在算力浪潮的托舉下，4月16日登陸創(chuàng)業(yè)板的大普微（301666）、4月24日登陸科創(chuàng)板的聯(lián)訊儀器（688808），上市不足一個月便雙雙實現(xiàn)超十倍的驚人漲幅，聯(lián)訊儀器（688808）更是已躋身千元股行列。劇烈上漲帶來的獲利盤已十分豐厚，風(fēng)險也在同步累積。近日，大普微（301666）發(fā)布嚴(yán)重異常波動公告。
大普微（301666）與聯(lián)訊儀器（688808）的暴漲并非孤立事件。5月13日，綠電、電網(wǎng)設(shè)備（881278）等概念接棒走強，其底層邏輯仍是能源（850101）對AI算力發(fā)展的剛性支撐。有券商人士在接受《金融時報》記者采訪時表示，從“芯”與“光”，再到上游的能源（850101）底座，它們承載的從來不只是自身的技術(shù)或訂單，而是AI算力產(chǎn)業(yè)鏈衍生出的確定性需求，是整個AI時代基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)的預(yù)期。
大普微：企業(yè)級固態(tài)硬盤需求拉動
隨著全球大模型產(chǎn)業(yè)邁入“效率優(yōu)先、商業(yè)落地、生態(tài)重構(gòu)”的發(fā)展階段，算力基礎(chǔ)設(shè)施正備受矚目。
“以北美四大云服務(wù)提供商為例，2026年一季度資本開支同比增長70.25%，全年預(yù)計高達(dá)7100億美元（按中值測算）。”在中信建投（601066）TMT科技首席、通信首席分析師閻貴成看來，包括半導(dǎo)體（881121）芯片、CPO、光通信配套儀器及設(shè)備、電源等在內(nèi)的算力產(chǎn)業(yè)鏈多個核心環(huán)節(jié)，均有望持續(xù)受益。
大普微（301666）與聯(lián)訊儀器（688808）便是在這一時刻走入了A股市場。4月16日，大普微（301666）登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價46.08元/股，14個交易日內(nèi)便實現(xiàn)十倍漲幅，截至5月13日收盤，股價再創(chuàng)新高，收漲631元/股。
公開資料顯示，大普微（301666）的主營業(yè)務(wù)是數(shù)據(jù)中心企業(yè)級SSD（固態(tài)硬盤）產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，公司是國內(nèi)極少數(shù)具備企業(yè)級SSD“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研能力，并實現(xiàn)批量出貨的半導(dǎo)體（881121）存儲產(chǎn)品提供商。這一稀缺性正是其估值溢價的原因之一。
目前，大普微（301666）已積累Google、字節(jié)跳動、騰訊、阿里巴巴（BABA）、京東（JD）、百度（BIDU）、三大運營商等國內(nèi)外頭部客戶，2025年更相繼通過NVIDIA、xAI兩家全球AI前沿企業(yè)的測試導(dǎo)入，海外拓展進程進一步加速。
財報數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，大普微（301666）持續(xù)虧損，但虧損幅度逐年收窄。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比增幅約138%；2026年一季度，大普微（301666）營業(yè)收入繼續(xù)延續(xù)高增，增幅超3.4倍，同時首次實現(xiàn)單季扭虧為盈，歸母凈利潤為3.7億元。業(yè)績的兌現(xiàn)也是其股價加速上漲的直接動因之一。
更關(guān)鍵的是，企業(yè)級別SSD作為“先進存力”，在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用場景發(fā)揮關(guān)鍵作用，其當(dāng)前所處的產(chǎn)業(yè)周期（883436）位置正迎來上行拐點。
全球光刻機（886054）巨頭ASML首席執(zhí)行官傅恪禮在2026年一季度財報發(fā)布后指出，AI基礎(chǔ)設(shè)施投資正同步拉動先進存儲與先進邏輯芯片需求，市場供應(yīng)在可預(yù)見的未來仍將無法滿足需求，存儲芯片（886042）供不應(yīng)求態(tài)勢將持續(xù)至2026年以后。IDC中國研究副總裁周震剛也預(yù)測，此輪存儲上漲周期（883436）將跨越2026年，甚至可能蔓延至2027年至2028年，原廠產(chǎn)能爬升需要12—18個月。
上市公司江波龍（301308）近日接受機構(gòu)調(diào)研時表示，隨著ai應(yīng)用（886108）加速，云服務(wù)與數(shù)據(jù)中心市場發(fā)展，客戶基于本地化、安全等因素，將會考慮更多地采用國產(chǎn)企業(yè)級存儲產(chǎn)品。
聯(lián)訊儀器（688808）：光通信測試儀器的稀缺性
如果說大普微（301666）是AI存儲環(huán)節(jié)的“核心玩家”，那么聯(lián)訊儀器（688808）則是為整個光通信產(chǎn)業(yè)鏈提供關(guān)鍵支撐的“賣鏟人”。4月24日，聯(lián)訊儀器（688808）登陸科創(chuàng)板，上市首日股價即上漲近9倍，再四日后便加入千元股陣營。
