5月11日晚間，賽微電子（300456）(300456.SZ)控股股東、實(shí)控人楊云春詢價轉(zhuǎn)讓價格出爐，擬以40.86元/股轉(zhuǎn)讓所持公司部分股份，套現(xiàn)超11億元。2025年以來，公司已遭到多名高管及股東的減持。
證券之星注意到，股東減持的背后，是公司基本面承壓的現(xiàn)狀。公司去年雖通過處置子公司瑞典Silex的控制權(quán)成功擺脫虧損，但核心資產(chǎn)出表也對營收造成明顯沖擊。同時，國內(nèi)產(chǎn)線尚處于產(chǎn)能爬坡階段，疊加管理費(fèi)用與資產(chǎn)減值的大幅增長，公司扣非凈利潤虧損擴(kuò)大。由于投資收益并不具備可持續(xù)性，進(jìn)入2026年后，公司收入進(jìn)一步下滑，其扣非前后凈利潤同比虧損加劇。
01.實(shí)控人折價轉(zhuǎn)讓股份，去年扣非虧損擴(kuò)大
詢價轉(zhuǎn)讓計劃書披露，賽微電子（300456）控股股東、實(shí)控人、董事長楊云春自身資金需求，擬轉(zhuǎn)讓公司股份的數(shù)量為2855.63萬股，占公司當(dāng)前總股本的比例為3.9%。
根據(jù)2026年5月11日詢價申購情況，本次詢價轉(zhuǎn)讓初步確定的轉(zhuǎn)讓價格為40.86元/股，較當(dāng)日收盤價50.77元/股打了八折。經(jīng)計算，公司控股股東此次套現(xiàn)約11.67億元。減持完成后，楊云春持股比例由24.46%降至20.56%。
證券之星注意到，楊云春所持賽微電子（300456）部分股份尚處于司法凍結(jié)狀態(tài)。因涉及融資租賃合同糾紛，其所持1184.35萬股已被司法凍結(jié)，合計占其所持股份6.61%，占公司總股本1.62%。
據(jù)悉，該糾紛源于楊云春控股的非上市公司主體相關(guān)售后回租業(yè)務(wù)的擔(dān)保事宜。目前，楊云春已與相關(guān)債權(quán)方簽署《框架協(xié)議》，各方同意通過積極協(xié)商，制定合理方案解決到期及未到期租金問題，主要措施包括推進(jìn)轉(zhuǎn)讓其間接持有的融資租賃公司股權(quán)來清償債務(wù)。
除楊云春之外，2025年以來，賽微電子（300456）總經(jīng)理張阿斌、副總經(jīng)理周家玉與劉波，以及持股5%以上的股東國家集成電路（885756）基金，均在陸續(xù)減持公司股份。
在多名高管及重要股東相繼減持的背后，賽微電子（300456）近兩年來收入持續(xù)滑坡，扣非凈利潤亦處于虧損狀態(tài)。
公開資料顯示，賽微電子（300456）主要業(yè)務(wù)為MEMS純代工、IC設(shè)計服務(wù)，以及基于存量設(shè)備繼續(xù)開展部分半導(dǎo)體設(shè)備（884229）業(yè)務(wù)。2025年，公司營業(yè)總收入為8.24億元，同比下滑31.59%，歸母凈利潤為14.73億元，成功扭虧為盈。
需要指出的是，2025年，為回籠資金并集中資源，重點(diǎn)聚焦和投入國內(nèi)業(yè)務(wù)，公司選擇出售全資子公司瑞典Silex控制權(quán)，并由此產(chǎn)生22.31億元的投資收益，成功擺脫虧損。若剔除該部分收益，公司扣非凈利潤為-3.42億元，同比虧損擴(kuò)大。
證券之星注意到，隨著子公司瑞典Silex今年5月順利在境外上市，賽微電子（300456）對該公司的股權(quán)再度迎來調(diào)整。轉(zhuǎn)讓公告顯示，公司保留瑞典Silex9.9%的普通股，對應(yīng)股份約1087.34萬股，鎖定期為180天。
同時，公司將其持有的19.1%的普通股(約2097.8萬股)轉(zhuǎn)讓給Bure Equity AB(以下簡稱Bure)，該部分股份將在180天鎖定期屆滿后，由賽微電子（300456）決策、Bure協(xié)助擇機(jī)出售。公司表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計對公司利潤表有正向影響。
02.北京產(chǎn)線產(chǎn)能利用率低，MEMS業(yè)務(wù)收入縮水
證券之星注意到，盡管出售瑞典Silex為公司帶來了相應(yīng)收益，但作為公司核心資產(chǎn)，瑞典Silex的出表對整體營收造成明顯沖擊。
