近日，摩根大通（JPM）、野村東方國際證券、德意志銀行（DB）等外資向券商中國記者分享了最新A股觀點(diǎn)，中國科技行業(yè)的投資機(jī)遇受到外資的一致看好。
機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，外資對于中國科技創(chuàng)新企業(yè)的興趣濃厚。數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，外資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研了432家A股公司，醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)的熱門公司獲得數(shù)十家外資扎堆調(diào)研。
外資近期密集調(diào)研醫(yī)藥生物、電子板塊
數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，外資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研了432家A股公司。其中有24家公司被不少于20家外資調(diào)研，外資聚焦的標(biāo)的主要集中在醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)。
具體來看，醫(yī)藥生物行業(yè)的龍頭公司是外資最為關(guān)注的領(lǐng)域之一，聯(lián)影醫(yī)療（688271）、百濟(jì)神州（ONC）均自二季度以來獲得68家外資調(diào)研，邁瑞醫(yī)療（300760）獲得47家外資調(diào)研，新產(chǎn)業(yè)則獲得20家外資調(diào)研。
電子行業(yè)是外資高度關(guān)注的另一大行業(yè)，瀾起科技（688008）自二季度以來獲得68家外資調(diào)研，安克創(chuàng)新（300866）、滬電股份（002463）均獲得超40家外資調(diào)研，奧比中光（688322）-W、立訊精密（002475）、佰維存儲（688525）、聚辰股份（688123）也被不少于20家外資調(diào)研。
此外，外資扎堆調(diào)研的熱門公司還包括電力設(shè)備行業(yè)的華明裝備（002270）、盛弘股份（300693）、歐陸通（300870）；以及機(jī)械設(shè)備行業(yè)的杰瑞股份（002353）、埃斯頓（002747）、怡合達(dá)（301029）、鼎泰高科（301377）等等。
摩根大通張曉寧：A股流動性修復(fù)中，看好績優(yōu)成長股及能源板塊
近期，摩根大通（JPM）中國股票策略師張曉寧在接受券商中國記者采訪時表示，盡管滬深300（399300）指數(shù)2026年每股收益（EPS）增速仍面臨一定壓力，但材料、通訊服務(wù)和金融三個板塊的盈利增速預(yù)期持續(xù)上修，有望對指數(shù)形成有力支撐。
展望二季度，張曉寧認(rèn)為，滬深300（399300）指數(shù)將受益于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性支撐。對于地緣政治的影響，她指出，根據(jù)摩根大通（JPM）宏觀團(tuán)隊(duì)測算，即便油價升至每桶120美元，對中國GDP的影響幾乎可以忽略不計(jì)。從流動性指標(biāo)看，A股換手率在4月初觸及3.2%的低點(diǎn)后，已回升至4.5%以上，市場情緒正在修復(fù)，投資人普遍認(rèn)為最差的階段已經(jīng)過去。
張曉寧表示，當(dāng)前A股內(nèi)部流動性正處于修復(fù)區(qū)間，應(yīng)配置有業(yè)績支撐的成長股，同時通過高配能源（850101）（尤其是石油）來對沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，形成“啞鈴型”配置策略。對于港股，張曉寧表示，港股對全球流動性更為敏感，目前她對大盤整體持樂觀態(tài)度。
在行業(yè)配置上，張曉寧看好三大方向：AI基礎(chǔ)設(shè)施（如自主可控的芯片、光模塊等）、能源（850101）安全（含儲能（885921）、光伏）以及機(jī)器人。她建議可低配電商平臺所在的可選消費(fèi)（883434）板塊作為資金來源，對互聯(lián)網(wǎng)公司所處的通信服務(wù)（881162）板塊則給予平配。
對于AI，張曉寧援引國際數(shù)據(jù)公司（IDC）數(shù)據(jù)表示，中國AI基礎(chǔ)設(shè)施支出預(yù)計(jì)在2025年至2029年間實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，年復(fù)合增長率超過30%。盡管部分AI細(xì)分賽道交易擁擠度較高，但她認(rèn)為擁擠本身并不意味著瓦解，當(dāng)前估值也尚未達(dá)到歷史最高水平。針對光伏板塊，張曉寧認(rèn)為“反內(nèi)卷”政策將利好行業(yè)龍頭（883917），有助于其提升凈利率并加大研發(fā)投入。機(jī)器人方面，人形機(jī)器人（886069）因相關(guān)明星公司即將上市而獲得消息面催化，工業(yè)自動化也有望迎來發(fā)力。
