5月6日晚間，五糧液（000858）(000858.SZ)公告稱，控股股東五糧液（000858）集團(tuán)基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及長期價(jià)值認(rèn)可，計(jì)劃自公告日起6個(gè)月內(nèi)，以自有資金增持公司股票，擬增持金額不低于30億元、不超過50億元。
此舉并非孤例，而是五糧液（000858）近期打出的“分紅+回購+增持”組合拳中的最新一環(huán)，為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。
“真金白銀”最高超350億元彰顯擔(dān)當(dāng)
在此之前，公司已推出力度空前的分紅與回購方案。根據(jù)年報(bào)披露，五糧液（000858）擬以38.82億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25.78元(含稅)，合計(jì)派現(xiàn)100.07億元。疊加2025年中期已實(shí)施的100億元分紅，全年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額不低于200億元。
這背后是公司一以貫之的股東回報(bào)理念。五糧液（000858）堅(jiān)持高比例分紅政策，并明確規(guī)劃了2024-2026年的股東回報(bào)，承諾每年現(xiàn)金分紅不低于歸母凈利潤的70%，三年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額不低于600億元(含稅)。即便在2025年行業(yè)調(diào)整、凈利潤波動(dòng)的背景下，公司依然嚴(yán)格履約，彰顯了承諾的嚴(yán)肅性與確定性。
更大的亮點(diǎn)在于高額回購。五糧液（000858）同步公告，擬以自有資金80億至100億元，通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購股份，回購價(jià)格上限為153.59元/股，并計(jì)劃將回購股份全部用于注銷并減少注冊(cè)資本。這是公司上市以來首次推出注銷式股份回購計(jì)劃（883929），其規(guī)模亦刷新了歷史紀(jì)錄。
回購注銷直接減少總股本，在不影響公司盈利能力的情況下，能有效增厚每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提升股東權(quán)益的“含金量”。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，此舉深刻體現(xiàn)了公司對(duì)內(nèi)在價(jià)值被低估的判斷和對(duì)未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。華鑫證券也認(rèn)為，這一操作“更顯公司價(jià)值稀缺性”。
更重磅的是，5月6日五糧液（000858）發(fā)布公告稱，控股股東五糧液（000858）集團(tuán)計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)，通過深圳證券交易所增持公司股票，擬增持金額不低于30億元，不超過50億元。
隨著增持計(jì)劃（883915）的公布，這套組合拳的合力效應(yīng)愈發(fā)顯著。將2025至2026年間的各項(xiàng)舉措合并計(jì)算：200億元分紅、80億至100億元回購，疊加控股股東30億至50億元增持，五糧液（000858）及其大股東向市場(chǎng)釋放的資金總量高達(dá)310億至350億元。
按公司當(dāng)前約3600億元的市值靜態(tài)計(jì)算，僅分紅與回購兩項(xiàng)，對(duì)應(yīng)的股東回報(bào)率就超過了7%。國泰海通（HK2611）證券在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，合計(jì)超過7%的股息率，有力起到了“穩(wěn)定市場(chǎng)信心”的作用。這一高回報(bào)率在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，為長期投資者提供了堅(jiān)實(shí)的價(jià)值之錨。
品牌力與品質(zhì)力構(gòu)筑價(jià)值
巨額資金的持續(xù)投入，根植于公司穩(wěn)固的經(jīng)營基本盤。5月4日，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)官微發(fā)文指出，五糧液（000858）經(jīng)營基本盤未變，貨幣資金充足，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力保持較好水平，能夠?yàn)閼?yīng)對(duì)市場(chǎng)變化提供有力支撐。
在白酒（881273）行業(yè)整體步入深度調(diào)整、消費(fèi)（883434）場(chǎng)景收縮與存量競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)下，五糧液（000858）作為高端濃香型白酒（881273）龍頭的核心競(jìng)爭(zhēng)力并未因短期業(yè)績(jī)波動(dòng)而削弱。
五糧液（000858）品牌厚度源于深厚的歷史積淀。華福證券研報(bào)指出，五糧液（000858）自1963年起連續(xù)蟬聯(lián)“國家名酒”稱號(hào)，1995年被授予“中國酒業(yè)大王”，其擁有持續(xù)使用超750年的元明古窖池群，構(gòu)成了不可復(fù)制的核心資產(chǎn)。正是這份扎實(shí)的基本面，讓主流券商在財(cái)報(bào)披露后依然一致給予積極評(píng)價(jià)。中信證券（600030）維持“買入”評(píng)級(jí)。其研報(bào)認(rèn)為，“公司基本盤相對(duì)穩(wěn)固，疊加回購、分紅等措施，預(yù)計(jì)仍將貢獻(xiàn)長期穩(wěn)定的收益回報(bào)”，并指出“考慮到公司報(bào)表調(diào)整，我們判斷可能存在逢低加倉的機(jī)會(huì)”。
華創(chuàng)證券同樣傳遞積極信號(hào)。研報(bào)以2015年白酒（881273）行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的先例為參照，認(rèn)為“五糧液（000858）品質(zhì)優(yōu)勢(shì)未變，品牌地位未變，如能借此重塑團(tuán)隊(duì)、制度和文化，也有望走上十年溫和復(fù)興之路”，并強(qiáng)調(diào)當(dāng)前市值剔除現(xiàn)金后僅約2500億元，按2026年盈利預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng)約15倍PE，“此時(shí)重回求真務(wù)實(shí)軌道，是重新出發(fā)向好的拐點(diǎn)”。
