5月初市場穩(wěn)定些之后，抽空和一些做股票和做期貨的機構(gòu)朋友線下聚餐，聊了下3-4月的大家的收益率，大部分都還好，最后發(fā)現(xiàn)唯一大虧的，是做原油期貨的，直接虧到要重新找工作了。
但原油是這段時間里面漲最多的，為啥能干成大虧?——因為懂王的嘴。
3月23日，懂王稱和伊朗達成協(xié)議，原油一秒跌15%，一堆人爆倉。
然后3月26日，周四懂王語氣加重開始重新威脅伊朗，要伊朗注意盡快達成協(xié)議，然后美國還在往中東屯兵，三天原油就漲回來了，直接連漲50%。
然后4月8日，懂王說繼續(xù)達成協(xié)議，又是一秒跌17%。
嗯，然后伊朗內(nèi)訌，談判延遲，油價又反彈到4月30日又快摸新高了，現(xiàn)代海峽還封著等談判結(jié)果。
事后一看，覺得都是簡單走勢，符合基本面狀態(tài)，當(dāng)盤中自己持倉的時候，每天都在和懂神做對，難度是真的離譜。
3月23日，在特朗普通過社交媒體宣布暫緩打擊伊朗前15分鐘，有超過7.6億美元的下跌合同在不到兩分鐘建倉，4月7日出現(xiàn)類似情況，在特朗普宣布美國與伊朗達成為期兩周的臨時停火前數(shù)小時，有交易商下注近9.5億美元預(yù)測油價下跌。這幾年宏觀交易基本面，不如跟蹤別懂王的推，明目張膽搞內(nèi)幕，不要在資產(chǎn)價格上和懂王做對。
不過調(diào)侃歸調(diào)侃，懂王TACO之后，這輪全球宏觀拐點基本全面確認(rèn)，這一輪主升浪，會比大家想象的更持久。
過去兩周，我見過最多的提問，就是“到底什么時候回調(diào)?”“美聯(lián)儲會不會不降息了?”“全球經(jīng)濟會不會硬著陸?”。無數(shù)人拿著現(xiàn)金在岸邊觀望，眼睜睜看著納斯達克（NDAQ）從3月低點反彈15%，倫銅單月拉漲8%，港A也一起反彈了不少，很多人卻還在等一個“完美的上車機會”。
從宏觀基本面來說，第二輪全球資產(chǎn)價格上漲的閘門，基本只剩下美伊談判的事情落地，很多行業(yè)都是蓄勢待發(fā)。
很多人對后面的市場有個很大的誤判：把2025年底到2026年1月的那波上漲，當(dāng)成了寬松周期（883436）最后一段行情，后面沃什上來之后美國沒有降息了，甚至還要縮表。
但事實上，1-2月只是“降息預(yù)期”的預(yù)演，3-4月因為中東原油戰(zhàn)爭導(dǎo)致進度中斷，而現(xiàn)在，我們面對的，是完全不同的宏觀格局。過去兩個月，全球宏觀經(jīng)濟的底層邏輯發(fā)生了三個不可逆的拐點，每一個，都是驅(qū)動第二輪資產(chǎn)價格全面上漲的核心引擎。
第一個拐點：全球流動性寬松，從“預(yù)期”變成了“落地事實”，資產(chǎn)價格的底層密碼，永遠(yuǎn)是流動性。
這一輪全球資產(chǎn)的定價錨，從來不是某一家央行的單次降息，而是全球貨幣政策從“分化收緊”到“協(xié)同寬松”的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向。
3月FOMC會議點陣圖明確顯示，2026年全年降息3次，較此前的2次預(yù)期上修，徹底打消了“全年不降息”的極端鷹派敘事;
4月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.6%，連續(xù)7個月下行，距離美聯(lián)儲2%的目標(biāo)僅一步之遙，通脹粘性的最后一塊遮羞布被撕碎;
5月FOMC會議上，鮑威爾直接刪除了“進一步加息”的表述，明確承認(rèn)“貨幣政策限制性立場的必要性正在下降”。
更關(guān)鍵的是，此前攪動全球流動性的最大變數(shù)——日本央行，也在3月、4月連續(xù)兩次貨幣政策會議上維持利率不變，放棄了此前激進加息的路線，日元匯率企穩(wěn)回升，全球套息交易的平倉壓力全面緩解，給全球流動性提供了最關(guān)鍵的穩(wěn)定器。
第二個拐點：全球經(jīng)濟軟著陸，從“概率事件”變成了“既定事實”。
空頭們喊了一年的“硬著陸”敘事，在過去兩個月，被全球宏觀數(shù)據(jù)徹底證偽。
美國這邊，4月非農(nóng)就業(yè)人口新增23.6萬，連續(xù)8個月超出市場預(yù)期，失業(yè)率穩(wěn)定在3.6%的低位，而薪資同比增速回落至3.9%，完美實現(xiàn)了“就業(yè)不崩、通脹下行”的軟著陸理想狀態(tài);
歐元區(qū)更是迎來了超預(yù)期的拐點。4月歐元區(qū)制造業(yè)PMI升至51.2，結(jié)束了連續(xù)18個月的收縮，重回擴張區(qū)間;調(diào)和CPI同比上漲2.4%，核心通脹回落至2.6%，實現(xiàn)了“通脹下行、經(jīng)濟回升”的戴維斯雙擊，此前市場最擔(dān)心的歐洲衰退風(fēng)險，徹底煙消云散。
中國出口數(shù)據(jù)4月繼續(xù)超預(yù)期，來看下中國4月的出口：
這些同比大漲的方向都機會，很多標(biāo)的我們已經(jīng)找出來了。
另外今年上海地產(chǎn)明顯比其他一線強，原因和出口也相關(guān)，珠三角的產(chǎn)業(yè)同比很多都是下降的，因為傳統(tǒng)比例比較高，很多時候宏觀藏在細(xì)節(jié)里面。
全球三大經(jīng)濟體同步觸底回升，沒有衰退，沒有硬著陸，只有通脹下行背景下的溫和復(fù)蘇。
第三個拐點：全球宏觀風(fēng)險全面緩釋，只差油價落地。
過去兩個月，壓制全球資產(chǎn)估值的所有核心風(fēng)險就是油價，都出現(xiàn)了不可逆的緩和。
地緣層面，4月沙特與伊朗的外交談判取得實質(zhì)性進展，中東局勢全面緩和，紅海航運危機基本解除，此前持續(xù)擾動全球供應(yīng)鏈的航運價格，已經(jīng)回落至沖突前水平，供應(yīng)鏈通脹的風(fēng)險徹底消退;
美歐在3月達成鋼鋁關(guān)稅和解協(xié)議，持續(xù)了5年的貿(mào)易摩擦迎來拐點，全球貿(mào)易環(huán)境大幅改善。
