5月11日，A股量?jī)r(jià)齊升，雙創(chuàng)指數(shù)漲勢(shì)喜人，成交額攀升至3.57萬(wàn)億元。市場(chǎng)分化依舊，僅3121只個(gè)股收漲，而推動(dòng)市場(chǎng)上攻的主力是以電子、通信為主的科技股，今日再度領(lǐng)漲全場(chǎng)。
受訪人士指出，增量資金正在進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)并非存量博弈，資金明顯“棄周期（883436）、追成長(zhǎng)”。在“宏觀敘事邏輯+科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)拐點(diǎn)+流動(dòng)性寬松”三重驅(qū)動(dòng)下，A股有望震蕩上行。在“怕追高、怕踏空”的矛盾心態(tài)下，最忌空倉(cāng)觀望直至情緒沸點(diǎn)才被迫入場(chǎng)，以及滿倉(cāng)單押賭方向。建議保留六成核心倉(cāng)位錨定科技成長(zhǎng)與紅利資產(chǎn)的“劍盾策略”，剩余四成作為機(jī)動(dòng)倉(cāng)位。
成交額突破3.5萬(wàn)億元
今日A股量?jī)r(jià)齊升，盤面上科技股喜氣洋洋，存儲(chǔ)芯片（886042）、中芯概念、AI芯片、汽車芯片（885945）、半導(dǎo)體（881121）、電子設(shè)備制造、電子元件（881270）、通信設(shè)備（881129）等板塊均大漲，生物醫(yī)藥也表現(xiàn)不俗。黃金概念（885530）、貴金屬（881169）、港口航運(yùn)（881148）則領(lǐng)跌，但跌幅相對(duì)溫和。
個(gè)股方面，3121只收漲，135只漲停；2239只收跌，跌停股27只。31只個(gè)股日成交額不低于100億元，通信設(shè)備（881129）、半導(dǎo)體（881121）、電子元件（881270）等個(gè)股居多，上漲為主。新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）成交額靠前，光迅科技（002281）漲停；寒武紀(jì)（688256）收?qǐng)?bào)1200元/股；電子設(shè)備制造個(gè)股瀾起科技（HK6809）漲逾18%，江波龍（301308）漲近16%。
再看板塊情況，資金偏愛(ài)科技板塊，市場(chǎng)分化加劇。今日交通運(yùn)輸、傳媒、美容護(hù)理（881182）、社會(huì)服務(wù)、環(huán)保、食品飲料、銀行等板塊微跌，表現(xiàn)偏弱。
電子、通信等板塊強(qiáng)勢(shì)，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備也表現(xiàn)不錯(cuò)。
電子板塊高開(kāi)高走，19只個(gè)股漲停，其中天承科技（688603）、中船特氣（688146）、普冉股份（688766）、興福電子（688545）、長(zhǎng)川科技（300604）、百邦科技（300736）“20cm”漲停。
資金對(duì)“光”的青睞也很明顯，相關(guān)板塊早盤高開(kāi)后一度下挫，但隨后拉升走高，8只個(gè)股漲停。其中，三旺通信（688618）“20cm”漲停，太辰光（300570）、通鼎互聯(lián)（002491）、中瓷電子（003031）、大唐電信（600198）等個(gè)股也漲停。
在芯片、通信等科技股大漲帶動(dòng)下，雙創(chuàng)指數(shù)漲勢(shì)喜人。滬指收漲1.08%報(bào)4225.02點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲3.5%報(bào)3928.97點(diǎn)，深證成指（399001）收漲2.16%。滬深300（399300）、上證50（1B0016）漲幅超過(guò)1%，北證50微跌，但科創(chuàng)50（1B0688）收漲4.65%。記者統(tǒng)計(jì)獲悉，4月以來(lái)的25個(gè)交易日里，科創(chuàng)50（1B0688）累計(jì)漲幅近37%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）累計(jì)漲逾23%。
交易量能是重要指標(biāo)。5月以來(lái)A股持續(xù)走強(qiáng)，均伴隨著量能放大，今日更是放量4898億元，滬深京三市日成交額增至3.57萬(wàn)億元，熱度堪比今年1月。其中，杠桿資金也持續(xù)升溫，截至5月8日，滬深京三市兩融余額增至2.8萬(wàn)億元，達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。
“科技成長(zhǎng)逼空”行情
如何理解今日A股大漲？量能站上3.5萬(wàn)億元，兩融余額增至2.8萬(wàn)億元，是否意味著后市上攻有支撐？
