21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道楊坪實(shí)習(xí)生張長(zhǎng)榮、孫子彧
2026年，是中國(guó)“十五五”規(guī)劃的開局之年。在這份開局答卷的開篇，深交所上市公司交出了一組沉甸甸的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
身處全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深刻調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，外界看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，或觀宏觀GDP增速，或察物價(jià)就業(yè)冷熱。但比宏觀數(shù)據(jù)更快觸及產(chǎn)業(yè)脈搏變化的，是資本市場(chǎng)的微觀底色。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道證券工作室統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）和深證100（399330）三大核心指數(shù)樣本公司2025年年報(bào)已全部披露完畢。
年報(bào)向來是經(jīng)濟(jì)的“體檢報(bào)告”。讀懂這三組指數(shù)背后的基本面，我們看到的不僅是上市公司的營(yíng)收利潤(rùn)，更是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的底層邏輯、產(chǎn)業(yè)迭代的深層脈絡(luò)，以及資本與產(chǎn)業(yè)共振的強(qiáng)勁信號(hào)。
深證成指：制造業(yè)錨定高質(zhì)量發(fā)展底盤
深證成指（399001）定位為深市標(biāo)尺指數(shù)，代表深市優(yōu)質(zhì)上市公司特色優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新屬性，多維度彰顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性與強(qiáng)勁動(dòng)能。
最新數(shù)據(jù)顯示，深證成指（399001）500家樣本公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.26萬億元，占深市66%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8326億元，占深市90%。
深證成指（399001）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，整體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率5%，凈利潤(rùn)較去年基本持平。其中，九成樣本公司實(shí)現(xiàn)盈利，三成樣本公司凈利潤(rùn)增速超20%，17家公司盈利金額超百億。
在“十五五”開局之年，這份“穩(wěn)增長(zhǎng)”疊加“高盈利”的成績(jī)單，無疑是中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的最佳注腳。
尤其令人矚目的是制造業(yè)的表現(xiàn)，338家制造業(yè)樣本公司在深證成指（399001）中權(quán)重占比達(dá)80%，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.6萬億元，同比增長(zhǎng)6%，凈利潤(rùn)6243億元，同比增長(zhǎng)6%。其中，先進(jìn)制造（883433）領(lǐng)域的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)超均值，營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)10%和13%的同比增長(zhǎng)。
從高端裝備（885427）到智能終端，從關(guān)鍵零部件到系統(tǒng)集成，“中國(guó)創(chuàng)造”的價(jià)值鏈躍升，正在從個(gè)別龍頭的突圍演變?yōu)檎麄€(gè)板塊的集體崛起。
這一態(tài)勢(shì)與2026年政府工作報(bào)告中提出的“打造集成電路（885756）、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等新興支柱產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略方向高度契合，在政策端與產(chǎn)業(yè)端形成良性共振。
先進(jìn)制造（883433）領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，正是新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)的微觀映射。
與此同時(shí)，指數(shù)內(nèi)部國(guó)企與民企形成的雙輪驅(qū)動(dòng)格局，亦構(gòu)筑起抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化護(hù)城河。民企樣本公司權(quán)重占78%，2025年?duì)I收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)5%的同比增長(zhǎng)，2026年一季度更延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%；國(guó)企則在指數(shù)中權(quán)重占比超兩成，貢獻(xiàn)超三成營(yíng)收，年度累計(jì)分紅總額貢獻(xiàn)兩成，以穩(wěn)健的投資回報(bào)與運(yùn)營(yíng)節(jié)奏擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)的基石力量。創(chuàng)業(yè)板指（399006）：“創(chuàng)新成長(zhǎng)”彰顯磅礴動(dòng)能
如果說深證成指（399001）描繪了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“筋骨”，創(chuàng)業(yè)板指（399006）則勾勒出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的“靈魂”。
作為A股創(chuàng)新成長(zhǎng)的標(biāo)桿指數(shù)，其樣本公司業(yè)績(jī)延續(xù)“優(yōu)創(chuàng)新、高成長(zhǎng)”的鮮明特征。
2025年，創(chuàng)業(yè)板指（399006）100家樣本公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.12萬億元，同比大增17%；凈利潤(rùn)2127億元，同樣同比增長(zhǎng)17%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá)3254億元，同比增長(zhǎng)9%。2026年一季度，創(chuàng)業(yè)板指（399006）盈利造血能力進(jìn)一步增強(qiáng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)36%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同比增長(zhǎng)25%，開局增速令人振奮。
數(shù)據(jù)背后，是兩組不可忽視的結(jié)構(gòu)性信號(hào)：
其一，新質(zhì)生產(chǎn)力已進(jìn)入“收獲期”。在新一輪產(chǎn)業(yè)周期（883436）中，創(chuàng)業(yè)板指（399006）已形成“AI算力＋新能源（850101）”雙核驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)格局。
