開源證券發(fā)布研報稱，合成生物（886077）學(xué)現(xiàn)已進(jìn)入工程化平臺與生物大數(shù)據(jù)深度融合的新階段，在醫(yī)藥、化工（850102）、食品等領(lǐng)域展現(xiàn)出革新傳統(tǒng)生產(chǎn)模式的潛力。受測序成本下降、政策推動等因素影響，新產(chǎn)品布局持續(xù)加速，合成生物（886077）學(xué)市場規(guī)?？焖僭鲩L。隨著下游市場應(yīng)用產(chǎn)品逐步擴(kuò)展，合成生物（886077）學(xué)技術(shù)持續(xù)迭代，產(chǎn)品型企業(yè)及技術(shù)平臺型企業(yè)有望持續(xù)受益。
開源證券主要觀點如下：
以DBTL為核心研發(fā)模式，重構(gòu)物質(zhì)生產(chǎn)與生命創(chuàng)造的新興前沿領(lǐng)域
合成生物（886077）學(xué)(Synthetic biology)是一門融合生物學(xué)、化學(xué)、工程學(xué)及數(shù)據(jù)科學(xué)等多學(xué)科技術(shù)，旨在改造或創(chuàng)造人造生命體系的新興交叉學(xué)科。其核心研發(fā)模式基于“設(shè)計-構(gòu)建-測試-學(xué)習(xí)”(DBTL)的工程化循環(huán)，通過對底盤細(xì)胞(如大腸桿菌、釀酒酵母等)進(jìn)行基因編輯與代謝通路重構(gòu)，實現(xiàn)目標(biāo)產(chǎn)物的高效生物合成。合成生物（886077）學(xué)發(fā)酵工程涵蓋了上游菌種選育、中游發(fā)酵過程控制以及下游分離純化三大環(huán)節(jié)。自21世紀(jì)初以來，該領(lǐng)域經(jīng)歷了創(chuàng)建期、擴(kuò)張期、快速創(chuàng)新期，現(xiàn)已進(jìn)入工程化平臺與生物大數(shù)據(jù)深度融合的新階段，在醫(yī)藥、化工（850102）、食品等領(lǐng)域展現(xiàn)出革新傳統(tǒng)生產(chǎn)模式的潛力。
底層技術(shù)驅(qū)動，平臺賦能，加速向多領(lǐng)域商業(yè)化滲透
合成生物（886077）學(xué)上游聚焦“讀-改-寫”核心使能技術(shù)，中游開發(fā)技術(shù)平臺，下游則涵蓋醫(yī)藥健康、農(nóng)業(yè)食品、化工（850102）材料等廣泛終端場景的應(yīng)用開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化落地。在底層技術(shù)方面，基因測序（885578）成本持續(xù)下降，CRISPR基因編輯技術(shù)成熟，DNA合成效率提升，為合成生物（886077）學(xué)規(guī)?；瘧?yīng)用奠定基礎(chǔ);中游平臺型企業(yè)的成功取決于精準(zhǔn)的市場選品與工業(yè)級量產(chǎn)能力，二者共同構(gòu)成了產(chǎn)品從實驗室概念走向商業(yè)化產(chǎn)品的核心競爭力;下游應(yīng)用未來有望在可移植器官、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、綠色化工（850102）及可再生能源（850101）等方向?qū)崿F(xiàn)更深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)變革。
全球市場規(guī)模持續(xù)增長，資本聚焦醫(yī)療健康與生物制藥賽道
在政策與技術(shù)雙重驅(qū)動下，全球合成生物（886077）學(xué)市場規(guī)模呈現(xiàn)較快增長，從2021年的95億美元增至2023年的151億美元，預(yù)計2024年將達(dá)190億美元，2026年有望突破300億美元;麥肯錫預(yù)測，2030-2040年間合成生物（886077）學(xué)每年將帶來1.8至3.6萬億美元的經(jīng)濟(jì)影響。中國市場雖仍處發(fā)展初期，但增長勢頭強(qiáng)勁，2023年市場規(guī)模達(dá)79.4億元。從融資端看，2024年全球合成生物（886077）學(xué)融資總額達(dá)122億美元，較2023年穩(wěn)步提升。從細(xì)分領(lǐng)域分布看，醫(yī)療健康與生物制藥以54%的占比成為資本主力賽道;化工（850102）材料與能源（850101）環(huán)境分別以20%和17%緊隨其后;食品與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域雖占比有限，但在消費（883434）升級驅(qū)動下潛力較大。
風(fēng)險提示：原材料成本上漲風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、匯率升值的風(fēng)險等。
