4月以來，A股市場走出持續(xù)向上的獨立行情，核心指數(shù)悉數(shù)刷新階段乃至歷史高點。上證指數(shù)（1A0001）向上突破4200點重要關(guān)口，創(chuàng)2015年7月以來近11年新高；創(chuàng)業(yè)板指（399006）同樣一舉突破2015年6月的歷史高點，刷新歷史最高紀錄。
截至5月14日收盤，4月以來上證指數(shù)（1A0001）累計漲幅超7%，深證成指（399001）累計漲幅超16%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲幅超24%。從市場成交規(guī)模來看，A股市場的交易活躍度持續(xù)處于歷史高位。5月14日，市場單日成交額再度突破3萬億元，達3.39萬億元，這已是A股市場連續(xù)第7個交易日維持單日成交額3萬億元以上的規(guī)模。
然而，在行情一片火熱之際，資本市場卻意外迎來一輪密集的上市公司股東減持公告潮。
21快訊記者據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2026年4月以來，A股市場共有397家上市公司發(fā)布股東減持相關(guān)公告，涉及減持股東734名，擬減持總金額（以減持公告日期的公司收盤價計算）上限合計約1202.30億元。
從減持主體來看，控股股東及實際控制人成為本輪減持潮的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，4月份以來，已有190名上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人發(fā)布減持計劃（883921），涉及120家上市公司，擬減持金額約337.01億元，占總金額的28%。
持股5%以上的大股東減持力度更為顯著，143名大股東擬減持上限約628.30億元，占比超過五成。而高管減持則相對分散，262名高管擬減持金額約61.92億元。
寧德時代單個股東減持超200億元
本輪減持潮呈現(xiàn)出明顯的頭部集中特征。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，擬減持金額排名前十的上市公司合計擬減持金額達468.26億元，占全部擬減持總額的三分之一以上。
值得關(guān)注的是，國際復(fù)材（301526）、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）、招商輪船（601872）、佰維存儲（688525）等多只年內(nèi)股價翻倍的牛股，均出現(xiàn)在擬減持金額前列。
創(chuàng)業(yè)板“一哥”寧德時代（HK3750）（300750.SZ）成為本次減持潮中擬減持金額最高的公司。公司4月17日發(fā)布的公告顯示，股東寧波聯(lián)合（600051）創(chuàng)新新能源（850101）投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）擬通過詢價轉(zhuǎn)讓方式減持不超過5800萬股，占公司總股本比例1.27%。按照公告日收盤價計算，擬減持金額上限高達253.60億元。
另據(jù)寧德時代（HK3750）4月23日晚間的公告，截至該公告披露之日，上述詢價轉(zhuǎn)讓已實施完畢，轉(zhuǎn)讓價格為410.34元/股，交易金額237.997億元。
緊隨其后的是游戲（881275）龍頭世紀華通（002602）（002602.SZ）。根據(jù)公司5月8日發(fā)布的公告，第一大股東王佶及其一致行動人上海吉運盛商務(wù)信息咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）計劃自公告披露之日起十五個交易日后的三個月內(nèi)，以集中競價和大宗交易方式合計減持不超過約2.2億股，占公司總股本的3%。按公告日收盤價測算，本次最高可套現(xiàn)約35.16億元。
存儲龍頭兆易創(chuàng)新（HK3986）（603986.SH）亦位列前三。公司4月8日公告稱，實際控制人朱一明擬減持不超過1121萬股，占公司總股本比例1.60%，擬減持金額上限28.69億元。
PCB行業(yè)龍頭（883917）鵬鼎控股（002938）（002938.SZ）4月25日公告，控股股東美港實業(yè)有限公司、集輝國際有限公司擬合計減持4000萬股，占公司總股本比例1.73%，擬減持金額上限28.64億元。
此外，互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭指南針（300803）（24.71億元）、算力租賃（886050）龍頭協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）（23.47億元）、電子布龍頭國際復(fù)材（301526）（22.37億元）、銅箔龍頭德福科技（301511）（19.32億元）等行業(yè)頭部企業(yè)的擬減持金額上限均超過15億元。
債務(wù)償還與司法強制執(zhí)行成減持主因
從減持理由來看，“資金需求”占據(jù)絕對多數(shù)，已成為減持公告中的“標準表述”。但進一步梳理可以發(fā)現(xiàn)，“償還債務(wù)”仍是部分上市公司股東減持的真實動因。
世紀華通（002602）在公告中明確，股東的減持資金“主要用于償還債務(wù)”；指南針（300803）股東廣州展新通訊科技有限公司同樣表示，減持資金將用于“認購公司擬非公開發(fā)行的可續(xù)期公司債券、償還廣州展新股票質(zhì)押款，剩余資金（如有）也將持續(xù)用于支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展”。
