證券之星消息，2026年5月12日安乃達（603350）(603350)發(fā)布公告稱中信證券（600030）、東吳證券（601555）、農(nóng)銀匯理基金、華泰柏瑞基金、國信證券（002736）、高澈投資、上海潤義投資、彌遠投資于2026年5月6日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容問：能否先簡要介紹一下公司目前的業(yè)務布局和2025年的整體經(jīng)營情況？
答：公司主要專注于電驅(qū)動系統(tǒng)整體解決方案的提供，電驅(qū)動產(chǎn)品的終端應用主要包括電動自行車、電助力自行車(eBike)、電動輕便摩托車、電動摩托車、電動滑板車、電動輪椅、割草機器人、掃雪機器人及清潔機器人等。作為兩輪電動出行領(lǐng)域驅(qū)動系統(tǒng)行業(yè)龍頭（883917），公司2025年營業(yè)收入超過20億元，其中eBike業(yè)務同比增長13.16%，內(nèi)銷電動兩輪車（885974）業(yè)務同比增長28.6%，新業(yè)務達到收入1.26億元。從銷量上看，2025年公司電機總銷量950萬臺，其中內(nèi)銷電動兩輪車（885974）用直驅(qū)輪轂電機同比增長24.22%，中置電機同比增長1.35%，eBike用輪轂電機同比增長44.73%。eBike用中置電機銷量連續(xù)兩年在中資供應商中排名第一，直驅(qū)輪轂電機出貨量也位居前列，市場份額持續(xù)提升。
問：公司對于2026年的發(fā)展規(guī)劃和預期是怎樣的？
答：2026年的收入預期指引是“結(jié)構(gòu)調(diào)整，總量持平”。預計2026年全年收入結(jié)構(gòu)會發(fā)生一定的變化，隨著高毛利產(chǎn)品的收入占比提升，綜合毛利率會有一定程度的提高
(1)國內(nèi)電動兩輪車（885974）業(yè)務板塊，2025年受新國標政策影響，客戶備貨生產(chǎn)較多，銷量高速增長，今年將歸正常的供需水平。我們判斷2026年行業(yè)整體銷量也會有所下滑，公司將通過提高現(xiàn)有客戶采購份額以及挖掘新客戶和新市場，平滑銷量波動的影響。
(2)eBike業(yè)務板塊，從2022年下半年開始進入去庫存周期（883436）以來，行業(yè)整體庫存去化已經(jīng)基本完成。隨著市場復蘇，公司近年來持續(xù)加大投入，新客戶、新市場不斷開發(fā)成功并實現(xiàn)量產(chǎn)，預計會持續(xù)保持增長態(tài)勢。
(3)新業(yè)務板塊?作為原有電動兩輪車（885974）之外的新應用場景，公司2025年已經(jīng)實現(xiàn)了營業(yè)收入1.26億，隨著電動滑板車、割草機器人、掃雪機器人等終端產(chǎn)品在海外的持續(xù)火爆銷售，公司新業(yè)務線的銷售收入也會實現(xiàn)快速增長。
問：今年一季度業(yè)績出現(xiàn)了一定波動，主要原因是什么？
答：2026年一季度收入下降了約5.45%，歸母凈利潤下滑13.96%，主要原因是(1)收入結(jié)構(gòu)波動國內(nèi)電動兩輪車（885974）業(yè)務由于終端市場歸正常銷售的原因影響，同比下降16.53%，eBike業(yè)務增長了31.05%，但未能完全覆蓋缺口。(2)投入增加公司一直看好行業(yè)整體的發(fā)展前景，并按計劃推動新項目、新產(chǎn)品和新行業(yè)等公司第二增長曲線的進展，從公司長遠發(fā)展角度考慮，公司在高端人才引進、市場推廣活動、海外服務站建設等方面均加大了投入，導致銷售、管理和研發(fā)費用同比均增長了20%左右。(3)匯率波動影響?美元匯率波動導致匯兌損失增加，導致本期財務費用的增加。上述幾個原因?qū)е铝斯窘衲暌患径鹊臉I(yè)績出現(xiàn)了波動，這是公司平衡短期經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展的結(jié)果。
問：國內(nèi)電動自行車(電自)市場的長期穩(wěn)態(tài)規(guī)模如何？公司在其中的份額目標是什么？
答：國內(nèi)電動自行車市場經(jīng)過新國標的短期擾動后，將歸常態(tài)。長期來看，國內(nèi)市場每年的產(chǎn)銷量會穩(wěn)定在5,000-5,500萬輛左右。在國內(nèi)電動兩輪車（885974）業(yè)務板塊，公司主要通過(1)提升現(xiàn)有客戶的采購份額?通過公司產(chǎn)品上的競爭力，穩(wěn)定在現(xiàn)有核心客戶中的供貨份額并繼續(xù)提升。(2)開拓新客戶?例如今年已開始向CR3之外的頭部電動兩輪車（885974）企業(yè)批量供貨。(3)出海（885840）重點關(guān)注東南亞市場，利用產(chǎn)品品質(zhì)、行業(yè)口碑、東南亞本土制造等優(yōu)勢進行業(yè)務拓展。
問：eBike業(yè)務目前的毛利率水平如何？不同產(chǎn)品的盈利能力有何差異？
