● 本報(bào)記者 楊梓巖
進(jìn)入二季度，機(jī)構(gòu)投資者對北交所上市公司的調(diào)研熱情持續(xù)升溫，調(diào)研主線清晰指向企業(yè)全球化布局與硬核科技攻堅(jiān)。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，共有49家北交所公司正式接待機(jī)構(gòu)調(diào)研，參與機(jī)構(gòu)合計(jì)達(dá)1169家次。同力股份、同惠電子、利通科技、泰凱英等細(xì)分賽道龍頭公司成為機(jī)構(gòu)爭相探訪的焦點(diǎn)，圍繞海外市場拓展、新興產(chǎn)業(yè)布局、盈利質(zhì)量變化及股東回報(bào)策略等核心議題，展開了一場場深度對話。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，北交所“專精特新（885929）”企業(yè)的戰(zhàn)略縱深與發(fā)展韌性，正被各大機(jī)構(gòu)以更細(xì)致、更前瞻的視角重新審視與評估。
高端制造賽道熱度領(lǐng)先
4月以來，機(jī)構(gòu)對北交所上市公司的調(diào)研熱度不減。數(shù)據(jù)顯示，4月至今，共有49家北交所公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，占北交所312家上市公司總數(shù)的約15.7%，累計(jì)吸引1169家次機(jī)構(gòu)參與。從頻次看，單家公司被調(diào)研次數(shù)最多的達(dá)到5次，整體平均每家接受調(diào)研1.3次，顯示多數(shù)調(diào)研仍為初步接觸或常規(guī)跟蹤。
從調(diào)研主力機(jī)構(gòu)類型看，證券公司（399975）、基金公司和投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成調(diào)研主力，分別進(jìn)行了57次、49次和45次調(diào)研，反映出賣方研究、公募及私募股權(quán)等多元資本對北交所標(biāo)的的掘金熱情。
在個(gè)股關(guān)注度上，頭部公司呈現(xiàn)出明顯的“吸睛”效應(yīng)。同力股份以接待66家機(jī)構(gòu)位居榜首，同惠電子、利通科技緊隨其后，分別吸引65家和64家機(jī)構(gòu)。凱德石英、遠(yuǎn)航精密、太湖雪等也躋身機(jī)構(gòu)關(guān)注度前十榜單，覆蓋工程機(jī)械（881268）、儀器儀表（884192）、半導(dǎo)體材料（884091）、鋰電池（884309）及家紡（884137）等多個(gè)賽道。
行業(yè)層面，汽車產(chǎn)業(yè)鏈成為機(jī)構(gòu)調(diào)研最密集的板塊，相關(guān)零部件公司合計(jì)被調(diào)研超過30次，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。機(jī)械設(shè)備板塊同樣表現(xiàn)活躍，涵蓋了儀器儀表（884192）、金屬制品（884075）等不同細(xì)分領(lǐng)域；基礎(chǔ)化工（850102）、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物等行業(yè)也有一批公司進(jìn)入機(jī)構(gòu)視野?？傮w來看，機(jī)構(gòu)調(diào)研方向集中于高端制造、新材料及科技賽道，體現(xiàn)了對北交所“專精特新（885929）”企業(yè)持續(xù)深入挖掘的趨勢。
關(guān)注海外業(yè)務(wù)布局
從多家重點(diǎn)公司的調(diào)研反饋來看，海外業(yè)務(wù)布局與新興產(chǎn)業(yè)方向已成為機(jī)構(gòu)核心關(guān)注點(diǎn)。
同力股份在調(diào)研中詳細(xì)回應(yīng)了其海外市場拓展情況，公司2025年海外直接報(bào)關(guān)出口額約為10億元，海外新能源（850101）產(chǎn)品滲透率逐步提升。海外銷（885840）售區(qū)域包括東南亞、中亞、中非、北非、南美等。去年公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較高增長；今年在客戶對中國產(chǎn)品認(rèn)可度提升、新經(jīng)銷商拓展、直銷增加、央國企合作及海外礦業(yè)公司合作等因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)較好增長。公司表示，海外市場本身仍有較大增長空間。
