東吳證券（601555）股份有限公司曾朵紅,郭亞男,徐鋮嶸近期對鈞達股份（002865）進行研究并發(fā)布了研究報告《上海太空算力聯盟成立，星樞天算公司主導“星樞計劃”》，給予鈞達股份（002865）買入評級。
投資要點
事件：5月16日，在上海經信委指導下，由星樞天算、復旦大學等6家單位共同發(fā)起的上海太空算力產業(yè)生態(tài)伙伴計劃正式成立；并同步啟動上?！靶菢杏媱潯?。
天千河控股星樞天算、十五五計劃建設“千顆”星座：上海星樞天算被推薦為聯盟秘書長單位，將牽頭上海市千顆算力星座的研制規(guī)劃與實施。截至2026年5月，星樞天算由巡天千河控股(持股74%)，負責算力衛(wèi)星制造關鍵技術攻關；星算未來(復旦大學團隊)持股20%、星遙光宇(王建宇院士團隊)持股6%。星樞計劃總體規(guī)模1000顆預計于十五五期間完成；第一期約200顆重點推進基于微波視覺、紅外遙感、智能氣象等TB級遙感數據的“天數天算”太空應用，第二期約800顆建設天地協(xié)同的一體化太空算力網絡，大幅提升天基信息服務（III）的實時性和經濟性。
算力聯盟覆蓋面廣、鈞達卡位“能源（850101）+衛(wèi)星+運營”：太空算力聯盟覆蓋面廣，涉及芯片、通信、發(fā)射服務等全產業(yè)鏈生態(tài)伙伴。鈞達在太空算力聯盟中布局太空能源（850101）-衛(wèi)星制造-星座運營鏈條：星翼芯能將提供太陽翼及整星熱管理解決方案；星樞天算(巡天千河)將負責算力衛(wèi)星整星制造關鍵技術攻關，主導千顆星座的整體規(guī)劃建設與運營。巡天千河繼續(xù)夯實整星研制能力，率先布局太空算力衛(wèi)星賽道，開拓衛(wèi)星數據服務及海外業(yè)務，致力成為中國領先的商業(yè)衛(wèi)星研制+星座運營+數據服務一體化企業(yè)。公司商業(yè)模式逐步閉環(huán)、整體卡位優(yōu)勢明顯。
盈利預測與投資評級：考慮到公司傳統(tǒng)電池片業(yè)務受益供需改善及海外產能落地，盈利有望逐步修復；同時太空光伏布局加速，有望打開中長期成長空間，我們維持公司盈利預測，預計公司26-28年歸母凈利4.1/8.2/11.4億元?；诠倦姵仄堫^地位穩(wěn)固，并積極布局商業(yè)航天（886078）+太空光伏新成長點，維持“買入”評級。
風險提示：競爭加劇、原材料價格波動等。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級8家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為98.51。
