5月17日，華源證券發(fā)布了一篇汽車行業(yè)的研究報(bào)告。行業(yè)周觀點(diǎn)及投資分析意見：
（1）整車：華源證券預(yù)計(jì)步入5月后整車個(gè)股將開始分化，板塊性上漲機(jī)會(huì)將減弱，后續(xù)個(gè)股行情或?qū)⒗^續(xù)圍繞各家車企重點(diǎn)產(chǎn)品周期（883436）展開，近期重點(diǎn)關(guān)注理想汽車（LI）新款L9上市后表現(xiàn)。
（2）零部件、液冷、AIDC發(fā)電：汽車零部件（881126）轉(zhuǎn)型液冷賽道尋求第二增長曲線是今年眾多零部件企業(yè)的核心戰(zhàn)略。如果說去年的液冷板塊圍繞“交易預(yù)期”開展，那么今年的板塊預(yù)計(jì)將圍繞“交易落地”開展。國內(nèi)外液冷或主要將在下半年開始規(guī)模化出貨，板塊或?qū)⑹状尾饺霕I(yè)績兌現(xiàn)階段。
（3）自動(dòng)駕駛：我們認(rèn)為今年是自動(dòng)駕駛商業(yè)變革大于技術(shù)變革的一年。因此，若行業(yè)主旋律以技術(shù)變革為主應(yīng)關(guān)注頭部智駕乘用車（884099）主機(jī)廠，而若以商業(yè)變革為主則應(yīng)關(guān)注以Robotaxi為代表的L4應(yīng)用企業(yè)，繼續(xù)2026年全面看多Robotaxi賽道。
本周行業(yè)專題研究：2030年北美離網(wǎng)發(fā)電需求空間測算。華源證券測算，北美數(shù)據(jù)中心的裝機(jī)容量有望從2025年的40GW左右提升至2030年130-170GW（按中值150GW測算，較之25年的增量達(dá)到110GW），這其中靠電網(wǎng)并網(wǎng)滿足的增量需求預(yù)計(jì)不超過50%，50GW以上的需求可能需要依托自建電源滿足，自建電源中天然氣（885430）占比短期或接近75%，顯著高于傳統(tǒng)電網(wǎng)的40%左右。天然氣（885430）模式下，可選發(fā)電方式主要包括燃?xì)廨啓C(jī)、往復(fù)式內(nèi)燃機(jī)、固態(tài)氧化物燃燒電池等，這些細(xì)分方向的整機(jī)/零部件供應(yīng)商有望充分受益于北美AI“缺電”帶來的需求高景氣。
