2025年被視為中國創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)的轉折之年，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企集體迎來業(yè)績高光時刻，商業(yè)化提速與出海（885840）突破雙線告捷。
5月14日，“對話成長.年報里的中國科創(chuàng)”創(chuàng)新藥（886015）專場業(yè)績說明會召開。榮昌生物（688331）、諾誠健華（688428）、美迪西（688202）、迪哲醫(yī)藥（688192）等4家創(chuàng)新藥（886015）企聚焦業(yè)績兌現(xiàn)、管線研發(fā)、出海（885840）布局等方面，解讀產(chǎn)業(yè)成長邏輯與全球競爭格局，傳遞前沿的行業(yè)洞察。
創(chuàng)新藥企盈利拐點顯現(xiàn)
在歷經(jīng)多年的多管線、重資金布局后，醫(yī)藥行業(yè)正加速從研發(fā)投入期邁向盈利兌現(xiàn)期。在業(yè)績說明會上，上述4家科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企亮出了成績單。
諾誠健華（688428）交出了上市以來首份盈利答卷。2025年，公司歸母凈利潤達6.4億元，主要得益于核心產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)放量以及BD(商務拓展)帶來的大額收入。公司核心產(chǎn)品奧布替尼憑借4個獲批適應癥，年銷售額突破14億元。
“2026年將是諾誠健華（688428）多重價值集中釋放的一年，我們有十幾個三期臨床、注冊項目在推進，管線數(shù)據(jù)讀出會非常密集，也會有產(chǎn)品提交上市。我們對未來幾年的盈利非常有信心。”諾誠健華（688428）聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、首席執(zhí)行官崔霽松透露。
一張年報成績單，印證了榮昌生物（688331）的自身持續(xù)造血能力。2025年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.1億元，成功擺脫連續(xù)虧損態(tài)勢。榮昌生物（688331）聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長王威東將業(yè)績增長歸因于“國內賣藥+海外授權”的閉環(huán)驅動。
“2025年起，公司進入了長期、快速、高質量、可持續(xù)的發(fā)展周期（883436）。已上市的泰它西普、維迪西妥這兩大核心產(chǎn)品適應癥覆蓋廣泛，長期來看有望達成百億級銷售額。同時，公司通過與艾伯維（ABBV）、輝瑞（PFE）等公司的合作，獲得逾百億美元合同金額?！蓖跬|表示。
迪哲醫(yī)藥（688192）2025年歸母凈利潤虧損收窄至7.64億元。2025年是公司兩款商業(yè)化產(chǎn)品舒沃哲、高瑞哲納入國家醫(yī)保藥品目錄的首個完整年度，公司銷售收入達8.01億元，同比增長123%。
對于外界關于“何時盈利”的追問，迪哲醫(yī)藥（688192）創(chuàng)始人、董事長張小林回應稱：“研發(fā)投入是保證中長期發(fā)展的基石。如果研發(fā)上稍微降一點投入，公司去年就可以盈利，但我們不愿意這樣做。公司追求的是全球首創(chuàng)和突破性療法?！?/p>
隨著創(chuàng)新藥（886015）市場全面回暖，作為醫(yī)藥研發(fā)“賣水人”的CRO行業(yè)開始觸底反彈。美迪西（688202）在2026年一季度結束了連續(xù)虧損狀態(tài)，實現(xiàn)歸母凈利潤1561.54萬元。
美迪西（688202）創(chuàng)始人、董事長陳春麟表示，前兩年受投融資環(huán)境影響利潤承壓。自2025年下半年起，公司訂單穩(wěn)步增長，海外業(yè)務增速顯著。公司正在著力搭建一個集“AI驅動+類器官+干濕融合”三位一體的NAMs服務平臺，用技術平臺去承接中國創(chuàng)新藥（886015）下一波的效率紅利。
出海從“選修”變“必修”
國內市場穩(wěn)步放量的同時，出海（885840）也變成創(chuàng)新藥（886015）企的“必選項”。在多元化的出海（885840）模式下，中國原研藥全球認可度持續(xù)提升。
從2021年破紀錄的全球授權，到2025年綁定股權的NewCo模式，再到聚焦區(qū)域的合作，截至2026年一季度，榮昌生物（688331）累計授權合同總額超130億美元，產(chǎn)品覆蓋自身免疫、腫瘤等領域。
“大規(guī)模出海（885840）并非易事，須平衡臨床開發(fā)能力、品牌影響力和資源儲備。公司現(xiàn)階段以經(jīng)典的BD模式為主，待產(chǎn)品具備足夠的全球競爭力、企業(yè)能力儲備到位后，再逐步推進自主臨床與商業(yè)化?！蓖跬|表示。
諾誠健華（688428）的出海（885840）策略則更為多元。崔霽松認為：“借船出海（885840）、共同搭船、自主造船等出海（885840）方式存在并行選項，公司對于不同產(chǎn)品和市場會采取最適合的發(fā)展路徑。我們希望在整體盈利的情況下加強對出海（885840）的探索。得一步一步往外走，不能一腳踏空?！?/p>
在張小林看來，出海（885840）不是選擇，是公司創(chuàng)新藥（886015）從立項第一天起就面對的要求，迪哲醫(yī)藥（688192）不會只為國內市場去專門立項。研發(fā)管線所擁有的全球創(chuàng)新性，是實現(xiàn)商業(yè)化價值最大化的基礎和底氣。
CRO在全球創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)鏈轉移中扮演著不可替代的角色。陳春麟透露，美迪西（688202）已在美國投入使用約2000平方米的研發(fā)辦公場地，服務范圍涵蓋化學、生物、動物實驗，目前已投入使用并實現(xiàn)創(chuàng)收。2025年，公司境外客戶收入占比提升至47.15%，境外新簽訂單金額同比增長59.96%。
