新三板市場現(xiàn)薦股“殺豬盤”！
上海金山法院近日公布的一則判例顯示，無“投顧”資質(zhì)的趙某某冒用他人身份、騙取投資者賬戶控制權(quán)，并勾結(jié)上游拉抬股價(jià)、誘騙高位接盤。其個(gè)人違法獲得傭金380余萬元，并導(dǎo)致投資者虧損600余萬元。
對此，法院以詐騙罪判處趙某某有期徒刑十三年，二審維持原判。
受訪律師人士認(rèn)為，司法機(jī)關(guān)并未將此案簡單定性為非法經(jīng)營或操縱市場，而是采取“穿透式審判思維”，刺破“市場風(fēng)險(xiǎn)”的偽裝，直指其“詐騙”本質(zhì)，釋放了極為明確的司法信號。
一場有預(yù)謀的精準(zhǔn)收割
回溯案情來看，2023年2月，趙某某入職某投資公司，在尚未取得證券投資咨詢資格的情況下，冒用已離職投資顧問孫某某的身份，自稱“師弟”向客戶發(fā)送信息、自我推介。此后，趙某某從公司離職，卻隱瞞這一事實(shí)，繼續(xù)以投資分析師身份與被害人楊某商談合作。
其間，趙某某擅自為楊某開通新三板交易權(quán)限，并以“買的股票是內(nèi)部交易，第一次操作不熟練”為由，騙取了楊某的證券賬號及密碼。
取得賬戶控制權(quán)后，趙某某聯(lián)系上游新三板股票操縱人員。在明知該股票系被人為拉抬價(jià)格的情況下，趙某某按上游約定的時(shí)間、價(jià)格和交易量，在楊某不知情時(shí)，以每股10.95元購入新三板股票76萬股，交易金額832.2萬元，其中680萬余元來自楊某的資金，趙某某個(gè)人獲得傭金380余萬元。
之后，趙某某又在楊某不知情的情況下將股票低價(jià)賣出，最終造成楊某損失600余萬元。
經(jīng)法院查明，該股票上游操縱者以每股2元買入，通過自買自賣將股價(jià)拉抬至11元左右，再招募銷售團(tuán)隊(duì)以虛假宣傳、謊稱即將轉(zhuǎn)板等方式誘騙投資者高價(jià)接盤，差價(jià)由上游與銷售人員按比例分配。
最終法院以詐騙罪一審判處趙某某有期徒刑十三年。該案上訴后被駁回，二審維持原判。
不是非法經(jīng)營，而是詐騙罪
“本判例是‘穿透式審判’的標(biāo)桿?！鄙虾Ｈ诹μ炻劼蓭熓聞?wù)所高級合伙人江璐認(rèn)為，法院沒有因?yàn)榘讣l(fā)生在證券投資領(lǐng)域，就簡單將其定性為非法經(jīng)營或操縱市場等行為，而是直指其“詐騙”本質(zhì)。
江璐向記者表示，趙某的行為并非提供投資建議讓被害人自主決策，而是通過欺騙的手段直接奪取了賬戶控制權(quán)，在被害人不知情、明確反對的情況下擅自交易，這完全符合詐騙罪“虛構(gòu)事實(shí)、隱瞞真相”的核心構(gòu)成要件。
歸案后，趙某某辯稱，股票投資屬市場行為，虧損由市場因素導(dǎo)致，自己并無非法占有意圖，不構(gòu)成詐騙罪。
經(jīng)審理，上海金山法院認(rèn)為，其行為直接針對特定主體，涉案時(shí)間短，目標(biāo)明確，主觀非法占有目的明顯，并非基于對新三板證券市場的研究分析形成投資分析意見，再通過向客戶提供投資建議、提示潛在風(fēng)險(xiǎn)讓被害人自主作出投資選擇的行為，而是以欺騙的方式取得被害人證券賬戶的控制權(quán)，其行為不僅擾亂了證券市場的正常秩序，更是針對特定對象的圍獵，嚴(yán)重侵害了他人的財(cái)產(chǎn)安全和合法權(quán)益。
江璐解釋稱，本判例有力駁斥了“虧損系市場因素”這類常見辯解。法院查明，被告人在明知股票是被上游惡意拉高價(jià)格、用于“收割”的情況下，未做任何獨(dú)立研判，直接進(jìn)行“對敲”交易賺取傭金。這種行為不是正常的市場投資，而是針對特定對象的、有預(yù)謀的精準(zhǔn)圍獵。被告人的巨額傭金與被害人的巨額損失直接掛鉤，其非法占有目的昭然若揭。
監(jiān)管嚴(yán)打無資質(zhì)投顧違規(guī)展業(yè)
隨著股票市場熱度攀升，投顧業(yè)務(wù)規(guī)?！八疂q船高”，但各類合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與潛在隱患也悄然出現(xiàn)。今年以來，證券監(jiān)管部門持續(xù)加大監(jiān)管力度，重拳整治證券投資顧問行業(yè)亂象，其中無資質(zhì)展業(yè)成為重點(diǎn)領(lǐng)域。
2026年4月7日，上海證監(jiān)局披露，和訊信息科技有限公司上海分公司（下稱“和訊信息上海分公司”）在開展證券投顧業(yè)務(wù)過程中，暴露出合規(guī)風(fēng)控體系缺位、從業(yè)人員無資質(zhì)展業(yè)、營銷宣傳存在誤導(dǎo)性表述等多項(xiàng)違規(guī)問題。
對此，上海證監(jiān)局對和訊信息上海分公司作出責(zé)令改正、暫停新增客戶12個(gè)月的監(jiān)管措施。要求其在暫停新增客戶期間，不得簽約新客戶，不得以“投資者教育”等名義變相開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)，同時(shí)需按月向監(jiān)管部門報(bào)送書面整改報(bào)告。
2月和3月，上海九方云智能科技、上海證券通投資資訊因無資質(zhì)展業(yè)、營銷內(nèi)容存在誤導(dǎo)等問題被監(jiān)管責(zé)令改正并暫停新增客戶3個(gè)月。
1月，北京天相財(cái)富、慧研智投科技均因合規(guī)問題被責(zé)令改正并暫停新增客戶3個(gè)月，深圳珞珈投資咨詢則被暫停新增客戶6個(gè)月。
監(jiān)管持續(xù)加大整治力度，旨在倒逼投顧機(jī)構(gòu)補(bǔ)齊合規(guī)短板、健全內(nèi)控風(fēng)控體系。受訪律師人士同時(shí)提醒投資者，選擇投顧服務(wù)時(shí)務(wù)必核驗(yàn)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員資質(zhì)，遠(yuǎn)離無證直播薦股、保本收益、夸大宣傳等違規(guī)營銷套路，理性甄別投資建議，謹(jǐn)防落入投資陷阱。