資瑞興投資研究總監(jiān)邢奕才指出，今日市場(chǎng)是典型的“科技成長(zhǎng)逼空”行情。成交額放大至3.5萬(wàn)億元，說(shuō)明增量資金正在進(jìn)場(chǎng)，并非存量博弈。領(lǐng)漲的是半導(dǎo)體（881121）、AI算力等硬科技賽道，領(lǐng)跌的是黃金、航運(yùn)，說(shuō)明資金在“棄周期（883436）、追成長(zhǎng)”，市場(chǎng)情緒已從防御轉(zhuǎn)向進(jìn)攻。
排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華分析，今日A股放量，核心邏輯在于全球AI算力需求井噴引發(fā)存儲(chǔ)芯片（886042）漲價(jià)，直接引爆半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)7萬(wàn)億新基建“六張網(wǎng)”全面啟動(dòng)，以及外資機(jī)構(gòu)集體唱多，共同提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍分析，今日市場(chǎng)放量上攻，實(shí)則是三重邏輯共振的必然結(jié)果，而非偶然的情緒宣泄。首先，從宏觀政策與國(guó)際資本雙重視角審視，市場(chǎng)正從存量博弈轉(zhuǎn)向增量驅(qū)動(dòng)的良性生態(tài)。量?jī)r(jià)齊升背后，是場(chǎng)內(nèi)外資金從“觀望猶豫”到“主動(dòng)入場(chǎng)”的心理拐點(diǎn)——融資余額穩(wěn)步攀升、ETF份額持續(xù)擴(kuò)容，這些微觀資金流數(shù)據(jù)都在印證一個(gè)事實(shí)：增量資金正在跑步進(jìn)場(chǎng)。
板塊表現(xiàn)上，賈小龍認(rèn)為科技主線絕非短期炒作，而是時(shí)代級(jí)戰(zhàn)略機(jī)遇。人工智能（885728）算力、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、高端裝備（885427）等領(lǐng)域，既有國(guó)產(chǎn)替代的安全邏輯，又有全球技術(shù)變革的產(chǎn)業(yè)邏輯，業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值擴(kuò)張形成難得的雙擊窗口。反觀消費(fèi)（883434）板塊，當(dāng)前確實(shí)承壓于居民收入預(yù)期修復(fù)偏慢，但這恰恰提供了“以時(shí)間換空間”的從容布局機(jī)會(huì)，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)（883434）資產(chǎn)的護(hù)城河從未坍塌，估值回歸合理區(qū)間后，長(zhǎng)線資金正在悄然吸籌。
階段性頂部之憂
5月以來(lái)，A股持續(xù)上攻，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂：階段性頂部是否已近？
“目前美伊雙方均有將沖突控制在可控范圍內(nèi)的意圖，中東沖突烈度最強(qiáng)的階段大概率已經(jīng)過(guò)去，類似3月的沖擊強(qiáng)度很難再現(xiàn)?！毙鞘顿Y首席策略投資官方磊指出，疊加特朗普將于5月訪華，后續(xù)市場(chǎng)情緒有望持續(xù)修復(fù)，資金投資邏輯將回歸經(jīng)濟(jì)基本面、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和企業(yè)盈利。中期來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)回升將是下一階段股市的重要驅(qū)動(dòng)，目前高景氣趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)的盈利兌現(xiàn)能力已經(jīng)得到驗(yàn)證。預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)名義GDP增速回升，企業(yè)盈利能力的修復(fù)將擴(kuò)散至更廣泛行業(yè)，A股市場(chǎng)的基本面驅(qū)動(dòng)有望逐漸增強(qiáng)。
對(duì)于后市走勢(shì)，邢奕才預(yù)計(jì)A股將震蕩上行，滬指4200點(diǎn)這個(gè)位置不是頂，但也不會(huì)一路漲，更可能是“進(jìn)二退一”節(jié)奏。核心驅(qū)動(dòng)是宏觀敘事邏輯+科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)拐點(diǎn)+流動(dòng)性寬松。
