國信證券（002736）發(fā)布研報稱，2026年大廠ai應(yīng)用（886108）迭代速度加快，OpenClaw引領(lǐng)下ai應(yīng)用（886108）從單點(diǎn)工具到深度融入工作流、頭部模型廠融資進(jìn)程加快，持續(xù)看好ai應(yīng)用（886108）產(chǎn)業(yè)趨勢;4-5月游戲（881275）版號發(fā)放節(jié)奏持續(xù)、IP潮玩新品發(fā)布密集，持續(xù)看好游戲（881275）、IP潮玩行業(yè)景氣度，關(guān)注游戲（881275）及IP潮玩頭部公司暑期檔布局情況。ai應(yīng)用（886108）方面，流量及內(nèi)容服務(wù)生態(tài)重構(gòu)，多模態(tài)技術(shù)進(jìn)步加速AI漫劇、游戲（881275）等領(lǐng)域降本增效，關(guān)注ai應(yīng)用（886108）負(fù)向邏輯修正可能。關(guān)注新品周期（883436）持續(xù)性，估值與擁擠度低位背景下游戲（881275）板塊具備良好中期布局價值，自下而上把握產(chǎn)品周期（883436）及業(yè)績表現(xiàn)以及具備AI產(chǎn)品落地。
國信證券（002736）主要觀點(diǎn)如下：
4月跑輸市場
1)26年4月份傳媒板塊(申萬傳媒指數(shù))上漲2.23%，跑輸滬深300（399300）指數(shù)5.80百分點(diǎn)，在申萬一級31個行業(yè)中排名第20位;2)個股表現(xiàn)來看，璉升科技（300051）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）、粵傳媒（002181）、中體產(chǎn)業(yè)（600158）漲幅居前，中信出版（300788）、博納影業(yè)（001330）、電聲股份（300805）、旗天科技（300061）等跌幅居前;3)估值來看，當(dāng)前申萬傳媒指數(shù)對應(yīng)TTM-PE 42.1x，處于過去5年73.0%分位數(shù)。
版號發(fā)放節(jié)奏穩(wěn)定，關(guān)注新品周期、景氣度與AI應(yīng)用驅(qū)動下的板塊機(jī)會
1)4月份共有147款國產(chǎn)游戲（881275）和7款進(jìn)口游戲（881275）過審，2026年1-4月累計(jì)發(fā)放游戲（881275）版號621個，同比增長21.8%;國內(nèi)游戲（881275）版號發(fā)放節(jié)奏持續(xù)、進(jìn)口版號持續(xù)發(fā)放;2)3月中國游戲（881275）市場實(shí)際銷售收入315億元，同比增長17.9%;移動游戲（881275）市場實(shí)際銷售收入223億元，同比增長12.4%;3)新品、監(jiān)管政策以及ai應(yīng)用（886108）驅(qū)動之下，中長期看板塊具備向上可能，重點(diǎn)關(guān)注新品表現(xiàn)。
綜藝市場芒果騰訊領(lǐng)先，AI真人劇快速起量
1)據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，今年4月總票房10.38億元人民幣，同比下降13.3%;五一檔含服務(wù)費(fèi)的票房7.58億元，同比增長10.3%;2)劇集市場，4月正片播放量的全網(wǎng)劇集TOP10中，《月鱗琦紀(jì)》7.81億播放量問鼎榜首。緊隨其后的是《蜜語紀(jì)》和《逐玉》，分別取得7.61億和5.55億的成績;3)綜藝市場，愛奇藝（IQ）&騰訊《哈哈哈哈哈第六季》全網(wǎng)正片市占率22.13%排名第一、優(yōu)酷的《怦然心動的20歲：冬季》正片市占率8.89%排名第二、芒果《乘風(fēng)2026》全網(wǎng)正片市占率6.21%排名第三;網(wǎng)綜方面，前十的綜藝中芒果/騰訊/優(yōu)酷/愛奇藝（IQ）分別占據(jù)4/4/1/2個。
AI應(yīng)用：AIAgent全面爆發(fā)并落地，頭部模型公司融資進(jìn)程加快
1)OpenAIGPT 5.5的Agent能力躍升，可以自主規(guī)劃、多步執(zhí)行、調(diào)用工具完成復(fù)雜任務(wù);2)KimiK2.6在代碼編寫、長程任務(wù)執(zhí)行及Agent集群能力方面實(shí)現(xiàn)了全面升級，可實(shí)現(xiàn)百級Agent協(xié)同;3)DeepSeek-V4和Kimi-K2.6位列Artificial Analysis全球開源模型前兩位;4)飛書、釘釘、Office等辦公平臺全面集成多個Agent;5)4~5月，月之暗面、深度求索、Anthropic等融資進(jìn)程加快。
重點(diǎn)推薦組合：4月投資組合為巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）、泡泡瑪特（HK9992）、昆侖萬維（300418）、順網(wǎng)科技（300113）。5月投資組合為完美世界（002624）、泡泡瑪特（HK9992）、中文在線（300364）、華策影視（300133）;
風(fēng)險提示：業(yè)績低于預(yù)期、技術(shù)進(jìn)步低于預(yù)期、監(jiān)管政策風(fēng)險等。
