國(guó)元證券（000728）股份有限公司龔斯聞,樓珈利近期對(duì)精工科技（002006）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：布局碳纖維（885650）全產(chǎn)業(yè)鏈，碳纖維（885650）業(yè)務(wù)發(fā)展顯著》，給予精工科技（002006）增持評(píng)級(jí)。
報(bào)告要點(diǎn)：
整體發(fā)展穩(wěn)健，未來(lái)發(fā)展可期
2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.93億元，同比-2.07%；歸母凈利1.86億元，同比+26.24%；扣非歸母凈利1.44億元，同比+11.86%，利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。2025年公司毛利率32.59%，同比+3.38pct；期間費(fèi)用率20.86%，同比+3.09pct，其中銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為3.00%/9.81%/0.22%/7.83%，同比+0.32/1.57/0.32/0.88pct。2026年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.89億元，同比+21.03%；歸母凈利0.50億元，同比+14.66%；扣非歸母凈利0.37億元，同比-0.51%；毛利率32.72%，同比-0.42pct。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，碳纖維業(yè)務(wù)發(fā)展顯著
2025年分產(chǎn)品看，碳纖維（885650）裝備實(shí)現(xiàn)收入10.19億元，同比+40.46%，營(yíng)收占比60.19%，成為公司第一大收入來(lái)源并呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；建筑建材（850107）專(zhuān)用設(shè)備（881118）實(shí)現(xiàn)收入2.49億元，同比+15.19%，營(yíng)收占比14.71%：輕紡專(zhuān)用設(shè)備（881118）實(shí)現(xiàn)收入2.22億元，同比-49.20%，營(yíng)收占比13.14%；聚酯循環(huán)再生裝備實(shí)現(xiàn)收入0.63億元，同比-69.59%，營(yíng)收占比3.73%。
打造碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈，深化碳纖維多元應(yīng)用
公司在碳纖維（885650）全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域已形成"三大核心高端裝備（885427）+關(guān)鍵配套"的完整裝備矩陣并構(gòu)建"碳纖維（885650）原絲生產(chǎn)碳纖維（885650）生產(chǎn)復(fù)合材料制品研制"一體化產(chǎn)業(yè)布局，可根據(jù)客戶(hù)的個(gè)性化，定制化需求，提供"原絲裝備，碳化裝備，復(fù)材裝備，制品及應(yīng)用"的全產(chǎn)業(yè)鏈集成系統(tǒng)解決方案，廣泛應(yīng)用于航空航天，新能源汽車(chē)（885431），軌道交通，氫與風(fēng)電（885641），海洋工程，綠色建筑，高端體育（884258）器材，醫(yī)療器械（881144）等領(lǐng)域。其中，碳纖維（885650）碳化成套生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平，可生產(chǎn)T400-T1200級(jí)高性能碳纖維（885650）、M級(jí)高模量碳纖維（885650），單線(xiàn)年產(chǎn)能最高可達(dá)5000噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率60%以上。
投資建議與盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收分別為22.99/29.56/38.06億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.47/3.19/4.13億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.48/0.61/0.79元/股，對(duì)應(yīng)PE估值分別為38/30/23倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期（883436）性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；碳纖維（885650）新增產(chǎn)能閑置、需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，甬興證券劉荊研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為20.36%，其預(yù)測(cè)2026年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利5.06億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為18.58。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
