□本報記者魏昭宇
REITs市場在近期迎來新一輪供給熱潮。深交所及上交所網站顯示，近期華夏蜀道集團高速公路（884154）REIT、華夏華潤電力（HK0836）燃煤發(fā)電REIT等重磅產品相繼上報，不僅涵蓋了傳統(tǒng)交通基建，更填補了燃煤發(fā)電類資產的空白。與此同時，在機構間REITs市場上，首單長租公寓及多只持有型不動產資產支持專項計劃接連獲批發(fā)行。盡管短期面臨解禁與供給增加的擾動，但主流機構普遍認為，隨著息差修復與基本面企穩(wěn)，REITs市場正顯現出階段性的配置機遇。
多只產品上報
5月8日，深交所網站顯示，華夏蜀道集團高速公路（884154）REIT申報至深交所，原始權益人為蜀道投資集團有限責任公司全資子公司——四川高速公路（884154）建設開發(fā)集團有限公司。據悉，雅西高速(雅安—西昌高速公路（884154）)是國家高速G5京昆高速在四川境內的重要路段，由四川雅西高速公路（884154）有限責任公司負責運營管理。該高速全長約240公里，北起雅安市，南至涼山州冕寧縣，于2012年4月全線通車，因穿越復雜地質區(qū)被稱為“云端上的高速公路（884154）”。
5月6日，深交所網站顯示，華夏華潤電力（HK0836）燃煤發(fā)電封閉式基礎設施證券投資基金正式申報，這是市場首批燃煤發(fā)電公募REITs。據悉，本次分拆的底層資產為河南焦作燃煤發(fā)電廠，由華潤電力（HK0836）全資子公司博愛縣華潤電力（HK0836）有限公司持有。項目是區(qū)域重要電源支撐點，運營穩(wěn)定、現金流可靠，符合國家盤活存量能源（850101）基礎設施的政策導向，具備成熟的REITs發(fā)行條件。根據公告，該REITs由華夏基金擔任公募基金管理人，中信證券（600030）擔任資產支持專項計劃管理人，預計募集規(guī)模31.03億元。
同日，上交所網站顯示，長城華能燃煤發(fā)電封閉式基礎設施證券投資基金項目狀態(tài)為“已申報”，是目前市場關注度較高的煤電公募REITs項目之一。該項目由華能青島熱電有限公司作為原始權益人，長城基金擔任基金管理人，配套的專項計劃為“長城-華能煤電1號基礎設施資產支持專項計劃”，由長城證券（002939）資管擔任專項計劃管理人。
機構間REITs迎新成員
除了公募REITs，面向合格機構投資者發(fā)行的機構間REITs也迎來不少新成員。
近日，上交所網站顯示，中信證券（600030）-成都交子公園商業(yè)物業(yè)持有型不動產資產支持專項計劃獲批通過，原始權益人為成都交子公園投資控股有限公司，計劃管理人為中信證券（600030）股份有限公司，擬發(fā)行金額為4.5億元。
公開資料顯示，成都交子公園投資控股有限公司于2022年8月在成都高新區(qū)注冊成立，為成都交子公園金融商務區(qū)股權投資平臺。公司以“基金+直投”雙輪驅動積極投身打造西部股權投資基金發(fā)展高地，堅決落實“產業(yè)建圈強鏈”“立園滿園”決策部署，緊密圍繞片區(qū)規(guī)劃發(fā)展理念，突出資本撬動作用，持續(xù)培育經濟增長新動能。
另外，中金-博鄰長租公寓持有型不動產資產支持專項計劃近日也已經獲批。該項目原始權益人為上海博胤安廈商業(yè)管理有限公司，計劃管理人為中國國際金融股份有限公司，擬發(fā)行規(guī)模為15.2億元。
據了解，這是市場首單長租公寓類資產的機構間REITs?！安┼廱linq”是博楓資產管理旗下致力于打造品質生活的服務式公寓品牌。作為定位中高端市場，面向高凈值目標人群的服務式公寓。博楓是全球最大的另類資產管理公司之一，專注于房地產（881153）、基礎設施、可再生能源（850101）及能源（850101）轉型、私募股權和信貸領域。
4月30日，泰達航母持有型不動產資產支持專項計劃在上交所成功發(fā)行，標的項目為泰達航母主題公園。此外，財通資管-阿特斯（688472）持有型不動產資產支持專項計劃(碳中和（885919）)近日亦在上交所成功發(fā)行，標的資產為位于甘肅省酒泉市肅州區(qū)東洞灘光電示范園區(qū)A區(qū)的酒泉獨立儲能（885921）電站項目(一期)。
關注階段性配置機遇
回顧4月的公募REITs市場，申萬宏源（000166）證券在研報中表示，權益及債券市場走強，中證REITs全收益走勢先揚后抑，下半月受一季報權重板塊產業(yè)園業(yè)績不及預期、商業(yè)不動產審核進度加快以及5月大規(guī)模解禁預期擾動，資金面趨于謹慎，最終僅微漲0.1%。
中金公司（601995）認為，從大類資產視角上看，截至4月底，REITs配置性價比有所提升。以產權REITs為例，其市值加權分派率與中證紅利指數股息率的息差已收斂至-33基點(-50基點以內在歷史上已屬少見)，與10年期國債收益率利差相比2025年底有所走闊。
中金公司（601995）建議，關注REITs市場的階段性配置機會。制約當前資金配置意愿的三大因素：一是部分項目一季度業(yè)績超預期走弱；二是利率進一步大幅下行預期不高；三是資金對后續(xù)商業(yè)不動產REITs集中供給擔憂。從息差(即市場風險溢價)角度來看，中金公司（601995）認為，市場或已對上述要素進行定價，伴隨二季度部分項目基本面邊際企穩(wěn)以及商業(yè)不動產REITs上市落地，當前位置的REITs市場或已具備一定配置性價比。