需要指出的是，2023年-2024年，瑞典Silex業(yè)務(wù)收入占公司MEMS業(yè)務(wù)收入的比例超過八成。自去年7月起，瑞典Silex從公司全資子公司變更為參股子公司，不再納入合并報表范圍，影響了MEMS業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。
在瑞典Silex控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后，賽微電子（300456）將集中資源重點(diǎn)發(fā)展并深化運(yùn)營北京產(chǎn)線。
不過，由于北京亦莊MEMS量產(chǎn)線仍處于產(chǎn)能爬坡階段，營收規(guī)模體量以及量產(chǎn)產(chǎn)品類別仍相對較少，部分原有量產(chǎn)客戶訂單在報告期內(nèi)因下游市場需求變化產(chǎn)生較大波動，北京亦莊MEMS量產(chǎn)線工廠的收入出現(xiàn)下滑。
2025年年報顯示，北京亦莊MEMS已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能1.5萬片晶圓/月，但產(chǎn)能利用率僅為29%，處于較低水平。
受上述共同因素影響，2025年，公司MEMS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.84億元，同比下滑31.46%。其中，MEMS晶圓制造和MEMS工藝開發(fā)收入分別為3.94億元、2.9億元，同比分別下滑39.98%、15.09%。
2025年，賽微電子（300456）及相關(guān)子公司基于存量設(shè)備仍適度開展半導(dǎo)體設(shè)備（884229）業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了一定的營業(yè)收入，但由于缺乏上年的大客戶銷售，且國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）市場競爭加劇，公司半導(dǎo)體設(shè)備（884229）業(yè)務(wù)較上年大幅下降了82.69%。
證券之星注意到，在主業(yè)表現(xiàn)不佳之際，公司通過收購來尋求突破。去年9月，賽微電子（300456）完成對展誠科技56.24%股權(quán)的收購，將其持股比例提升至61%，借此拓展了IC設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)。2025年，展誠科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，同比增長27.5%，占公司總收入的比重為26%，但其增量難以對沖上述兩大業(yè)務(wù)收入下滑的影響。
在收入持續(xù)下滑的同時，管理費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失的大幅增長進(jìn)一步擠壓公司利潤空間，導(dǎo)致公司扣非凈利潤虧損加劇。
2025年，因確認(rèn)瑞典Silex因控制權(quán)出讓交易觸發(fā)的大額股權(quán)激勵費(fèi)用，公司管理費(fèi)用同比增長267.44%，為5.45億元。同期，受計提存貨跌價準(zhǔn)備影響，公司資產(chǎn)減值損失達(dá)1.2億元，同比增長350.21%。
值得注意的是，出售瑞典Silex帶來的投資收益并不具備持續(xù)性。進(jìn)入2026年一季度，賽微電子（300456）出現(xiàn)營利雙降的情況。報告期內(nèi)，公司營收為9854.2萬元，同比大幅下滑62.68%；扣非前后凈利潤分別為-4909.9萬元、-4942.05萬元，同比均虧損加劇。
不僅如此，公司現(xiàn)金流處于持續(xù)“失血”狀態(tài)。2025年及2026年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.14億元、-1.5億元。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)