其中，電子、通信行業(yè)深度受益于AI革命浪潮：電子行業(yè)樣本公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%；通信行業(yè)樣本公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)54%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)101%。板塊內(nèi)涌現(xiàn)出中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、勝宏科技（HK2476）、江波龍（301308）等一批盈利增長(zhǎng)100%以上的公司。
新能源（850101）車與新能源（850101）產(chǎn)業(yè)營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)20%和14%，凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)38%和21%。寧德時(shí)代（HK3750）、陽(yáng)光電源（300274）、匯川技術(shù)（300124）等龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)尤為亮眼。
而從2026年頂層設(shè)計(jì)大力推動(dòng)人工智能（885728）與綠色低碳兩大戰(zhàn)略場(chǎng)景的產(chǎn)業(yè)政策來看，這一雙核驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還遠(yuǎn)未觸及天花板，未來具備更大的想象空間。
其二，研發(fā)投入驅(qū)動(dòng)全球化能力躍遷。創(chuàng)業(yè)板指（399006）樣本公司2025年研發(fā)投入達(dá)1087億元，同比增長(zhǎng)19%，三成公司研發(fā)強(qiáng)度超過10%，他們以高強(qiáng)度研發(fā)投入夯實(shí)內(nèi)生增長(zhǎng)根基，持續(xù)提升中國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
目前，近九成樣本公司已將業(yè)務(wù)拓展至海外，海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)24%，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18%。這是一條國(guó)際公認(rèn)的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵曲線——當(dāng)“研發(fā)驅(qū)動(dòng)”與“全球化布局”形成正向循環(huán)，意味著深市創(chuàng)新企業(yè)不再只是跟隨全球供應(yīng)鏈，而是開始定義產(chǎn)業(yè)鏈的分工與價(jià)值分配。
站在“十五五”開局之年回望，中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)正在完成一場(chǎng)深刻的角色轉(zhuǎn)換：從過去依靠規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)生積累，轉(zhuǎn)向以新質(zhì)生產(chǎn)力和全球競(jìng)爭(zhēng)力共同驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量軌道。深證100（399330）：從核心資產(chǎn)走向“新質(zhì)藍(lán)籌”
當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，核心資產(chǎn)的邊界也在不斷被重新定義。
深證100（399330）指數(shù)由市值與流動(dòng)性最靠前的100家深市公司組成，2025年全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到7.7萬億元，凈利潤(rùn)達(dá)到5627億元，貢獻(xiàn)了深市36%的營(yíng)收與61%的凈利潤(rùn)，他們不僅是頭部企業(yè)集群的代表，更鮮明地展現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)從“傳統(tǒng)藍(lán)籌”向“新質(zhì)藍(lán)籌”的范式遷移。
根據(jù)申萬二級(jí)行業(yè)分類，32家公司總市值在A股同類企業(yè)中排名第一，23家公司營(yíng)業(yè)收入在同類企業(yè)中排名第一，30家公司凈利潤(rùn)在同類企業(yè)中排名第一。
在業(yè)績(jī)層面，深證100（399330）樣本公司體現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)與盈利能力突出并行的特征：近五年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12%，平均凈資產(chǎn)收益率12%。
其中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)樣本公司權(quán)重占比83%，為指數(shù)貢獻(xiàn)了66%的營(yíng)業(yè)收入和75%的凈利潤(rùn)。先進(jìn)制造（883433）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）與綠色低碳三大重點(diǎn)領(lǐng)域均有不俗表現(xiàn)，營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)10%、24%和6%，凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)10%、36%和13%，研發(fā)投入同比分別增長(zhǎng)13%、13%、14%。
更值得市場(chǎng)關(guān)注的，是深證100（399330）樣本公司在股東回報(bào)與公司治理上的引領(lǐng)作用。2025年度，深證100（399330）超九成公司實(shí)施或宣布分紅方案，80家公開發(fā)布“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，44家實(shí)施股票回購(gòu)計(jì)劃（883929），全年累計(jì)現(xiàn)金分紅1374億元，占深市分紅總額的65%。分紅比例超過30%的樣本公司20家，56家公司連續(xù)三年分紅。
這一高比例的分紅，既是對(duì)前期經(jīng)營(yíng)成果的分享，也是企業(yè)治理層對(duì)未來現(xiàn)金流的自信表達(dá)。
這其實(shí)揭示了一個(gè)微妙而又深刻的變化：過去市場(chǎng)追捧核心資產(chǎn)，更多看重的是其“避險(xiǎn)”屬性；而今天的核心資產(chǎn)，不僅具有穩(wěn)健的收益和行業(yè)定價(jià)權(quán)，更是中國(guó)新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的孵化者與定義者?！靶沦|(zhì)藍(lán)籌”的內(nèi)涵，正在超越“規(guī)模大、賺錢多”的舊敘事，進(jìn)階為“引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的戰(zhàn)略支柱。
在“十五五”規(guī)劃謀篇布局的開局之年，這份財(cái)報(bào)不僅是對(duì)過去一年的總結(jié)，更是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展前景的生動(dòng)預(yù)演。從總量上的“有底氣”，到結(jié)構(gòu)上的“優(yōu)創(chuàng)新”，再到動(dòng)能上的“強(qiáng)引擎”，深市核心指數(shù)正在用真實(shí)的數(shù)據(jù)演繹一場(chǎng)從“中國(guó)制造”到“中國(guó)創(chuàng)造”、從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)效提升”的拔節(jié)生長(zhǎng)。
這不僅是一個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)的故事，更是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與動(dòng)能轉(zhuǎn)換的宏大敘事。這條路的縱深還在不斷延伸，而資本的脈沖，永遠(yuǎn)是最先感知風(fēng)向信標(biāo)的那一尾春魚。
(作者：楊坪,設(shè)計(jì)劉妍妍,實(shí)習(xí)生張長(zhǎng)榮,孫子彧編輯：姜詩(shī)薔,巫燕玲)
