強(qiáng)，核心在于政策、產(chǎn)業(yè)、資本三重共振。在商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域，“十五五”規(guī)劃綱要明確定位，國(guó)家航天局設(shè)立專職機(jī)構(gòu)提供保障，多款新一代火箭成功實(shí)現(xiàn)首飛，可復(fù)用火箭技術(shù)的突破大幅降低了行業(yè)成本；此外，疊加多家相關(guān)企業(yè)密集推進(jìn)IPO，資本熱度空前高漲，太空算力與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已成為該領(lǐng)域新的增長(zhǎng)極。電力板塊則受益于“算電協(xié)同”政策落地實(shí)施，AI算力爆發(fā)催生了海量剛性用電需求，板塊內(nèi)龍頭公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)連板，兩大板塊均契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向。展望未來(lái)，太空算力將成為商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域的新敘事，其市場(chǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)容。
商業(yè)航天成為大國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)速的“新”領(lǐng)域
我國(guó)商業(yè)航天（886078）公司正加快發(fā)展步伐。繼藍(lán)箭航天、中科宇航（300035）之后，5月11日，微納星空（688002）科創(chuàng)板IPO獲得受理。5月14日，國(guó)星宇航第三次向港交所遞交上市申請(qǐng)。展望2026年下半年，有機(jī)構(gòu)分析，隨著“十五五”規(guī)劃逐步出臺(tái)、2027年建軍百年奮斗目標(biāo)臨近，商業(yè)航天（886078）等方向受益于裝備升級(jí)與消耗性需求提升，有望迎來(lái)高景氣發(fā)展。
“商業(yè)航天（886078）板塊近期走出了新姿態(tài)、新趨勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注度與資本熱度空前高漲?！敝泻阶C券研究所軍工（885700）研究員李博倫在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這種蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)背后，是行業(yè)在多個(gè)維度上煥發(fā)出的“新”生命力。
李博倫表示，一是戰(zhàn)略價(jià)值進(jìn)一步凸顯，商業(yè)航天（886078）成為大國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)速的“新”領(lǐng)域。2026年初，國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）官網(wǎng)顯示，2025年12月25日到31日期間，我國(guó)正式向ITU提交新增20.3萬(wàn)顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請(qǐng)。與此同時(shí)，AI快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)算力需求增長(zhǎng)，地面數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展受到制約，業(yè)界紛紛將視角轉(zhuǎn)向太空，計(jì)劃建設(shè)太空算力中心。太空算力等領(lǐng)域已成為大國(guó)博弈的新高地，美國(guó)星鏈的大規(guī)模組網(wǎng)部署、SpaceX的上市計(jì)劃等國(guó)際動(dòng)態(tài)，進(jìn)一步倒逼我國(guó)商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)加速技術(shù)迭代與模式創(chuàng)新。
二是“新”政策支撐體系持續(xù)完善，監(jiān)管體系全面升級(jí)。2025年11月，國(guó)家航天局印發(fā)《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天（886078）高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》并設(shè)立商業(yè)航天（886078）司，從頂層設(shè)計(jì)層面為產(chǎn)業(yè)發(fā)展筑牢制度基石。這套“專項(xiàng)政策+專職機(jī)構(gòu)”的“組合拳”，既為企業(yè)研發(fā)、運(yùn)營(yíng)提供清晰指引，也為資本注入營(yíng)造了穩(wěn)定透明的政策環(huán)境，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
三是以可復(fù)用火箭為代表的“新”技術(shù)降本持續(xù)推進(jìn)，強(qiáng)化商業(yè)閉環(huán)。2025年底，我國(guó)兩款面向可復(fù)用的商業(yè)運(yùn)載火箭先后首飛，2026年，更多新型號(hào)可復(fù)用火箭有望首飛。我國(guó)可復(fù)用火箭已進(jìn)入突破的關(guān)鍵階段，可復(fù)用火箭的突破將大幅降低發(fā)射成本，為大規(guī)模星座組網(wǎng)奠定成本基礎(chǔ)，是商業(yè)航天（886078）從“單次任務(wù)”轉(zhuǎn)向“常態(tài)化運(yùn)營(yíng)”的核心支點(diǎn)。我國(guó)可復(fù)用火箭的研發(fā)和后續(xù)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，將強(qiáng)化我國(guó)商業(yè)航天（886078）的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
