2025年A股研發(fā)投入創(chuàng)新高，比亞迪（002594）以634億元蟬聯(lián)"研發(fā)王"，但光伏行業(yè)陷入"高研發(fā)、高虧損"的周期（883436）性困局，而醫(yī)藥生物企業(yè)憑借高強度研發(fā)"霸榜"研發(fā)強度榜。
比亞迪蟬聯(lián)“研發(fā)一哥”
近日，中上協(xié)發(fā)布的2025年上市公司經(jīng)營業(yè)績報告顯示，2025年，全市場上市公司研發(fā)投入1.94萬億元，連續(xù)4年正增長，約占全社會研發(fā)經(jīng)費投入的一半；研發(fā)強度2.66%，較上年繼續(xù)提高。
研發(fā)投入額前20名的上市公司主要分布于建筑裝飾（881116）、通信、石油石化、汽車等行業(yè)。
據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)，從2025年研發(fā)投入金額的絕對值來看，比亞迪（002594）、中國建筑（601668）、中國移動（YUMC）、中國交建（601800）、中國石化、中興通訊（HK0763）、中國電建（601669）、中國鐵建（HK1186）、中國石油（601857）、中國中鐵（HK0390）位列Top10。
具體來看，比亞迪（002594）在2024年以541.6億元的研發(fā)投入拿下A股“研發(fā)王”后，2025年再次以634.4億元的研發(fā)投入蟬聯(lián)榜首。
同屬新能源汽車（885431）產(chǎn)業(yè)鏈的寧德時代（300750）近年來研發(fā)投入穩(wěn)步提升，2025年達221.47億元，公司股價最近也刷新歷史新高，市值突破2萬億元。
醫(yī)藥生物企業(yè) "霸榜"研發(fā)強度榜
除了研發(fā)金額，研發(fā)強度（研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例）是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力和研發(fā)投入程度的另一個重要指標。
不過，由于行業(yè)屬性、商業(yè)模式、發(fā)展階段的原因，創(chuàng)新藥（886015）企很多仍處于高強度研發(fā)投入階段，還沒有產(chǎn)生太多營業(yè)收入，部分企業(yè)甚至營收為零。
所以，從排名的角度看，A股研發(fā)強度Top10全部被醫(yī)藥生物企業(yè)包攬。據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)，*ST康樂之所以能排名第一，主要原因是2025年營業(yè)收入只有144.94萬元。首藥控股（688197）和益方生物（688382）“霸榜”第二名和第三名。
再往下看，科思科技（688788）、格靈深瞳（688207）、摩爾線程（688795）、龍芯中科等清一色的科創(chuàng)板上市公司，研發(fā)強度普遍在70%以上。比如，被稱作“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程（688795），其2025年研發(fā)投入為13.05億元，營業(yè)收入為15.06億元，研發(fā)強度達86.7%。
光伏板塊陷 "燒錢虧損"困局
研發(fā)投入的“剛性消耗”，是高科技企業(yè)繞不開的第一道坎。與傳統(tǒng)企業(yè)不同，高新技術(shù)企業(yè)的核心競爭力源于技術(shù)創(chuàng)新，而創(chuàng)新的背后是真金白銀的持續(xù)投入。
然而高研發(fā)投入并不代表高回報，光伏板塊成為"高研發(fā)低利潤"反差榜單的重災(zāi)區(qū)，隆基綠能（601012）、晶澳科技（002459）、通威股份（600438）、天合光能（688599）均呈現(xiàn)大額研發(fā)費用，利潤巨額虧損情況。
其次，電子、電力設(shè)備、鋼鐵（850106）、醫(yī)藥生物、計算機、汽車行業(yè)也有多家公司上榜。
據(jù)上市公司財報披露，出現(xiàn)以上情況主要原因包括以下幾種，行業(yè)競爭加劇、市場需求收縮、產(chǎn)品定價承壓、運營成本居高不下以及財務(wù)負擔加重等多重因素影響。
2025年A股5516家上市公司年報顯示，整體營收、凈利潤均實現(xiàn)正增長，現(xiàn)金分紅2.43萬億元再創(chuàng)新高。但業(yè)績分化嚴重，既有*ST威爾（002058）等8家公司凈利潤增速超20倍，也有9家公司虧損超百億元。
