金元證券股份有限公司李景星,譚景文近期對富臨運業(yè)（002357）進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年年報及2026年一季報點評》，給予富臨運業(yè)（002357）增持評級。
事件
2026年4月30日，富臨運業(yè)（002357）(002357.SZ)發(fā)布2025年年報及2026年一季報。公司2025年營業(yè)收入8.16億元，同比下降4.62%，歸母凈利潤1.71億元，同比增長40.18%；一季報營業(yè)收入1.95億元，同比減少2.08%，歸母凈利潤6,552.95萬元，同比下降0.93%。
要點分析
吐故納新，核心主業(yè)提質(zhì)增效：盡管營運車輛、客運線路數(shù)量同比有所下降，但公司通過提升運營效率、剝離低效資產(chǎn)并拓展高毛利業(yè)務(wù)，帶動整體毛利率水平回升。聯(lián)營企業(yè)投資收益增加、政府補償確認以及成本管控見效共助歸母凈利潤提升。
“交旅融合”+數(shù)字化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進：一方面，公司先后與騰訊云、高德地圖合作共建智慧出行生態(tài)；另一方面，公司與美團酒旅、四川文旅服務(wù)集團推進交旅融合，打通景區(qū)接駁通道，提升場景化服務(wù)能力。公司的自研綜合服務(wù)平臺“天府行”，2025年日均客流同比增長超30%，日均服務(wù)超3.5萬人次，當(dāng)前峰值已突破6.7萬人次。
有序探索無人駕駛（885736）、低空經(jīng)濟（886067）兩大新興業(yè)務(wù)：2026年1月，公司的無人駕駛（885736）配送業(yè)務(wù)投入試運營。公司還將與智航飛購、豐翼科技共同探索低空經(jīng)濟（886067）合作路徑，優(yōu)先景區(qū)物資配送、應(yīng)急救援及醫(yī)療物資運輸?shù)嚷涞貓鼍啊?/p>
地方國資入主，實控人變更但管理層維持穩(wěn)定：2026年3月，永鋒集團向東陽市東望聯(lián)航轉(zhuǎn)讓18%的公司股份，待權(quán)益變動完成后，公司實際控制人變更為東陽市國資辦，原有經(jīng)營管理團隊保持不變。此外，東陽市已入選浙江省低空經(jīng)濟（886067）“先飛區(qū)”試點并出臺相關(guān)行動方案，未來是否與公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同有待觀察。
盈利預(yù)測及投資建議
公司客運主業(yè)保持平穩(wěn)，向位移服務(wù)商轉(zhuǎn)型的努力仍在持續(xù)。東陽市國資對公司的影響尚不明確。我們維持對公司的“增持”評級。
風(fēng)險提示
新股東與原有管理團隊的磨合風(fēng)險；客運業(yè)務(wù)萎縮風(fēng)險；新興業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期風(fēng)險；政策風(fēng)險；短期盈利承壓風(fēng)險。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級1家。