聯(lián)訊儀器（688808）是一家高端測試儀器設(shè)備企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為電子測量儀器和半導(dǎo)體（881121）測試設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)，專業(yè)為全球高速通信和半導(dǎo)體（881121）等領(lǐng)域用戶提供高速率、高精度、高效率的核心測試儀器設(shè)備，助力AI、新能源（850101）、半導(dǎo)體（881121）等前沿科技行業(yè)提升產(chǎn)品開發(fā)和量產(chǎn)效率。
在光通信測試儀器領(lǐng)域，聯(lián)訊儀器（688808）的地位極為稀缺。公司是國內(nèi)極少數(shù)量產(chǎn)供貨400G、800G、1.6T高速光模塊核心測試儀器的廠商，也是全球第二家推出目前業(yè)內(nèi)最高水平1.6T光模塊全部核心測試儀器的企業(yè)。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年聯(lián)訊儀器（688808）在中國光通信測試儀器市場占有率為9.9%，位列第三，且是前五名中唯一的本土企業(yè)。其客戶名單幾乎囊括了光模塊行業(yè)最核心的參與者：中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、海信集團、Lumentum、Coherent（COHR）等全球主流光模塊廠商。
“800G產(chǎn)品正在大規(guī)模放量，1.6T產(chǎn)品已進入產(chǎn)業(yè)化窗口。而這些光模塊在研發(fā)、生產(chǎn)、檢測的每一個環(huán)節(jié)都離不開測試儀器，聯(lián)訊儀器（688808）恰好站在了這股浪潮的關(guān)鍵卡口上。”有觀點指出。
財務(wù)方面，聯(lián)訊儀器（688808）同樣實現(xiàn)了從虧損到盈利的跨越。2022年至2025年，公司營業(yè)收入從2.14億元到11.94億元，呈高速增長態(tài)勢；歸母凈利潤從-3807萬元躍升至2025年的1.74億元。最新財報顯示，2026年一季度，公司實現(xiàn)營收4.88億元，同比增長142.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比大增5.15倍。
對于業(yè)績的大幅增長，聯(lián)訊儀器（688808）將其歸因于AI算力爆發(fā)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)進程加速，帶動高速光通信產(chǎn)品需求持續(xù)高速增長。
十倍股后的風(fēng)口與考題
不容忽視的是，當(dāng)前A股市場席卷而來的科技敘事潮，背后必然離不開政策和資本市場環(huán)境的有力托舉。
2026年作為“十五五”開局之年，在“十五五”規(guī)劃綱要及政府工作報告指引下，資本市場對硬科技賽道的支持力度持續(xù)加大。4月10日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，啟動新一輪創(chuàng)業(yè)板改革。大普微（301666）正是創(chuàng)業(yè)板深化改革意見落地后的首只上市新股，也是創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來首家適用第三套標(biāo)準(zhǔn)的未盈利企業(yè)。
在地方層面，上海、浙江等地也推出了一系列支持半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）等未來產(chǎn)業(yè)的政策，從源頭培育創(chuàng)新企業(yè)。正是在這樣密集的產(chǎn)業(yè)政策催化下，沐曦股份（688802）、壁仞科技（HK6082）、天數(shù)智芯（HK9903）、燧原科技等上海本土GPU企業(yè)密集登陸資本市場，形成了國產(chǎn)GPU的“上海集群”。
與此同時，在政策明確“大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資”“高質(zhì)量建設(shè)債券市場‘科技板’”“投早、投小、投長期、投硬科技”等背景下，一級市場大額融資事件頻現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本、國資背景機構(gòu)、市場化PE/VC紛紛加速布局AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上的各個核心節(jié)點和細(xì)分領(lǐng)域，大量資本正沿著“算力芯片—基礎(chǔ)設(shè)施—制造工藝”的鏈條逐層滲透。
可以看出，在上述背景下，兩只十倍股的誕生并非是某個板塊或單一個股的簡單上漲，其背后是科技敘事正在重構(gòu)資本市場底色。股價短期的暴漲可以瞬間點燃市場情緒和預(yù)期，但產(chǎn)業(yè)的兌現(xiàn)卻需要時間沉淀。如何在市場估值體系、投資邏輯、生態(tài)全面重塑之際，讓科技敘事在技術(shù)迭代與產(chǎn)業(yè)落地的長跑中扎下根來，或許正是需要各方協(xié)力探討的一個深刻話題。
站在這輪AI浪潮的風(fēng)口上，無論是記在“芯”里的大普微（301666），還是站在“光”里的聯(lián)訊儀器（688808），它們要面對的最終考題，仍然是以持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)績兌現(xiàn)來匹配市場給予的這份期待。
