中信建投（601066）認(rèn)為，1）醫(yī)藥行業(yè)迎來改善趨勢，創(chuàng)新相關(guān)板塊表現(xiàn)更為明顯。2）國內(nèi)的價值重塑：聚焦高質(zhì)量發(fā)展，筑牢創(chuàng)新與合規(guī)根基。3）出海（885840）的價值重塑：多維突破，構(gòu)建全球化新格局。4）價值重塑，靜待花開。展望2026年，繼續(xù)看好：創(chuàng)新主線：全球流動性有望繼續(xù)改善，對創(chuàng)新類資產(chǎn)的定價較為有利；國家政策鼓勵行業(yè)創(chuàng)新；同時建議積極關(guān)注前沿技術(shù)的發(fā)展。創(chuàng)新藥（886015）及制藥企業(yè)（ADC、二代IO、小核酸、減重、TCE）、器械（AI、腦機(jī)接口（886047）等）。出海（885840）主線：中國醫(yī)藥（600056）產(chǎn)業(yè)逐步具備全球競爭力，長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海（885840）帶來的挑戰(zhàn)有充分預(yù)期，這必定是一個長期而曲折的過程。代表性的細(xì)分行業(yè)是創(chuàng)新藥（886015）和器械公司，對公司產(chǎn)品及團(tuán)隊國際競爭力的評估是最核心的選股依據(jù)。邊際變化主線：（1）政策改善：包括醫(yī)藥流通（884199）及醫(yī)療設(shè)備（884145）更新主線，流通領(lǐng)域相關(guān)公司。（2）供求關(guān)系改善：CXO行業(yè)，全球投融資恢復(fù)有望推動全球客戶需求逐步回暖等。
興業(yè)證券（601377）認(rèn)為，“創(chuàng)新+國際化”仍是醫(yī)藥行業(yè)核心主線?；久鎭砜?，醫(yī)藥兩大核心板塊創(chuàng)新藥（886015）和創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)向上趨勢確定，中國創(chuàng)新藥（886015）的全球競爭力持續(xù)加強(qiáng)、出海（885840）持續(xù)落地、商業(yè)化盈利進(jìn)入兌現(xiàn)階段；創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)鏈訂單、業(yè)績進(jìn)一步向好，CRO全面復(fù)蘇、CDMO業(yè)績維持較快增長。同時，醫(yī)療器械（881144）板塊在前期擾動因素逐步消退后有望回歸穩(wěn)健增長，中藥與消費(fèi)（883434）醫(yī)療在內(nèi)需修復(fù)背景下具備邊際改善空間。此外，今年醫(yī)藥行業(yè)熱點(diǎn)不斷，例如腦機(jī)接口（886047）有望迎來重要臨床與商業(yè)化進(jìn)展、小核酸藥物市場熱度持續(xù)提升、AI+醫(yī)藥持續(xù)探索商業(yè)模式。