四是一二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)火熱，資本賦能開(kāi)啟“新”引擎。一級(jí)市場(chǎng)融資規(guī)模持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，資金密集涌入火箭回收、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空算力等核心賽道。多家具備技術(shù)壁壘的專精特新（885929）企業(yè)已啟動(dòng)IPO籌備，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的上市預(yù)期持續(xù)升溫，二級(jí)市場(chǎng)也有望迎來(lái)更多商業(yè)航天（886078）核心標(biāo)的登陸，產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)體系加速成型。
從投資節(jié)奏上看，李博倫認(rèn)為，板塊短期內(nèi)快速上漲，導(dǎo)致整體估值偏高，部分個(gè)股或較基本面有所偏離，需注意風(fēng)險(xiǎn)。從短期看，衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)度和政策利好仍是行情主要驅(qū)動(dòng)力，板塊的交易熱度仍有望持續(xù)。從中長(zhǎng)期看，隨著可回收火箭技術(shù)突破、星座建設(shè)加速以及天地一體化應(yīng)用落地，上市公司的收入和利潤(rùn)有望持續(xù)增長(zhǎng)，行情有望由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向估值與業(yè)績(jī)共同驅(qū)動(dòng)。整體來(lái)看，商業(yè)航天（886078）有望成為2026年最具投資價(jià)值的細(xì)分板塊之一。
展望商業(yè)航天（886078）板塊發(fā)展態(tài)勢(shì)，李博倫稱可關(guān)注以下幾點(diǎn)：多款新一代火箭成功首飛，2026年發(fā)射次數(shù)有望破百。2026年，航天科技（000901）集團(tuán)年度工作會(huì)議提及“全力突破重復(fù)使用火箭技術(shù)”，年內(nèi)多款新型號(hào)火箭計(jì)劃首飛，并挑戰(zhàn)一子級(jí)回收，可復(fù)用火箭技術(shù)有望成為商業(yè)航天（886078）規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵拐點(diǎn)。低軌星座建設(shè)全面提速，新增超20萬(wàn)顆衛(wèi)星申請(qǐng)，未來(lái)我國(guó)有望在新一輪太空競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。
李博倫表示，太空算力將成為商業(yè)航天（886078）新敘事，市場(chǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)容。太空數(shù)據(jù)中心是商業(yè)航天（886078）與人工智能（885728）領(lǐng)域戰(zhàn)略交叉的重要方向，有望牽引形成“可重復(fù)使用火箭+算力星座+數(shù)據(jù)應(yīng)用”多場(chǎng)景支撐的新型產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)閉環(huán)，進(jìn)一步擴(kuò)容商業(yè)航天（886078）市場(chǎng)空間。衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)牌照開(kāi)放激活了市場(chǎng)活力，運(yùn)營(yíng)商正加快構(gòu)建天地一體新格局。在短期內(nèi)，災(zāi)害應(yīng)急、遠(yuǎn)洋通信等政府主導(dǎo)場(chǎng)景將率先落地；在消費(fèi)（883434）級(jí)市場(chǎng)中，手機(jī)直連衛(wèi)星等應(yīng)用有望成為首個(gè)大規(guī)模落地的消費(fèi)（883434）級(jí)場(chǎng)景。
“從中長(zhǎng)期來(lái)看，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)將與地面5g（885556）/6G網(wǎng)絡(luò)融合，構(gòu)建真正的天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)?！崩畈﹤愓f(shuō)，投融資市場(chǎng)持續(xù)火熱，各大商業(yè)航天（886078）企業(yè)排隊(duì)IPO。在一級(jí)市場(chǎng)方面，多家商業(yè)航天（886078）企業(yè)獲得超億元級(jí)規(guī)模融資。在二級(jí)市場(chǎng)方面，隨著證監(jiān)會(huì)IPO新政的施行，多家商業(yè)航天（886078）公司啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)。科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新更進(jìn)一步引導(dǎo)“耐心資本”投向關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，為產(chǎn)業(yè)注入持久動(dòng)力。