答：eBike業(yè)務是公司目前毛利率較高的業(yè)務，綜合毛利率在35%左右，但不同產(chǎn)品間差異較大中置電機毛利率一直保持在50%左右，技術(shù)壁壘高，集成度高，競爭對手難以突破；控制器、傳感器（885946）等套件產(chǎn)品毛利率約30%-40%。而eBike用輪轂電機，因為不需要集成控制技術(shù)，所以相對中置電機來說結(jié)構(gòu)相對簡單，技術(shù)難度相對較低，導致競爭激烈，毛利率近些年有逐步降低的趨勢，目前約20%左右。
問：新業(yè)務(如割草機、滑板車等)的發(fā)展情況和未來規(guī)劃是怎樣的？
答：新業(yè)務上，公司2025年實現(xiàn)收入1.26億元，主要來自滑板車、割草機器人，后續(xù)掃雪機器人、商業(yè)清掃機器人、智能輪椅等也開始逐步起量。目前公司主要以供應電機為主，公司的規(guī)劃是從單純賣電機向“電機+電控”組成成套系統(tǒng)發(fā)展，最終向成套移動輪式底盤方向發(fā)展。目前正與多家頭部客戶對接，部分產(chǎn)品預計下半年會有批量供應。2026年新業(yè)務營收實現(xiàn)快速增長。
問：公司在機器人領(lǐng)域有哪些布局？是否涉及人形機器人（886069）？
答：公司目前主要集中在輪式機器人的底盤電機部分。公司正在與合作伙伴開發(fā)商用清潔機器人的底盤驅(qū)動電機。同時公司也投資布局了一些下游相關(guān)機器人企業(yè)，同時通過控股的安德博智能科技，布局了具身智能新業(yè)務賽道。
此外，公司也與英國創(chuàng)新企業(yè)tangi0達成戰(zhàn)略合作，探索觸覺傳感技術(shù)在兩輪車（885974）上的應用，將具身智能技術(shù)深度融入電驅(qū)動系統(tǒng)研發(fā)，其核心是通過多傳感器（885946）融合(力矩、速度、姿態(tài))、邊緣側(cè)I算法與高性能執(zhí)行器(電機)的實時閉環(huán)，賦予車輛“環(huán)境感知-智能決策-精準控制”的高階能力。這不僅僅是添加功能，而是通過先進的I模型，使車輛能精準理解騎行者意圖、主動預判路況并實時自適應調(diào)整動力輸出，在爬坡、啟停、轉(zhuǎn)彎等場景實現(xiàn)“車隨心動”的精準、順滑、高效騎行體驗。
該觸覺傳感技術(shù)，通過I算法來實現(xiàn)高精度的觸覺反饋，具有低成本、低功耗、低資源需求的核心優(yōu)勢，除了在兩輪車（885974）上的應用之外，也有非常多的運用場景有待開發(fā)。相關(guān)合作處于推進過程中，相關(guān)技術(shù)落地、產(chǎn)品化進度、市場接受度及商業(yè)化變現(xiàn)存在不確定性，能否形成持續(xù)競爭力及穩(wěn)定收益存在較大變數(shù)。敬請廣大投資者理性看待公司業(yè)務布局，審慎做出投資決策，注意投資風險。
問：相比行業(yè)其他競爭對手，公司的競爭優(yōu)勢在哪里？
答：公司自成立以來，一直深耕于電機、電控技術(shù)，從基因上建立了在電驅(qū)動領(lǐng)域的核心技術(shù)優(yōu)勢。此外，公司已經(jīng)擁有力矩傳感器（885946）的相關(guān)專利技術(shù)。所以，公司的核心競爭優(yōu)勢是行業(yè)少有的具備電驅(qū)動系統(tǒng)全棧研發(fā)、制造能力的企業(yè)。基于公司在兩輪車（885974）行業(yè)產(chǎn)銷總量的龍頭地位，經(jīng)過多年積累建立了優(yōu)質(zhì)供應鏈，支撐了公司產(chǎn)品的成本和交付優(yōu)勢。
問：產(chǎn)能布局與募投項目進展？?
答：國內(nèi)工廠江蘇工廠作為核心生產(chǎn)基地，生產(chǎn)eBike電機、電控、傳感器（885946）及電自、電摩電機等幾乎公司所有產(chǎn)品，天津、安徽和廣東工廠主要生產(chǎn)電動自行車電機，隨著幾大工廠的逐步產(chǎn)能釋放，目前基本能夠滿足市場需求。海外工廠越南工廠2025年投產(chǎn)，一期10萬臺的eBike電機產(chǎn)能可以滿足海外客戶的訂單，隨著東南亞市場的快速增長，公司目前正在擴產(chǎn)電摩電機產(chǎn)線。
天津募投項目已于2025年投產(chǎn)，主要是產(chǎn)能置換并擴產(chǎn)，剩余募集資金投向則變更為“上海智能制造項目”，主要聚焦高毛利的eBike電驅(qū)動系統(tǒng)及新業(yè)務的智能制造，按計劃推進并投入使用。
安乃達（603350）(603350)主營業(yè)務：專業(yè)從事電動兩輪車（885974）電驅(qū)動系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
安乃達（603350）2026年一季報顯示，一季度公司主營收入4.71億元，同比下降5.45%；歸母凈利潤2709.41萬元，同比下降13.96%；扣非凈利潤1945.77萬元，同比下降35.19%；負債率44.92%，投資收益76.99萬元，財務費用289.6萬元，毛利率16.44%。
融資融券（885338）數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入918.11萬，融資余額增加；融券凈流出5.76萬，融券余額減少。
