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瑞銀（UBS）證券
A股市場的上行動能主要來自兩方面：
□ 企業(yè)盈利的復(fù)蘇將成為今年推動市場上漲的最核心動力，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的盈利增長
□ 在流動性充裕及A股市場在國家戰(zhàn)略中地位不斷提升的背景下，各類增量資金的持續(xù)流入將為股票估值的抬升提供有力支撐
5月12日，A股市場全天呈現(xiàn)高開后震蕩分化走勢。盤面上：光纖概念（886084）、電力板塊逆勢領(lǐng)漲，成為全場最強(qiáng)主線；光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308）股價強(qiáng)勢突破千元，創(chuàng)下新的里程碑。截至收盤，上證指數(shù)（1A0001）報4214.49點(diǎn)，跌0.25%；深證成指（399001）報15824.92點(diǎn)，跌0.47%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）報3934.88點(diǎn)，漲0.15%；科創(chuàng)綜指微漲0.08%，維持窄幅震蕩態(tài)勢。滬深北三市全天合計(jì)成交3.27萬億元，較前一交易日縮量2957億元，但已連續(xù)5個交易日站穩(wěn)3萬億元上方。
光纖概念掀漲停潮
光纖概念（886084）成為昨日最強(qiáng)風(fēng)口，掀起漲停潮。唯科科技（301196）、通光線纜（300265）斬獲20%幅度漲停，太陽電纜（002300）、通鼎互聯(lián)（002491）、遠(yuǎn)東股份（600869）、浙江眾成（002522）等個股封板。其中，通鼎互聯(lián)（002491）走出4連板。
消息面上，英國商品研究所公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球光纖出貨量為6.62億芯公里，同比增長15.3%。其中，中國光纖出貨量為3.72億芯公里，同比增長7.5%，占全球總出貨量的56.3%。
在人工智能（885728）算力需求升溫下，光纖行業(yè)景氣度持續(xù)走高，相關(guān)公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)。5月8日晚間，通鼎互聯(lián)（002491）發(fā)布公告稱，公司與韶關(guān)市曲江區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司達(dá)成合作，擬共同設(shè)立合資公司，投資建設(shè)年產(chǎn)600噸光棒及2000萬芯公里光纖項(xiàng)目，總投資約8億元。
對于股價持續(xù)走高的風(fēng)險，通鼎互聯(lián)（002491）5月11日發(fā)布公告稱，目前光纖市場景氣度同比提升，公司將根據(jù)市場需求適當(dāng)增加產(chǎn)能釋放。但光纖復(fù)產(chǎn)及擴(kuò)產(chǎn)需要綜合考慮光纖市場價格、供需關(guān)系、光棒的供給能力等多方面因素。如后續(xù)市場環(huán)境發(fā)生變化，存在光纖價格下跌及供需關(guān)系變化的風(fēng)險，請投資者注意風(fēng)險。
算電協(xié)同邏輯獲資金追捧
電力及電網(wǎng)設(shè)備（881278）板塊同步強(qiáng)勢拉升，韶能股份（000601）、大連熱電（600719）、太陽能、晉控電力（000767）、華電遼能（600396）等十余只個股漲停。
千億市值龍頭大唐發(fā)電（HK0991）昨日再度強(qiáng)勢封板，走出5連板。截至收盤，該股買一位置仍有超過74萬手買單。自5月6日啟動漲停以來，大唐發(fā)電（HK0991）股價一路高歌猛進(jìn)，從4.58元/股起步，短短5個交易日內(nèi)累計(jì)漲幅超過60%，總市值達(dá)1240億元。
算電協(xié)同邏輯近期持續(xù)獲資金追捧。政策層面，國家發(fā)展改革委、國家能源（850101）局、工業(yè)和信息化部、國家數(shù)據(jù)局等四部門近日印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)人工智能（885728）與能源（850101）雙向賦能的行動方案》。方案提出，統(tǒng)籌能源（850101）資源配置與算力設(shè)施建設(shè)，強(qiáng)化能源（850101）供給對算力發(fā)展的支撐作用。探索通過“兩重”“兩新”等資金渠道，對符合條件的人工智能（885728）與能源（850101）融合項(xiàng)目予以支持。
中際旭創(chuàng)成創(chuàng)業(yè)板第二只千元股
光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308）昨日迎來歷史性時刻，股價早盤強(qiáng)勢拉升突破1000元，盤中最高觸及1022.90元，收盤報1017.99元，漲幅8.28%，總市值達(dá)1.13萬億元。這是A股史上第十只千元股，也是創(chuàng)業(yè)板繼愛美客（300896）之后的第二只千元股。
中際旭創(chuàng)（300308）股價近一年漲幅近1000%，實(shí)現(xiàn)了從百元股（883916）到千元股的跨越式成長，核心因素是受益于AI算力蓬勃發(fā)展，高速光模塊市場需求持續(xù)高增。2026年一季度，中際旭創(chuàng)（300308）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194.96億元，同比增長192.1%；歸母凈利潤57.35億元，同比增長262.3%，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。
在今年4月的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，中際旭創(chuàng)（300308）表示，客戶已經(jīng)給出2026年至2027年的需求指引，部分重點(diǎn)客戶正在規(guī)劃2028年的需求，有望在2028年進(jìn)一步加大資本開支，需要的產(chǎn)品類型也會更加豐富，數(shù)量會進(jìn)一步提升。但這還無法全面反映2028年的需求，仍有許多客戶尚未給出指引。隨著時間推移，這部分需求會逐步清晰起來。預(yù)計(jì)今年全年800G和1.6T需求都將有較大增長，后面幾個季度公司有望保持出貨量持續(xù)提升的趨勢。
展望后市，瑞銀（UBS）證券認(rèn)為，A股市場的上行動能主要來自兩方面：首先，企業(yè)盈利的復(fù)蘇將成為今年推動市場上漲的最核心動力，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的盈利增長；其次，在流動性充裕及A股市場在國家戰(zhàn)略中地位不斷提升的背景下，各類增量資金的持續(xù)流入將為股票估值的抬升提供有力支撐?？傮w而言，隨著企業(yè)盈利上行周期（883436）確立與海內(nèi)外資金匯聚，中國股票市場正展現(xiàn)出強(qiáng)大的長期投資吸引力。
