太平洋（601099）證券股份有限公司張世杰近期對快克智能（603203）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績符合預(yù)期，AI服務(wù)器類及半導(dǎo)體（881121）類設(shè)備高速發(fā)展》，給予快克智能（603203）買入評級。
事件：快克智能（603203）發(fā)布2026年一季報(bào)，公司單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元，同比增長33.09%；單季度毛利率49.76%，同比提升0.36個(gè)百分點(diǎn)；單季度歸母凈利潤7707.14萬元，同比增長16.15%。
受益于AI產(chǎn)業(yè)帶動數(shù)據(jù)中心、半導(dǎo)體（881121）等行業(yè)擴(kuò)容，公司營收高增。分業(yè)務(wù)看，精密焊接裝聯(lián)設(shè)備，占收入比例預(yù)計(jì)在70%左右，同比快速增長，受益于消費(fèi)電子（881124）穩(wěn)健增長及AI服務(wù)器類產(chǎn)品高速增長；機(jī)器視覺（886002）制程設(shè)備業(yè)務(wù)，同比快速增長，受益AI服務(wù)器與光模塊檢測需求驅(qū)動；智能制造成套裝備業(yè)務(wù)，同比小幅增長；固晶鍵合封裝設(shè)備，同比高速增長，基于固晶機(jī)鍵合設(shè)備步入量產(chǎn)及銀燒結(jié)設(shè)備量產(chǎn)貢獻(xiàn)增量。毛利率同比微升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及高毛利業(yè)務(wù)穩(wěn)定，成本管控能力優(yōu)秀。
期間費(fèi)用合理，研發(fā)費(fèi)用高增驅(qū)動未來新業(yè)務(wù)高速增長。期間費(fèi)用合計(jì)7347.93萬元，同比增長37.92%，費(fèi)用率22.06%，同比上升0.77個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用2081.13萬元，同比增長28.31%，主要系營收擴(kuò)張帶來的市場拓展與客戶維護(hù)費(fèi)用增加。管理費(fèi)用1368.39萬元，同比增長26.13%，公司管理效率持續(xù)提升，增速低于收入增長。研發(fā)費(fèi)用3949.42萬元，同比增長41.91%，重點(diǎn)投向半導(dǎo)體（881121）封裝設(shè)備與AI視覺檢測技術(shù)，為長期增長蓄力。
未來核心亮點(diǎn)在于半導(dǎo)體設(shè)備（884229）國產(chǎn)化與AI賽道深度綁定。公司銀燒結(jié)設(shè)備推進(jìn)迅速，切入SiC/GaN第三代半導(dǎo)體（885908）市場；TCB熱壓鍵合與高速固晶機(jī)推進(jìn)順利，有望受益HBM先進(jìn)封裝（886009）快速發(fā)展。同時(shí)，AI服務(wù)器與光模塊檢測設(shè)備訂單飽滿，機(jī)器視覺（886002）業(yè)務(wù)持續(xù)高增，長期成長空間廣闊。
投資建議：公司2026-2028年預(yù)計(jì)eps1.22、1.62、2.18，對應(yīng)PE45.86、34.57、25.72，考慮公司業(yè)務(wù)受益AI產(chǎn)業(yè)趨勢，維持“買入”評級。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，甬興證券劉荊研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為12.3%，其預(yù)測2026年度歸屬凈利潤為盈利3.14億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為45.11。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為54.45。
