在地緣政治風(fēng)云變幻的背景下，部分中東主權(quán)財(cái)富基金以“真金白銀”為中國(guó)核心資產(chǎn)投下了“信任票”。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，阿布扎比投資局、科威特政府投資局分別重倉(cāng)持有66家、11家A股公司，合計(jì)重倉(cāng)市值接近218億元。
其中，阿布扎比投資局精準(zhǔn)錨定硬件設(shè)備、機(jī)械等關(guān)鍵領(lǐng)域，在一季度新進(jìn)重倉(cāng)了立訊精密（002475）、萬(wàn)華化學(xué)（600309）、京東方A（000725）、三一重工（HK6031）等高端制造細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)。
著眼長(zhǎng)期，A股并非中東資金增配中國(guó)資產(chǎn)的唯一選項(xiàng)。
在國(guó)金證券（600109）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤看來(lái)，中東資本增配中國(guó)資產(chǎn)更可能沿著“產(chǎn)業(yè)合作先行、離岸資產(chǎn)試水、權(quán)益配置跟進(jìn)”的順序展開(kāi)。
調(diào)倉(cāng)換股
作為中東主權(quán)財(cái)富基金的代表，阿布扎比投資局、科威特政府投資局長(zhǎng)期活躍在A股市場(chǎng)上。
今年一季度，全球市場(chǎng)波動(dòng)加大，這兩大主權(quán)基金仍對(duì)A股保持積極態(tài)度。其中，阿布扎比投資局加倉(cāng)動(dòng)作明顯。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，阿布扎比投資局重倉(cāng)持有66家A股公司，合計(jì)重倉(cāng)持股數(shù)量達(dá)11.51億股，合計(jì)重倉(cāng)市值達(dá)195.24億元。
而在2025年末，阿布扎比投資局重倉(cāng)持有29家A股公司，合計(jì)重倉(cāng)持股數(shù)量為2.53億股，合計(jì)重倉(cāng)市值為60.39億元。
加倉(cāng)方向上，高端制造領(lǐng)域的龍頭公司受到青睞。
具體而言，今年一季度，阿布扎比投資局重點(diǎn)增持了網(wǎng)絡(luò)游戲（885603）概念股巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）、專(zhuān)注于輸變電設(shè)備（884088）制造的長(zhǎng)高電新（002452）、食品行業(yè)的涪陵榨菜（002507）以及深圳機(jī)場(chǎng)（000089），增持股份數(shù)量分別為：1900.74萬(wàn)股、205.53萬(wàn)股、140萬(wàn)股、130.55萬(wàn)股。
同時(shí)，阿布扎比投資局新進(jìn)重倉(cāng)了貴金屬（881169）企業(yè)紫金礦業(yè)（HK2899）、電子元器件領(lǐng)軍企業(yè)立訊精密（002475）、化工（850102）新材料公司萬(wàn)華化學(xué)（600309）、物聯(lián)網(wǎng)（885312）創(chuàng)新企業(yè)京東方A（000725）、工程機(jī)械（881268）企業(yè)三一重工（HK6031）、電子陶瓷供應(yīng)商三環(huán)集團(tuán)（300408）、PCB供應(yīng)商生益科技（600183）。
不過(guò)，阿布扎比投資局在一季度對(duì)恒立液壓（601100）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、河鋼資源（000923）的持倉(cāng)出現(xiàn)了較大幅度下降。
從絕對(duì)持倉(cāng)市值看，硬件設(shè)備、機(jī)械板塊也是阿布扎比投資局押注較多的方向。
在阿布扎比投資局的A股持倉(cāng)中，截至今年一季度末，其持有市值排名前十的個(gè)股依次是：紫金礦業(yè)（HK2899）、立訊精密（002475）、萬(wàn)華化學(xué)（600309）、京東方A（000725）、巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）、三一重工（HK6031）、三環(huán)集團(tuán)（300408）、恒立液壓（601100）、TCL科技（000100）、生益科技（600183），持有市值分別為：46.26億元、17.63億元、14.97億元、11.84億元、11.24億元、10.13億元、8.59億元、8.47億元、7.10億元、5.46億元。
在這10家公司中，有5家來(lái)自硬件設(shè)備領(lǐng)域、2家屬于機(jī)械行業(yè)。
此外，阿布扎比投資局還重倉(cāng)了揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、科達(dá)利（002850）、復(fù)星醫(yī)藥（HK2196）、青島啤酒（600600）、南方航空（JBLU）、通化東寶（600867）、偉測(cè)科技（688372）、領(lǐng)益智造（002600）等標(biāo)的，持有市值位于2億元—4.3億元區(qū)間。