在劉有華看來(lái)，后市A股可能呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)、結(jié)構(gòu)分化的格局。中期來(lái)看，市場(chǎng)向好的基礎(chǔ)依然存在。但短期來(lái)看，在指數(shù)處于相對(duì)高位、部分題材股累積漲幅較大的背景下，市場(chǎng)可能面臨獲利了結(jié)壓力，上行節(jié)奏或有所放緩。
“關(guān)注通脹數(shù)據(jù)、美伊談判進(jìn)展、特朗普訪華情況。”名禹資產(chǎn)提醒，海外美伊談判繼續(xù)推進(jìn)，油價(jià)高位回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)，一季報(bào)總體改善，特朗普訪華臨近，A股或呈震蕩上行、結(jié)構(gòu)分化的行情，具備強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和業(yè)績(jī)支撐的方向有望繼續(xù)表現(xiàn)。
看好三大結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
A股持續(xù)上攻，科技股強(qiáng)勢(shì)。投資者該追還是撤？當(dāng)前如何做好倉(cāng)位管理？
“倉(cāng)位管理上，理解投資者‘怕追高、怕踏空’的矛盾心態(tài)?！辟Z小龍直言，但此刻最忌諱兩種極端：一是空倉(cāng)觀望直至情緒沸點(diǎn)才被迫入場(chǎng)；二是滿倉(cāng)單押賭方向。較為理想的狀態(tài)是，保留六成核心倉(cāng)位錨定科技成長(zhǎng)與紅利資產(chǎn)的“劍盾策略”，剩余四成作為機(jī)動(dòng)倉(cāng)位，既能在回調(diào)時(shí)果斷加碼，又能在急漲中適度兌現(xiàn)。建議科技持倉(cāng)保持核心倉(cāng)位不動(dòng)，利用波動(dòng)優(yōu)化結(jié)構(gòu)；消費(fèi)（883434）板塊則采取定投式建倉(cāng)，不急于抄底，但求在無(wú)人問(wèn)津處播下種子。
“5月進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，科技成長(zhǎng)方向暫時(shí)或繼續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)?！泵碣Y產(chǎn)看好硬科技賽道，認(rèn)為AI需求高景氣，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行，投資策略上關(guān)注通信、電子、計(jì)算機(jī)核心賽道，以及相關(guān)的燃?xì)廨啓C(jī)、鋰電、儲(chǔ)能（885921）等。同時(shí)關(guān)注泛科技中擁擠度相對(duì)較低、政策催化的商業(yè)航天（886078）、機(jī)器人等，以及可能出現(xiàn)補(bǔ)漲的非銀金融、食品飲料等。
劉有華直言，當(dāng)前市場(chǎng)板塊分化較為明顯。配置上可結(jié)合政策與業(yè)績(jī)線索，在科技方向內(nèi)部注意結(jié)構(gòu)輪動(dòng)。硬科技領(lǐng)域，半導(dǎo)體（881121）與AI算力仍是中期主線，資金可能從漲幅較大的硬件向泛AI鏈中其他方向擴(kuò)散?？萍碱I(lǐng)域外，也可關(guān)注景氣向好、漲幅相對(duì)有限的工業(yè)金屬（881168）與部分化工（850102）品。另外，對(duì)于連續(xù)大漲的科技股，宜采取“棄高就低”的波段思維，利用盤中回踩機(jī)會(huì)低吸，而非盲目追漲純題材標(biāo)的。
“當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，保持目前倉(cāng)位即可，不進(jìn)行大的變動(dòng)。電子和通信板塊持續(xù)加倉(cāng)，并重新買回前期減持，下跌后估值低位的有色、化工（850102）板塊?！毙限炔趴春靡韵聨讉€(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：一是電子半導(dǎo)體（881121）/AI算力，這是當(dāng)前最強(qiáng)主線，國(guó)產(chǎn)替代+AI需求雙擊，景氣周期（883436）剛起步。二是新能源（850101），核心邏輯為供需共振、景氣度提升，板塊性價(jià)比突出。在供給端，行業(yè)經(jīng)過(guò)兩年產(chǎn)能出清，中小產(chǎn)能退出、龍頭格局優(yōu)化，鋰礦價(jià)格企穩(wěn)，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)漲到20萬(wàn)元，中游材料環(huán)節(jié)盈利也在觸底回升，進(jìn)入盈利修復(fù)周期（883436）。三是有色化工（850102），全球動(dòng)蕩格局下，資源的稀缺性愈發(fā)凸顯，相關(guān)公司估值回落后逢低適合布局。
