央廣網北京5月13日消息（記者 傅天明）十一年前的“巔峰”被跨越。5月13日，創(chuàng)業(yè)板指（399006）盤中最高觸及4041.99點，收盤報4038.33點，正式突破2015年6月創(chuàng)下的4037.96點歷史紀錄。當日滬深兩市合計成交約3.24萬億元，已連續(xù)第6個交易日突破3萬億元大關。然而，在市場持續(xù)高漲的同時，東方證券（600958）、中國銀河（601881）證券等多家券商已密集升級兩融風控指標，杠桿資金的熱度與“守門人”的謹慎形成微妙對沖。
創(chuàng)業(yè)板指大漲逾百點
5月13日，創(chuàng)業(yè)板指（399006）低開，午后持續(xù)拉升，突破2015年6月5日創(chuàng)下的歷史高點4037.96點，盤中最高觸及4041.99點。截至當日收盤，創(chuàng)業(yè)板指（399006）報4038.33點，上漲103.45點，漲幅2.63%。
板塊與個股層面，5月13日市場呈現(xiàn)“漲多跌少、熱點輪動”的活躍格局。行業(yè)端，其他電源設備（881282）、高帶寬內存、藍寶石等板塊領漲兩市；保險、能源金屬（881267）、白酒（881273）等傳統(tǒng)板塊逆勢走弱。個股方面，全市場3215只個股飄紅，漲停股達147只；2134只個股收跌，跌停股17只。
具體來看，算力硬件概念持續(xù)強勢，工業(yè)富聯(lián)（601138）（601138.SH）、德明利（001309）（001309.SZ）強勢封板，大普微（301666）（688181.SH）盤中漲幅逼近20%；pcb概念（885959）反復走強，大族激光（002008）（002008.SZ）5日3板，生益科技（600183）（600183.SH）同步漲停；綠電概念集中爆發(fā)，大唐發(fā)電（601991）（601991.SH）實現(xiàn)6連板，華電遼能（600396）（600396.SH）6日5板，韶能股份（000601）（000601.SZ）、晉控電力（000767）（000767.SZ）均錄得2連板，板塊聯(lián)動效應顯著。
值得注意的是，2026年4月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務新質生產力發(fā)展的意見》，圍繞持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板全鏈條創(chuàng)新和監(jiān)管制度體系，從板塊定位、上市準入、發(fā)行定價、交易機制、日常監(jiān)管等維度推出八方面改革舉措。
“本輪創(chuàng)業(yè)板新高與2015年‘杠桿?！讓舆壿嬇腥粼颇??！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴央廣財經，2015年創(chuàng)業(yè)板PE逾140倍，靠“互聯(lián)網+”敘事與高杠桿場外配資驅動，兩融占流通市值比高達4.73%，形同沙上筑塔；而本輪突破之際，創(chuàng)業(yè)板PE約46倍，PEG低于1，權重企業(yè)一季度凈利同比增逾21%，業(yè)績增速堅實消化估值，兩融占比僅2.60%，杠桿成色溫和可控。疊加注冊制改革與4月新八條制度閉環(huán)，市場生態(tài)已從投機博弈轉向產業(yè)定價，可持續(xù)性的核心錨點不在指數點位，而在于業(yè)績驗證能否持續(xù)。
部分券商強化杠桿資金風控
與創(chuàng)業(yè)板指（399006）創(chuàng)歷史新高（883911）同步的，是杠桿資金的加速涌入與券商風控端的同步收緊。
數據顯示，截至2026年5月8日，A股兩融余額為28025.01億元，占A股流通市值的比例為2.6%，較5月7日增加160.65億元。就在兩融余額節(jié)節(jié)攀升的節(jié)點，部分券商升級了風控系統(tǒng)。
根據上市公司公告，東方證券（600958）于2026年5月7日發(fā)布公告稱，為進一步完善融資融券（885338）業(yè)務風險監(jiān)控體系，在融資融券（885338）業(yè)務中增加“即時平倉線”監(jiān)控指標，參數設定為115%，自2026年5月18日起施行。根據規(guī)則，T日收盤后若投資者信用賬戶維持擔保比例低于該線，須在T+1日上午收市前補足至平倉線（130%）及以上，否則公司有權實施強制平倉。
與此同時，中國銀河（601881）證券也已設置115%的“最低平倉線”，明確當客戶信用賬戶維持擔保比例低于該線時，公司有權在下一交易日進行強制平倉。此外，國泰海通（601211）證券亦設置了“緊急平倉線”等相關風控指標。
業(yè)內人士認為，盡管整體杠桿風險可控，但部分個股和行業(yè)的融資擁擠度值得警惕。券商增設115%即時平倉線，主要是在兩融規(guī)模持續(xù)上升背景下的主動調整，將現(xiàn)行1至2天的處置周期（883436）予以壓縮，核心是防范穿倉風險、控制極端風險。若后續(xù)兩融規(guī)模持續(xù)變化，預計會有更多券商根據自身風險情況進行相應調整，以降低風險水平。
田利輝強調，券商密集增設115%即時平倉線，是監(jiān)管審慎與市場熱度并存的明確信號，當前高位震蕩期“風控優(yōu)于進攻”。他給出三大核心投資思路：一是去杠桿，維持擔保比例宜保持在200%以上，遠離強平風險，絕不以杠桿放大敞口；二是分散化，借道創(chuàng)業(yè)板ETF（159971）等工具型產品實現(xiàn)分散布局，降低單一個股波動沖擊，同時獲取板塊整體成長紅利；三是錨業(yè)績，回歸企業(yè)盈利質量與現(xiàn)金流，以績優(yōu)龍頭為核心倉位，輔以少量靈活資金參與低位補漲。“務必設定紀律性止盈止損，高位區(qū)域可考慮分批兌現(xiàn)收益，回撤中不補倉攤虧，投資之道勝在守正，不在出奇?！?/p>
政策催化與景氣驗證雙輪驅動
結合創(chuàng)業(yè)板改革聚焦新質生產力的定位，田利輝建議賽道選擇遵循“景氣驗證+制度催化”雙輪邏輯。其一，AI算力硬件產業(yè)鏈景氣最為確定，全球CSP（CSPI）資本開支同比大增近八成，光模塊訂單能見度已延至2027年下半年，通信ETF（515880）凈流入逾66億元，產業(yè)趨勢與資金共識形成共振；其二，半導體設備（884229）國產替代兼具剛需與政策確定性，此次改革明確“資源向新質生產力聚集”，而當前設備國產化率僅22%，替代空間廣闊；其三，新能源（850101）與電力設備出海（885840）以盈利修復為核心驅動，契合改革對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的傾斜方向。
他強調，資金將向“業(yè)績能見度高、產業(yè)壁壘深、政策方向明確”的領域持續(xù)聚集，概念炒作型標的難成主線，新高之上分化是常態(tài)，需以業(yè)績?yōu)殄^、以估值為尺。
多家券商的研報也認為，當前市場正處于“資金熱度”與“風控收緊”并行的階段。創(chuàng)業(yè)板指（399006）的歷史新高固然印證了市場活力，但兩融余額的快速攀升與多家券商同步升級風控指標，也在提示市場各方對杠桿資金風險保持高度關注。