泰凱英的海外布局同樣受到機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注，2025年公司海外收入占比達(dá)60%以上。2026年，公司繼續(xù)深化全球化戰(zhàn)略布局，持續(xù)推進(jìn)海外本地化運(yùn)營，依托日本、歐洲、中東等地區(qū)子公司，提升本地市場開拓、客戶服務(wù)能力；公司將協(xié)同國內(nèi)工程機(jī)械（881268）集團(tuán)客戶和中資企業(yè)出海，進(jìn)一步強(qiáng)化海外市場的布局和發(fā)展。
此外，機(jī)構(gòu)對新能源（850101）、無人駕駛（885736）等新興賽道進(jìn)展頗為關(guān)注。同力股份透露，2025年其新能源（850101）車型銷售占比超65%，其中50%裝有線控底盤，對應(yīng)無人駕駛（885736）線控底盤車收入占總營收的30%左右。2026年公司仍聚焦整車、線控底盤，加強(qiáng)維修服務(wù)能力，提供專業(yè)總包服務(wù)模式，目標(biāo)是做好后勤保障，通過賣車（賣給客戶、第三方平臺(tái)等）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)推進(jìn)。
聚焦盈利質(zhì)量
部分細(xì)分賽道龍頭公司的盈利變化及資本策略也被機(jī)構(gòu)密集追問。
同惠電子2025年扣非凈利潤增速顯著高于營收增速的情況引發(fā)關(guān)注，公司解釋稱主要源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，高端高毛利儀器收入快速增長，綜合毛利率同比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)至59.51%，同時(shí)精細(xì)化費(fèi)用管控與規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。其中，微弱信號(hào)檢測儀器收入增長28.73%、毛利率增加6.08個(gè)百分點(diǎn)，客戶集中于功率半導(dǎo)體（881121）企業(yè)、傳感器（885946）制造商及高校科研院所，公司憑借深厚技術(shù)底蘊(yùn)、本地化服務(wù)和完整測試解決方案構(gòu)建起競爭優(yōu)勢。
利通科技則因今年一季度業(yè)績變動(dòng)受到機(jī)構(gòu)問詢，公司坦言收入下滑主要為高毛利的石油管系列產(chǎn)品收入同比下降所致；近期受國際油價(jià)上漲帶動(dòng)，石油管訂單已有回暖跡象。同時(shí)，機(jī)構(gòu)對公司溫等靜壓設(shè)備、超高壓滅菌設(shè)備等新品進(jìn)展保持關(guān)注：立式溫等靜壓試驗(yàn)機(jī)已下線并準(zhǔn)備推進(jìn)帶料實(shí)驗(yàn)，臥式中試機(jī)仍在穩(wěn)步總裝；目前相關(guān)設(shè)備仍處于試驗(yàn)機(jī)階段，暫無明確訂單，尚未形成規(guī)?；a(chǎn)及銷售。超高壓滅菌設(shè)備已有3臺(tái)完成發(fā)貨，2026年一季度1臺(tái)完成客戶驗(yàn)收并確認(rèn)收入，其余2臺(tái)尚未驗(yàn)收、暫未確認(rèn)收入。
在股東回報(bào)方面，同惠電子回應(yīng)關(guān)切時(shí)表示，公司自上市以來每年現(xiàn)金分紅比例均超凈利潤的55%，累計(jì)分紅與擬分紅總額達(dá)2.12億元，融資回報(bào)率高達(dá)156%，未來將繼續(xù)堅(jiān)持積極回報(bào)股東的政策。泰凱英則透露，充裕的貨幣資金將用于持續(xù)加大研發(fā)投入、完善銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及圍繞主業(yè)審慎開展產(chǎn)業(yè)鏈投資，為長期發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
