5月12日，A股市場再度迎來歷史性一刻，全市場成交額再度突破3萬億元，連續(xù)第5個交易日維持在3萬億元以上規(guī)模，打破了此前連續(xù)4天成交額突破3萬億元的紀(jì)錄。
與此同時，A股融資余額攀升至2.81萬億元，為歷史最高紀(jì)錄，較4月初低點(diǎn)增加2218.3億元，增幅達(dá)8.56%。資金入場的積極信號持續(xù)釋放，市場熱度攀升至年內(nèi)高點(diǎn)。
從成交額來看，本輪“萬億級”交易熱潮始于“五一”假期之后。5月6日，A股成交額突破3萬億元關(guān)口，此后5月7日、8日、11日、12日連續(xù)維持在3萬億元以上。其中，5月11日全天成交額達(dá)3.57萬億元，為A股歷史第四高。
融資余額的攀升更為迅猛。數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，滬深京三市融資余額達(dá)28130.37億元，首次突破2.8萬億元大關(guān)，創(chuàng)出歷史新高。至此，融資余額已連續(xù)4個交易日增長，4個交易日累計(jì)增加額超過1100億元；2026年以來，融資余額已累計(jì)增長近2700億元。
從行業(yè)配置來看，融資資金呈現(xiàn)出高度集中的特征。4月以來，31個申萬一級板塊中共有26個獲融資客加倉，其中電子板塊以998.54億元的融資凈買入額一枝獨(dú)秀，遠(yuǎn)超第二位通信板塊的263.78億元。TMT板塊（電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒）合計(jì)獲融資凈買入接近1400億元，成為增量資金的核心流向。
機(jī)械設(shè)備（203.30億元）、有色金屬（1B0819）（156.75億元）、電力設(shè)備（134.88億元）緊隨其后，顯示出資金在聚焦科技成長的同時，對順周期（883436）板塊亦有所兼顧。相比之下，公用事業(yè)、石油石化、煤炭（850105）等傳統(tǒng)防御性板塊遭遇融資凈賣出，資金“棄守轉(zhuǎn)攻”的意圖明顯。
個股層面，寒武紀(jì)（688256）以73.53億元的融資凈買入額位居榜首，中際旭創(chuàng)（300308）（56.76億元）、東山精密（002384）（55.23億元）、兆易創(chuàng)新（HK3986）（52.97億元）、海光信息（688041）（48.19億元）位列前五，清一色集中在數(shù)字芯片設(shè)計(jì)（884287）、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及印制電路板（884092）等硬科技領(lǐng)域。
金融街證券（HK1476）認(rèn)為，市場成交額重新回到3萬億元以上，反映出投資者風(fēng)險偏好持續(xù)回升。節(jié)后資金加速入場，融資余額持續(xù)刷新年內(nèi)新高，全A平均股價也突破年內(nèi)高點(diǎn)，增量資金入市的正反饋效應(yīng)正在顯現(xiàn)。
對于后市，華西證券（002926）認(rèn)為，“紅五月”主升浪延續(xù)，聚焦“科技+資源”雙主線。海外端，資本市場已充分定價地緣風(fēng)險，A股外部約束邊際弱化。同時人民幣持續(xù)升值，進(jìn)一步提升人民幣資產(chǎn)吸引力，有利于降低股市風(fēng)險溢價、抬升估值中樞。風(fēng)格上，全球AI科技產(chǎn)業(yè)共振強(qiáng)化A股映射邏輯，AI鏈出口高增與一季報業(yè)績相互印證下，A股科技與資源兩大高景氣方向得到進(jìn)一步確認(rèn)。
國金證券（600109）則提示，當(dāng)前科技板塊整體預(yù)測估值相較去年8月至9月高點(diǎn)時仍有差距，行情仍處在“行業(yè)聚焦，個股擴(kuò)散”的階段。往后看，當(dāng)技術(shù)迭代所創(chuàng)造的新市場空間和訂單交易完成，“能源（850101）瓶頸”將再度受到關(guān)注。除AI以外，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正提示了供需關(guān)系的重要變化，中游產(chǎn)能周期（883436）見底、下游庫存周期（883436）見底的行業(yè)只待一個需求側(cè)的推力。
國金證券（600109）認(rèn)為，除AI之外，還有三條主線值得關(guān)注：其一，受益于能源（850101）價格中樞確定性上移的傳統(tǒng)能源（850101）與新能源（850101）（包括石油、油運(yùn)、煤炭（850105），以及鋰電、風(fēng)電（885641）、光伏、儲能（885921）），以及在全球范圍內(nèi)具備能源（850101）成本與產(chǎn)能優(yōu)勢的化工（850102）行業(yè)。
其二，產(chǎn)能周期（883436）見底、有望隨全球工業(yè)需求回暖而展現(xiàn)出高彈性的領(lǐng)域，如商用車、電網(wǎng)設(shè)備（881278）、紡織制造（881135）、電子化學(xué)品（881172）等。此外，隨著美元壓制逐步退卻，以鋁、銅為代表的工業(yè)金屬（881168）仍存修復(fù)空間。
其三，庫存周期（883436）見底，有望在外需向內(nèi)需的景氣傳導(dǎo)下逐步走出盈利上行階段的消費(fèi)（883434）細(xì)分領(lǐng)域，包括家電、個護(hù)用品（884271）、文娛用品（884142）、食品及互聯(lián)網(wǎng)電商（881177）等。
