上證報中國證券網(wǎng)訊(記者何昕怡)據(jù)統(tǒng)計，截至4月末，上交所已發(fā)行科創(chuàng)債1.99萬億元，存量規(guī)模1.78萬億元，其中中長期科創(chuàng)債市場份額約55%，上交所已成為中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場。
回溯來看，繼推出股票科創(chuàng)板后，為更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，上交所于2021年全市場率先開展科創(chuàng)債試點(diǎn)，2022年5月率先出臺科創(chuàng)債規(guī)則，四年來全面組織產(chǎn)品落地。目前，上交所科創(chuàng)債已實際形成單獨(dú)板塊，證券簡稱均以K標(biāo)識，建立了其特有的做市商機(jī)制。
2025年4月，中共中央政治局提出，創(chuàng)新推出債券市場“科技板”。上交所抓緊落實推進(jìn)“科創(chuàng)債2.0”建設(shè)，發(fā)布支持性通知，拓寬發(fā)行主體、優(yōu)化審核機(jī)制、完善配套機(jī)制，以試點(diǎn)科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債、完善科創(chuàng)債做市機(jī)制、推出科創(chuàng)債ETF（159600）為抓手，進(jìn)一步推動科創(chuàng)債提質(zhì)擴(kuò)面，相同資質(zhì)發(fā)行人科創(chuàng)債發(fā)行成本較一般債券下降10-20BP，較銀行間科創(chuàng)中票低10BP左右。
多維舉措支持科創(chuàng)發(fā)展
2025年以來，科創(chuàng)債市場活力激發(fā)，上交所大力推進(jìn)機(jī)制優(yōu)化、市場組織、培訓(xùn)宣傳、投融對接等工作，具體包括以下方面。
一是產(chǎn)品設(shè)計上，堅持“寬主體、嚴(yán)流向”，支持科創(chuàng)領(lǐng)域精準(zhǔn)全面。上交所深入走訪調(diào)研投融兩端需求，產(chǎn)品設(shè)計上立足市場實際需要，不僅服務(wù)硬科技項目，也服務(wù)早期科技創(chuàng)新項目、基于現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行迭代改良的科技創(chuàng)新項目等，制度包容性強(qiáng)；主體上支持科技創(chuàng)新企業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、園區(qū)孵化企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等各類發(fā)行主體；同時，募集資金直達(dá)科技創(chuàng)新“靶心”，要求投向科創(chuàng)領(lǐng)域的比例不低于70%。
二是市場機(jī)制上，堅持一二級聯(lián)動，提升融資獲得感。從審核綠色通道、信息披露、做市報價服務(wù)、條款創(chuàng)新、科創(chuàng)債ETF（159600）等多維度完善配套制度建設(shè)，著力建立服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的長效機(jī)制，打造一二級聯(lián)動、投融資協(xié)同的科創(chuàng)債良好生態(tài)；在審核機(jī)制上，實施即報即審的綠色通道機(jī)制，針對性簡化申報文件和信息披露要求，延長財務(wù)數(shù)據(jù)有效期，更好服務(wù)科創(chuàng)債發(fā)行人；在投資交易機(jī)制上，完善科創(chuàng)債做市機(jī)制，將科創(chuàng)債做市券發(fā)行規(guī)模門檻進(jìn)一步下調(diào)至15億元，聯(lián)合中國結(jié)算將科創(chuàng)債質(zhì)押融資的折扣系數(shù)在各檔位對應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上上浮0.1，推動兩批科創(chuàng)債ETF（159600）發(fā)行上市。
科創(chuàng)債市場建設(shè)成效顯著
整體來看，科創(chuàng)債市場建設(shè)取得積極成效。目前，上交所科創(chuàng)債已實際形成單獨(dú)板塊，證券簡稱均以K標(biāo)識。存量中長期科創(chuàng)債規(guī)模市場第一，市場份額約55%，已發(fā)展成中長期科創(chuàng)債券融資的主陣地。
一是全市場率先推出，上交所成為最大的中長期科創(chuàng)債市場。上交所是科創(chuàng)債“策源地”，上交所于2021年全市場率先開展科創(chuàng)債試點(diǎn)，2022年5月率先出臺科創(chuàng)債規(guī)則，2025年5月率先發(fā)布“科創(chuàng)債2.0”支持通知。期限結(jié)構(gòu)以中長期為主，更好適配科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)周期（883436）。上交所非金融企業(yè)中長期科創(chuàng)債存量規(guī)模1.77萬億元，市場份額約為55%，是國內(nèi)中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場。10年期及以上超長期科創(chuàng)債持續(xù)放量，2025年以來發(fā)行86只/1090億元，平均票面利率2.28%，為科創(chuàng)領(lǐng)域注入長期低息資金。
二是“組合拳”市場化機(jī)制推動流動性溢價呈現(xiàn)，切實降低融資成本。推出優(yōu)化做市交易機(jī)制、適當(dāng)上浮質(zhì)押折扣系數(shù)、推動創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)債ETF（159600）、減免交易結(jié)算相關(guān)費(fèi)用等一系列組合拳，有效降低了科創(chuàng)債發(fā)行成本。今年以來，上交所推動首批科創(chuàng)債ETF（159600）發(fā)行上市，科創(chuàng)債年化換手率達(dá)160%，較公司債整體換手率高出約40%，相同資質(zhì)發(fā)行人科創(chuàng)債發(fā)行成本較一般債券下降10-20BP。
三是激活市場創(chuàng)新動能，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債和科創(chuàng)可交債相繼落地。上交所創(chuàng)新推出科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，服務(wù)中小科技企業(yè)。在科創(chuàng)債基礎(chǔ)上創(chuàng)新推出附帶可轉(zhuǎn)換公司股權(quán)條款的創(chuàng)新產(chǎn)品，通過可轉(zhuǎn)債“債性保底+股性彈性”的機(jī)制，更好匹配中小科技企業(yè)融資需求。
目前，首批科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債已落地發(fā)行。例如，深圳智勝新成功發(fā)行3000萬元、3年期、票面利率0.2%，設(shè)置到期未換股部分以108.40%贖回的條款。
再如，鋼研功能是國內(nèi)精密合金制造骨干企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天航海、低空飛行器、人工智能（885728）等國家重點(diǎn)領(lǐng)域。2026年1月，鋼研功能作為首批企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金規(guī)模8000萬元，票面利率為2.2%，成本顯著低于銀行貸款，募集資金主要投向國家重點(diǎn)支持的高精度精密合金箔材項目。在條款設(shè)計上，初始轉(zhuǎn)股價格為11.7元，債券存續(xù)期內(nèi)轉(zhuǎn)股價格將根據(jù)營業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤情況進(jìn)行修正；轉(zhuǎn)股申報期首日為發(fā)行結(jié)束之日起6個月后的第1個交易日，轉(zhuǎn)股申報期為連續(xù)10個交易日，隨后每3個月設(shè)置1個轉(zhuǎn)股申報期。
與此同時，科創(chuàng)可交債的推出有助于盤活創(chuàng)投（885413）機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)。在科創(chuàng)債基礎(chǔ)上，創(chuàng)新推出附帶可交換股權(quán)資產(chǎn)的創(chuàng)新產(chǎn)品，創(chuàng)投（885413）機(jī)構(gòu)可盤活在手優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，置換資金投向更多科創(chuàng)標(biāo)的。目前，首單科創(chuàng)可交債已推動申報獲批，湘江國投以在手基金份額作為可交換標(biāo)的，置換資金進(jìn)一步投向更多科創(chuàng)企業(yè)。