相比之下，科威特政府投資局一季度的操作相對(duì)謹(jǐn)慎。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，科威特政府投資局現(xiàn)身11家A股公司的前十大流通股股東名單，合計(jì)重倉(cāng)持股數(shù)量為9816.94萬(wàn)股，合計(jì)重倉(cāng)持股市值22.38億元。其持倉(cāng)市值較2025年末減少了約25%。
科威特政府投資局也進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)換股。今年一季度，該主權(quán)基金新進(jìn)重倉(cāng)了恒運(yùn)昌（688785）、德力佳（603092）、賽輪輪胎（601058）、環(huán)旭電子（601231）、銀輪股份（002126），并增持了松原安全（300893）、巨星科技（002444）、運(yùn)達(dá)股份（300772），同時(shí)，減倉(cāng)了東方雨虹（002271）、貝泰妮（300957）、飛科電器（603868）。
需要提及的是，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的披露節(jié)點(diǎn)具有滯后性，上述持倉(cāng)調(diào)整只是主權(quán)基金的階段性偏好，尚不能完全展現(xiàn)機(jī)構(gòu)的最新動(dòng)向。
中東資金大規(guī)模入場(chǎng)了嗎？
若著眼更大范圍，中東資金整體亦有向中國(guó)市場(chǎng)傾斜之勢(shì)，而A股并非中東資金增配中國(guó)資產(chǎn)的唯一選項(xiàng)。
海通國(guó)際近日發(fā)布的研報(bào)指出，根據(jù)Global SWF最新數(shù)據(jù)，中東基金對(duì)亞太地區(qū)的資產(chǎn)配置比例顯著提升。2025年前九個(gè)月，海灣地區(qū)主權(quán)財(cái)富基金在全球范圍內(nèi)部署了約560億美元，其中約40%投向了亞洲。亞洲在海灣國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金中的占比從2022年的12%上升至2025年的17%，反映了資本分配的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向。
特別是沙特公共投資基金（PIF）和阿布扎比投資局（ADIA），在2024年至2026年間展現(xiàn)了明顯的策略轉(zhuǎn)向：從傳統(tǒng)的歐美房地產(chǎn)（881153）和債券配置，轉(zhuǎn)向更加積極的亞太（尤其是中國(guó)）股權(quán)與產(chǎn)業(yè)投資。
不過(guò)，今年2月美伊沖突爆發(fā)后，暫未出現(xiàn)中東資金大規(guī)模流入中國(guó)資產(chǎn)的跡象。
海通國(guó)際執(zhí)委會(huì)委員、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張憶東分析，中東資金除了主權(quán)財(cái)富基金外，還有外部的家族辦公室和量化等機(jī)構(gòu)資金，可能會(huì)因?yàn)楸茈U(xiǎn)因素重新考慮區(qū)域布局，但不一定會(huì)直接流入港股或A股，而是有更多其他類(lèi)型的資產(chǎn)配置選擇，比如在香港的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)配置（如點(diǎn)心債、中資美元債等）。
他認(rèn)為，中東資金短期回流規(guī)模不大，且未必先進(jìn)入股市，長(zhǎng)期來(lái)看，中東資金存在多元化配置及產(chǎn)業(yè)投資的需求。中東資金將有望戰(zhàn)略性增持中國(guó)資產(chǎn)。
其他機(jī)構(gòu)也持有類(lèi)似觀點(diǎn)。
宋雪濤在近日發(fā)布的研報(bào)中提到，不同于歐美資本遵循全球組合管理邏輯，中東資本增配中國(guó)資產(chǎn)未必體現(xiàn)為A股二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模流入，而是更可能沿著“產(chǎn)業(yè)合作先行、離岸資產(chǎn)試水、權(quán)益配置跟進(jìn)”的順序展開(kāi)。
在宋雪濤看來(lái)，海灣主權(quán)財(cái)富基金的投資目標(biāo)更具有國(guó)家戰(zhàn)略屬性。
“海灣國(guó)家正在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，中東資本的配置目標(biāo)越發(fā)強(qiáng)調(diào)服務(wù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與發(fā)展戰(zhàn)略，比如新能源（850101）、儲(chǔ)能（885921）、智能城市、數(shù)據(jù)中心、人工智能（885728）、醫(yī)療科技以及未來(lái)產(chǎn)業(yè)所需的基礎(chǔ)設(shè)施。而中國(guó)在新能源汽車(chē)（885431）、光伏與儲(chǔ)能（885921）、人工智能（885728）的應(yīng)用場(chǎng)景和工程化部署等方面擁有顯著優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)中東資本而言，投資中國(guó)不只是看二級(jí)市場(chǎng)估值是否便宜，更是選擇本國(guó)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的合作伙伴?！彼忉尩?。
