在地緣政治風云變幻的背景下，部分中東主權財富基金以“真金白銀”為中國核心資產(chǎn)投下了“信任票”。
21世紀經(jīng)濟報道記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，阿布達比投資局、科威特政府投資局分別重倉持有66家、11家A股公司，合計重倉市值接近218億元。
其中，阿布達比投資局精準錨定硬件設備、機械等關鍵領域，在一季度新進重倉了立訊精密（002475）、萬華化學（600309）、京東方A（000725）、三一重工（HK6031）等高端制造細分賽道的龍頭企業(yè)。
著眼長期，A股并非中東資金增配中國資產(chǎn)的唯一選項。
在國金證券（600109）首席經(jīng)濟學家宋雪濤看來，中東資本增配中國資產(chǎn)更可能沿著“產(chǎn)業(yè)合作先行、離岸資產(chǎn)試水、權益配置跟進”的順序展開。
中東資金調倉換股
作為中東主權財富基金的代表，阿布達比投資局、科威特政府投資局長期活躍在A股市場上。
今年一季度，全球市場波動加大，這兩大主權基金仍對A股保持積極態(tài)度。其中，阿布達比投資局加倉動作明顯。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，阿布達比投資局重倉持有66家A股公司，合計重倉持股數(shù)量達11.51億股，合計重倉市值達195.24億元。
而在2025年末，阿布達比投資局重倉持有29家A股公司，合計重倉持股數(shù)量為2.53億股，合計重倉市值為60.39億元。
加倉方向上，高端制造領域的龍頭公司受到青睞。
具體而言，今年一季度，阿布達比投資局重點增持了網(wǎng)絡游戲（885603）概念股巨人網(wǎng)絡（002558）、專注于輸變電設備（884088）制造的長高電新（002452）、食品行業(yè)的涪陵榨菜（002507）以及深圳機場（000089），增持股份數(shù)量分別為：1900.74萬股、205.53萬股、140萬股、130.55萬股。
同時，阿布達比投資局新進重倉了貴金屬企業(yè)紫金礦業(yè)、電子元器件領軍企業(yè)立訊精密、化工新材料公司萬華化學、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)京東方A、工程機械企業(yè)三一重工、電子陶瓷供應商三環(huán)集團、PCB供應商生益科技。
不過，阿布達比投資局在一季度減倉了較多恒立液壓（601100）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、河鋼資源（000923）。
從絕對持倉市值看，硬件設備、機械板塊也是阿布達比投資局押注較多的方向。
在阿布達比投資局的A股持倉中，截至今年一季度末，其持有市值排名前十的個股依次是：紫金礦業(yè)、立訊精密、萬華化學、京東方A、巨人網(wǎng)絡、三一重工、三環(huán)集團、恒立液壓、TCL科技、生益科技，持有市值分別為：46.26億元、17.63億元、14.97億元、11.84億元、11.24億元、10.13億元、8.59億元、8.47億元、7.10億元、5.46億元。
在這10家公司中，有5家來自硬件設備領域、2家屬于機械行業(yè)。
此外，阿布達比投資局還重倉了揚農(nóng)化工（600486）、科達利（002850）、復星醫(yī)藥（HK2196）、青島啤酒（600600）、南方航空（JBLU）、通化東寶（600867）、偉測科技（688372）、領益智造（002600）等標的，持有市值位于2億元—4.3億元區(qū)間。
相比之下，科威特政府投資局一季度的操作相對謹慎。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，科威特政府投資局現(xiàn)身11家A股公司的前十大流通股股東名單，合計重倉持股數(shù)量為9816.94萬股，合計重倉持股市值22.38億元。其持倉市值較2025年末減少了約25%。
科威特政府投資局也進行了調倉換股。今年一季度，該主權基金新進重倉了恒運昌（688785）、德力佳（603092）、賽輪輪胎（601058）、環(huán)旭電子（601231）、銀輪股份（002126）；并增持了松原安全（300893）、巨星科技（002444）、運達股份（300772）。同時，減倉了東方雨虹（002271）、貝泰妮（300957）、飛科電器（603868）。
需要提及的是，機構持倉的披露節(jié)點具有滯后性，上述持倉調整只是主權基金的階段性偏好，尚不能完全展現(xiàn)機構的最新動向。
中東資金大規(guī)模入場了嗎？
若著眼更大范圍，中東資金整體亦有向中國市場傾斜之勢，而A股并非中東資金增配中國資產(chǎn)的唯一選項。
海通國際近日發(fā)布研報指出，根據(jù)Global SWF最新數(shù)據(jù)，中東基金對亞太地區(qū)的資產(chǎn)配置比例顯著提升。2025年前九個月，海灣地區(qū)主權財富基金在全球范圍內部署了約560億美元，其中約40%投向了亞洲。亞洲在海灣國家主權財富基金中的占比從2022年的12%上升至2025年的17%，反映了資本分配的長期轉向。
特別是沙特公共投資基金（PIF）和阿布達比投資局（ADIA），在2024年至2026年間展現(xiàn)了明顯的策略轉向：從傳統(tǒng)的歐美房地產(chǎn)（881153）和債券配置，轉向更加積極的亞太（尤其是中國）股權與產(chǎn)業(yè)投資。
不過，今年2月美伊沖突爆發(fā)后，暫未出現(xiàn)中東資金大規(guī)模流入中國資產(chǎn)的跡象。
海通國際執(zhí)委會委員、首席經(jīng)濟學家張憶東分析，中東資金除了主權財富基金外，還有外部的家族辦公室和量化等機構資金，可能會因為避險因素重新考慮區(qū)域布局，但不一定會直接流入港股或A 股，而是有更多其他類型的資產(chǎn)配置選擇，比如在香港的人民幣計價資產(chǎn)配置（如點心債、中資美元債等）。
他認為，中東資金短期回流規(guī)模不大，且未必先進入股市，長期來看，中東資金存在多元化配置及產(chǎn)業(yè)投資的需求。中東資金將有望戰(zhàn)略性增持中國資產(chǎn)。
其他機構也持有類似觀點。
宋雪濤在近日發(fā)布的研報中提到，不同于歐美資本遵循全球組合管理邏輯，中東資本增配中國資產(chǎn)未必體現(xiàn)為A股二級市場大規(guī)模流入，而是更可能沿著“產(chǎn)業(yè)合作先行、離岸資產(chǎn)試水、權益配置跟進”的順序展開。
在宋雪濤看來，海灣主權財富基金的投資目標更具有國家戰(zhàn)略屬性。
“海灣國家正在推進經(jīng)濟轉型，中東資本的配置目標越發(fā)強調服務本國產(chǎn)業(yè)升級與發(fā)展戰(zhàn)略，比如新能源（850101）、儲能（885921）、智能城市、數(shù)據(jù)中心、人工智能（885728）、醫(yī)療科技以及未來產(chǎn)業(yè)所需的基礎設施。而中國在新能源汽車（885431）、光伏與儲能（885921）、人工智能（885728）的應用場景和工程化部署等方面擁有顯著優(yōu)勢，因此對中東資本而言，投資中國不只是看二級市場估值是否便宜，更是選擇本國戰(zhàn)略轉型的合作伙伴。”他解釋。
