東吳證券（601555）認(rèn)為，白酒（881273）行業(yè)于2025年二季度開始進(jìn)入調(diào)整深水區(qū)，預(yù)計(jì)2026年上半年仍然延續(xù)出清筑底態(tài)勢(shì)，當(dāng)前為出清關(guān)鍵期，2026年三季度新的庫存周期（883436）(價(jià)格企穩(wěn)，補(bǔ)庫意愿改善)有望出現(xiàn)，判斷2026年白酒（881273）行業(yè)報(bào)表營(yíng)收同比增速呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì)，板塊良性預(yù)期有望年中形成。
開源證券認(rèn)為，從2026年一季報(bào)表現(xiàn)來看，白酒（881273）行業(yè)整體營(yíng)收同比仍有下滑，但高端白酒（881273）與大眾白酒（881273）展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。當(dāng)前白酒（881273）消費(fèi)（883434）場(chǎng)景重構(gòu)持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)商務(wù)、政務(wù)等社交用酒需求收縮，日常家庭、自飲等生活用酒需求占比提升，高性價(jià)比產(chǎn)品需求持續(xù)釋放，低度白酒（881273）成為消費(fèi)（883434）新亮點(diǎn)，契合當(dāng)下消費(fèi)（883434）多元化趨勢(shì)。同時(shí)渠道端處于去庫存周期（883436），頭部酒企告別壓貨模式，為經(jīng)銷商減負(fù)，渠道庫存正逐步回落至合理區(qū)間。當(dāng)前白酒（881273）正經(jīng)歷新一輪周期（883436），頭部企業(yè)憑借品牌壁壘與渠道優(yōu)勢(shì)，通過價(jià)格調(diào)整重塑競(jìng)爭(zhēng)格局，優(yōu)勢(shì)更加明顯。在行業(yè)主動(dòng)調(diào)整以及基數(shù)的作用下，二季度白酒（881273）行業(yè)營(yíng)收降幅有望進(jìn)一步收窄，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)增速有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。
中泰證券（600918）認(rèn)為，白酒（881273）行業(yè)加速筑底，頭部酒企一季度邊際改善。板塊營(yíng)收與利潤(rùn)同比顯著下滑，產(chǎn)量較峰值大幅萎縮；2026年一季度行業(yè)邊際改善顯現(xiàn)，高端酒率先復(fù)蘇，次高端仍承壓，區(qū)域酒企分化加劇。