電力板塊走強(qiáng)是AI主線外溢等共同作用的結(jié)果
除了商業(yè)航天（886078）板塊，近期電力板塊也受到了市場(chǎng)關(guān)注。大唐發(fā)電（HK0991）6連板，晉控電力（000767）、京能電力（600578）、寧波能源（600982）、韶能股份（000601）等多股漲停。
中泰證券（600918）首席策略分析師徐馳對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，近期電力板塊走強(qiáng)，是AI主線外溢、政策確認(rèn)與短期情緒共同作用的結(jié)果。從交易層面看，AI主線進(jìn)入擴(kuò)散階段，資金從高位硬件鏈條向低位能源（850101）基礎(chǔ)設(shè)施切換。前期AI行情主要集中在光模塊、光芯片、PCB、服務(wù)器、交換機(jī)等硬件環(huán)節(jié)，在相關(guān)方向漲幅較大、交易擁擠度上升后，資金開(kāi)始沿AI產(chǎn)業(yè)鏈尋找尚未充分定價(jià)的基礎(chǔ)設(shè)施約束環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)中心和算力集群擴(kuò)張不僅依賴芯片和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，也高度依賴穩(wěn)定、低成本、可持續(xù)的電力供給，因此電力、電網(wǎng)、綠電、儲(chǔ)能（885921）等方向成為AI主線外溢的重要承接方向。
徐馳表示，從政策層面看，“算電協(xié)同”獲得明確政策確認(rèn)，強(qiáng)化了電力環(huán)節(jié)在AI基礎(chǔ)設(shè)施中的戰(zhàn)略地位。近期，四部門(mén)印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)人工智能（885728）與能源（850101）雙向賦能的行動(dòng)方案》，明確提出強(qiáng)化能源（850101）對(duì)人工智能（885728）發(fā)展的基礎(chǔ)支撐作用，聚焦保障算力設(shè)施安全可靠的能源（850101）供給、推動(dòng)算力設(shè)施綠色低碳轉(zhuǎn)型、促進(jìn)算力電力高效經(jīng)濟(jì)協(xié)同等任務(wù)；上述文件還提出統(tǒng)籌大型新能源（850101）基地與國(guó)家算力樞紐規(guī)劃布局，探索百萬(wàn)千瓦級(jí)人工智能（885728）算力設(shè)施與配套能源（850101）系統(tǒng)協(xié)同建設(shè)，推動(dòng)算電協(xié)同一體化發(fā)展。由此看來(lái)，電力不再只是AI產(chǎn)業(yè)鏈的外圍配套，而是被納入算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展的政策框架。
從短期情緒層面看，徐馳說(shuō)，大唐發(fā)電（HK0991）連板打開(kāi)了板塊高度，帶動(dòng)資金向低位電力股擴(kuò)散。近期電力板塊的快速上漲，除了產(chǎn)業(yè)和政策邏輯外，也明顯受到短線資金情緒強(qiáng)化的推動(dòng)。大唐發(fā)電（HK0991）連續(xù)漲停后成為板塊情緒高標(biāo)，提升了市場(chǎng)對(duì)電力方向的關(guān)注度，并帶動(dòng)資金向同屬電力運(yùn)營(yíng)、區(qū)域電力、綠電及熱電聯(lián)產(chǎn)等低位品種擴(kuò)散。與此同時(shí)，夏季用電高峰臨近、煤價(jià)下行預(yù)期、電力市場(chǎng)化改革等也為電力板塊走強(qiáng)提供了基本面支撐。
徐馳進(jìn)一步表示，從短期看，AI主線外溢、算電協(xié)同政策和低位補(bǔ)漲仍會(huì)支撐電力板塊熱度，但大唐發(fā)電（HK0991）等高標(biāo)股連續(xù)漲停后，板塊已明顯進(jìn)入情緒強(qiáng)化階段，若高位股開(kāi)板后承接不足，低位補(bǔ)漲品種也可能快速分化，波動(dòng)會(huì)明顯加大。從中期看，電力板塊的核心邏輯并未結(jié)束，其定價(jià)框架正在從傳統(tǒng)公用事業(yè)、高股息防御資產(chǎn)，向“AI算力基礎(chǔ)設(shè)施約束資產(chǎn)+新型電力系統(tǒng)基礎(chǔ)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變。只要AI數(shù)據(jù)中心和算力園區(qū)持續(xù)帶來(lái)新增用電需求，同時(shí)容量電價(jià)、輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨、綠電交易等機(jī)制繼續(xù)推動(dòng)電力系統(tǒng)價(jià)值貨幣化，板塊依舊具備重估基礎(chǔ)。
徐馳建議，投資者可關(guān)注四大方向：具備容量電價(jià)受益和區(qū)域負(fù)荷支撐的火電（884146）運(yùn)營(yíng)商；現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅能力較強(qiáng)的水電、核電（885571）資產(chǎn)；具備算力園區(qū)、電網(wǎng)接入、綠電供給或源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)同能力的公司；受益于電網(wǎng)升級(jí)、調(diào)峰儲(chǔ)能（885921）和電能質(zhì)量提升的配套環(huán)節(jié)。
