交銀國(guó)際（HK3329）發(fā)布研報(bào)稱，得益于下游強(qiáng)勁的需求，以及漲價(jià)落地，上游材料企業(yè)(鋰礦、鐵鋰正極、電解液、隔膜、溶劑等)盈利大幅改善。1季度電池板塊整體收入同比增長(zhǎng)47%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)83%;其中鋰電池（884309）收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48%/49%，電池化學(xué)品（884310）收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)58%/379%。2026年4月1日起電池出口退稅率由9%下調(diào)至6%。該行認(rèn)為中長(zhǎng)期有助于加速落后產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。個(gè)股方面，建議重點(diǎn)關(guān)注兼具成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘及海外布局領(lǐng)先的行業(yè)龍頭（883917）寧德時(shí)代（300750）(300750.SZ/買入)。
交銀國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：
中國(guó)：4月動(dòng)力電池裝車量維持升勢(shì)，出口受退稅新政影響環(huán)比下滑
根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，4月中國(guó)內(nèi)地動(dòng)力電池裝車量為62.4GWh，環(huán)比增長(zhǎng)10.4%，同比增長(zhǎng)15.2%;磷酸鐵鋰電池（884309）占據(jù)主導(dǎo)地位，當(dāng)月裝車量50.8GWh，占總裝車量81.5%，環(huán)比增長(zhǎng)11.0%，同比增長(zhǎng)13.4%。1-4月，中國(guó)內(nèi)地動(dòng)力電池累計(jì)裝車量187.2GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.6%。受出口退稅新政影響，中國(guó)內(nèi)地動(dòng)力和儲(chǔ)能（885921）電池合計(jì)出口31.7GWh，環(huán)比下降12.3%，同比增長(zhǎng)42.0%，占當(dāng)月銷量19.3%，其中儲(chǔ)能（885921）電池出口量為11.4GWh，占總出口量36.1%，環(huán)比下降17.4%。
海外：1季度海外電池裝車量下滑，中資廠商海外市占率提升
根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)顯示，1季度海外市場(chǎng)動(dòng)力電池裝車量為117GWh，同比增長(zhǎng)17.4%(1Q25：同比增長(zhǎng)26.5%)，增速有所放緩，主要是因?yàn)楸泵赖貐^(qū)出現(xiàn)了兩位數(shù)的下滑，而歐洲和亞洲(不含中國(guó))仍保持上升趨勢(shì)。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，韓國(guó)三大廠(LG新能源（850101）、三星SDI、SKOn)合計(jì)市占率同比下滑8.4ppts至29.5%，其中三星SDI裝車量同比大幅下降27.7%。日本松下表現(xiàn)穩(wěn)健，裝車量同比增長(zhǎng)4%至9.1GWh，市占率下滑1ppts至7.7%。
中國(guó)企業(yè)合計(jì)市占率同比大幅提升10.5ppts至54.2%
其中寧德時(shí)代（300750）、比亞迪（002594）市占率分別同比提升3.8/2.6ppts至33.8%/9.6%。寧德時(shí)代（300750）擬50億元擴(kuò)產(chǎn)40GWh鈉電池產(chǎn)能，鈉電產(chǎn)業(yè)化提速。2026年5月7日，“福鼎時(shí)代新能源（850101）電池綠色智造基地項(xiàng)目六期擴(kuò)建項(xiàng)目”環(huán)境影響報(bào)告表公示，項(xiàng)目總投資50億元，建成后可新增鈉離子動(dòng)力電池40GWh產(chǎn)能。該項(xiàng)目所產(chǎn)鈉離子動(dòng)力電池比容量≥180mAh/g，循環(huán)壽命2000次不低于初始放電容量的80%，產(chǎn)品技術(shù)路線為層氧+硬碳。4月27日，寧德時(shí)代（300750）就與海博思創(chuàng)（688411）簽署儲(chǔ)能（885921）鈉離子電池（885928）戰(zhàn)略合作協(xié)議，寧德時(shí)代（300750）40GWh鈉離子電池（885928）項(xiàng)目公示，代表鈉電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度正在加速，也預(yù)示著公司在鈉電產(chǎn)業(yè)化落地的決心。