此外，金銀河（300619）的實際控制人張啟發(fā)與佛山（883403）市寶月山企業(yè)管理有限公司也提到，套現(xiàn)資金主要用于償還銀行融資負債及自身資金需求。中建環(huán)能（300425）股東同樣提及償還債務(wù)及補充其業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金。
值得注意的是，部分上市公司的股東減持系司法強制執(zhí)行導(dǎo)致。海南瑞澤（002596）（002596.SZ）4月18日公告，實際控制人馮活靈因法院強制執(zhí)行，擬被動減持不超過900萬股，占公司總股本的0.78%。
貝瑞基因（000710）（000710.SZ）控股股東高揚同樣因成渝金融法院裁定強制變現(xiàn)，擬被動減持不超過353.52萬股。匯宇制藥（688553）（688553.SH）股東黃乾益因與四川匯鑫融資租賃有限公司的保理合同、融資租賃合同糾紛，所持股份被申請司法強制執(zhí)行。
除了債務(wù)償還與司法強制執(zhí)行外，個別公司提出了“優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”的減持理由。共創(chuàng)草坪（605099）（605099.SH）4月1日發(fā)布的減持公告顯示，公司控股股東王強翔的一致行動人淮安創(chuàng)享創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）與王強眾，擬各自減持不超過200萬股，合計不超過400萬股，占公司總股本比例均不超過0.50%，減持原因為“優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，釋放股票流動性”。
而從共創(chuàng)草坪（605099）的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至2026年一季度末，共創(chuàng)草坪（605099）前十大流通股東累計持有公司股份3.66億股，累計占流通股比高達91.18%，股權(quán)高度集中。
四類違規(guī)減持將面臨精準打擊
在減持公告密集涌現(xiàn)的同時，監(jiān)管機構(gòu)也在持續(xù)完善減持制度。中國證監(jiān)會近日就《違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券案件行政處罰實施規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見，旨在全面完善減持規(guī)則體系，嚴厲打擊各類違規(guī)減持行為。
該《規(guī)則》將違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券劃分為四大類別，并根據(jù)違規(guī)轉(zhuǎn)讓比例、金額等劃分處罰階次。根據(jù)新規(guī)，上述“違規(guī)轉(zhuǎn)讓比例超5%+金額超5億元”的情形，將被從重處罰。
同時，新規(guī)還明確了從重處罰情形，違規(guī)減持導(dǎo)致上市公司第一大股東或?qū)嶋H控制人變更，短時間內(nèi)高比例、大量賣出并造成股價波動等行為，都將被重罰。同時，在限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股，被認定為危害性較大的“無權(quán)減持”行為。
不過需要注意的是，從短期看，股東減持行為往往會對相關(guān)個股股價形成壓力。但中長期看，合理有序的減持是資本市場的正?，F(xiàn)象，有助于提高股票流動性，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。
事實上，本輪減持潮中有相當一部分公司的股東減持屬于基金存續(xù)期即將屆滿的正常退出。如鑫匯科、森泰股份（301429）等公司的股東減持即屬于基金到期退出的需要。此外，國芯科技（688262）、賽分科技（688758）等公司的股東減持也系基金退出要求。
尤為值得關(guān)注的是，本輪減持潮中有相當一部分公司選擇詢價轉(zhuǎn)讓方式。寧德時代（HK3750）、指南針（300803）、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）等龍頭股均采用此方式。
根據(jù)制度安排，詢價轉(zhuǎn)讓是A股科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板特有的一種股份減持制度，指上市公司首發(fā)前的股東通過向符合條件的特定機構(gòu)投資者進行非公開詢價，以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓其持有的股份。其核心目的是為早期股東提供退出渠道，通過引入公募基金、私募基金等長期機構(gòu)投資者接盤，減少大規(guī)模減持對二級市場股價的直接沖擊，優(yōu)化上市公司投資者結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)早期投資人與長期投資者的接力。
以寧德時代（HK3750）為例，其詢價轉(zhuǎn)讓吸引了50家機構(gòu)投資者參與報價，有效認購倍數(shù)達2.1倍，最終由30名機構(gòu)投資者接盤，且受讓股份在6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，有效緩沖了對二級市場的直接沖擊。截至目前，寧德時代（HK3750）股價仍處歷史高位。