消費(fèi)（883434）領(lǐng)域方面，張曉寧預(yù)計(jì)將延續(xù)K型復(fù)蘇態(tài)勢。消費(fèi)（883434）者信心指數(shù)已從去年低點(diǎn)的87%回升至90%以上，但仍未恢復(fù)至前期高點(diǎn)。她建議關(guān)注與身心健康相關(guān)的細(xì)分賽道，如蛋白質(zhì)、運(yùn)動、出游等，以及資產(chǎn)負(fù)債表健康、聚焦核心區(qū)域的地產(chǎn)開發(fā)商。
野村東方國際證券宋勁：建議投資者把握科技浪潮
野村東方國際證券研究部高級策略分析師宋勁在接受券商中國記者采訪時表示，雖然全球仍存在通脹中樞抬升和利率水平隨之上移的壓力，但全球市場已在科技板塊的帶動下走強(qiáng)。在財(cái)報(bào)季披露完成后，當(dāng)前市場的充沛成交量和強(qiáng)情緒慣性有望帶動題材概念再度成為市場短期焦點(diǎn)。近期海外云廠訂單和資本開支出現(xiàn)進(jìn)一步上修，新算力基建和token工廠的技術(shù)路徑意味著更多的對算力硬件（光存電算）的需求，這將進(jìn)一步帶動科技板塊的景氣度升溫。
從中期維度來看，宋勁認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀欠缺經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走強(qiáng)的證據(jù)。即使美聯(lián)儲新主席上任可能撬動降息預(yù)期升溫，主要國家央行利率已逐漸逼近中性利率，寬松預(yù)期已逐漸逼近天花板。若原油現(xiàn)貨價格持續(xù)維持偏高水平，那么全球資產(chǎn)可能將在對滯脹或衰退的擔(dān)憂之下進(jìn)一步壓縮風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外從資金面角度來看，市場復(fù)現(xiàn)趨勢性上漲尚需資金合力。這些因素意味著市場的反彈很難一蹴而就，A股趨勢性行情有待資金面和基本面預(yù)期的共振，因此投資者可在后續(xù)震蕩中擇機(jī)提升組合進(jìn)攻性。
宋勁建議，投資者把握科技浪潮，并在隨后市場的波動中逐漸將均衡配置向科技主線傾斜。建議在科技主線中重點(diǎn)關(guān)注算力硬件：一是受益AI需求擴(kuò)張但仍受制于產(chǎn)能的存儲；二是光通信及配套算力基建；三是受益政策和高景氣度的國產(chǎn)算力。
德意志銀行鄧智杰：中國科技行業(yè)未來三到五年將保持結(jié)構(gòu)性增長
德意志銀行（DB）私人銀行部新興市場首席投資總監(jiān)鄧智杰（Jacky Tang）表示，鑒于人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)且經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇，投資者應(yīng)通過布局A股科技與能源（850101）板塊獲取人民幣敞口。
他談到，包括技術(shù)進(jìn)步、工業(yè)利潤的改善、進(jìn)口溫和回升等，均表明中國經(jīng)濟(jì)成長動能增加。
“在中國市場投資重點(diǎn)應(yīng)集中在電動汽車電池，可再生能源（850101）設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施等出口領(lǐng)域?！编囍墙鼙硎荆捎谥袊谶^去20年間較早啟動了能源（850101）轉(zhuǎn)型，被視為“能源（850101）贏家”；同時，中國外部能源（850101）依賴度（僅10%—15%）顯著低于日本和韓國，這使得中國經(jīng)濟(jì)在面對地緣政治沖擊時表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。
鄧智杰還表示，短期內(nèi)上游能源（850101）企業(yè)相較于下游企業(yè)更受青睞，因?yàn)樗麄兡苤苯訌?span>能源（850101）價格上漲和通貨膨脹中獲益，不過待局勢塵埃落定后，能源（850101）板塊更多表現(xiàn)為周期（883436）性機(jī)會。
“近期科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)的飆升，反生反映了全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的整體回升，帶動了投資者樂觀情緒和冒險(xiǎn)意愿的增加。在中國聚焦科技創(chuàng)新的5年規(guī)劃驅(qū)動下，預(yù)計(jì)科技行業(yè)在未來3到5年將持續(xù)保持結(jié)構(gòu)性增長?！编囍墙苷f。
