5月6日，北京雙鷺藥業(yè)（002038）股份有限公司(002038)公告稱，公司及董事長徐明波、財務總監(jiān)冀莉因一筆7.64億元信托資金損失事件，被深交所予以公開譴責；董事會秘書梁淑潔被通報批評。這是該公司近年來遭受的最嚴重監(jiān)管處分。
事情要從一筆延續(xù)多年的信托投資說起。雙鷺藥業(yè)（002038）通過信托產(chǎn)品對外提供資金，合計本金7.64億元迄今未能收回，且面臨較大損失風險。深交所認定，公司在審議程序、信息披露、資金管控及合同管理等方面均存在違規(guī)：未按規(guī)定履行董事會或股東大會審議程序，未及時披露，定期報告記載也不準確。此外，公司內(nèi)控被指存在缺陷，包括權限分離模糊、內(nèi)部審計監(jiān)督不足、信息溝通不暢等。
事件的直接導火索是一名原財務人員隋某某，被指控涉嫌利用職務便利侵害公司利益。公司已于2026年2月報案，3月獲立案，目前案件仍在偵辦中。面對潛在損失，公司已審慎計提減值準備約6.11億元。董事長徐明波自愿承諾，若最終損失無法全部挽回，差額由他個人補足，目前已先行上繳現(xiàn)金5000萬元。
從業(yè)績層面看，這筆信托損失已在2025年財報中充分體現(xiàn)。公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約6.24億元，同比下降5.57%；歸母凈利潤虧損約3.47億元，同比下降368.77%。尤其第四季度單季凈虧損高達4.88億元，主要原因就是年末集中計提理財投資減值。受此影響，公司已連續(xù)兩年凈虧損。
在醫(yī)藥行業(yè)集采提速、產(chǎn)品價格承壓的大背景下，此次內(nèi)控事件進一步削弱了公司的盈利能力，經(jīng)營修復難度明顯上升。目前，相關處分已被記入誠信檔案，公司表示將按監(jiān)管要求推進整改，并繼續(xù)有序開展日常經(jīng)營。
7.64億元信托資金懸而未決，內(nèi)控與披露雙雙失守
根據(jù)深交所處分決定及公司2025年年度報告所披露的信息，此次事件的核心在于：雙鷺藥業(yè)（002038）通過信托產(chǎn)品對外提供資金，上述資金既未按規(guī)定履行相應審議程序，也未在發(fā)生時及時向市場披露，相關定期報告的信息披露亦被認定不夠準確。截至目前，涉及本金7.64億元的資金仍未收回，且面臨較大損失風險。
從公司年報的財務數(shù)據(jù)來看，此前以“理財投資”名義列示的相關資產(chǎn)已全部進入減值處理程序。年報披露，截至2025年12月31日，公司其他非流動資產(chǎn)中逾期債權投資余額為7.64億元，已累計計提減值準備6.11億元。會計師事務所大華在審計報告中將上述“逾期債權投資的確認和計量”列為關鍵審計事項，原因在于“業(yè)務金額重大，其確認、計量和列報均涉及管理層作出的評估和判斷”。與此同時，年報亦注明，該部分投資的業(yè)務性質已發(fā)生改變，不再以委托理財形式列示。
就處分決定所認定的具體違規(guī)行為而言，深交所援引中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書(行監(jiān)措施決定書〔2026〕57號)查明的事實，認定雙鷺藥業(yè)（002038）的行為違反了《股票上市規(guī)則(2025年修訂)》第1.4條、第2.1.1條第一款、第6.1.9條的規(guī)定，違規(guī)情形涵蓋三個層面：其一，上述信托資金業(yè)務在發(fā)生時未按規(guī)定履行董事會或股東大會的審議程序；其二，相關事項未及時對外披露；其三，已披露的定期報告中，與此相關的信息記載存在不準確情形。此外，在資金支出管理、公章審批流程及合同管理方面，公司內(nèi)部控制亦被認定存在缺陷。
深交所據(jù)此對公司給予公開譴責，同時對董事長兼總經(jīng)理徐明波、財務總監(jiān)冀莉以"未能恪盡職守、履行誠信勤勉義務"為由，分別給予公開譴責，認定二人對上述違規(guī)行為負有重要責任。對于董事會秘書梁淑潔，處分決定認定其同樣負有責任，給予通報批評的處分。
從內(nèi)部控制角度看，公司在2025年度內(nèi)部控制自我評價報告中，識別出三類風險點：一是權限分離的執(zhí)行邊界在少數(shù)部門仍顯模糊；二是內(nèi)部審計監(jiān)督有效性不足，關鍵崗位人員素質與崗位要求存在差距；三是信息溝通機制不暢。外部審計機構同樣出具了非標準意見的內(nèi)部控制審計報告，指出2025年度非財務報告內(nèi)部控制存在三項缺陷，并提示使用者予以關注。公司方面表示，已就上述內(nèi)控缺陷制定整改方案，計劃于2026年年中完成整改工作。
在事件追責層面，公司明確表示，此次信托資金損失事件的主要責任人為原財務人員隋某某，其涉嫌利用職務便利侵害公司利益，案件已于2026年3月10日獲公安機關立案，目前正處于偵辦階段。公司管理層承認，案件發(fā)生后在處置方面存在失誤，同時也暴露出公司在日常管理中的若干問題。
對于潛在損失的彌補安排，徐明波以個人身份作出承諾：該筆理財投資無法挽回的差額部分，在最終確認后將由其個人補足。這一安排在形式上具有一定約束意義，但就現(xiàn)階段而言，最終損失金額尚未得到最終確定，具體彌補時間節(jié)點亦有賴于刑事案件偵辦進展。目前，徐明波已先行向公司上繳5000萬元現(xiàn)金，占已計提減值總額的約8.2%。
按照深交所規(guī)則，公開譴責和通報批評均為自律監(jiān)管紀律處分措施，將被記入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。公司及相關當事人如對處分決定不服，可在收到?jīng)Q定書后15個交易日內(nèi)向深交所申請復核。
連續(xù)兩年凈虧損，主業(yè)收縮疊加研發(fā)投入下降
雙鷺藥業(yè)（002038）是一家以基因工程及相關藥物研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的北京本地上市藥企，產(chǎn)品覆蓋腫瘤、心腦血管、抗感染免疫、代謝病、創(chuàng)傷修復、肝病、腎病及罕見病等多個治療領域，在北京八大處、昌平、大興及河北滄州、河南新鄉(xiāng)等地設有生產(chǎn)基地。
然而，從近三年財務數(shù)據(jù)來看，公司主業(yè)層面的盈利能力持續(xù)承壓，并非完全源于此次信托損失事件。2023年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.17億元；2024年轉為虧損，歸母凈利潤約為-7407萬元；2025年虧損規(guī)模大幅擴大至約3.47億元，同比降幅達368.77%。公司在年報中將凈利潤大幅下降的主因歸結為兩點：一是報告期內(nèi)計提理財投資損失規(guī)模較大；二是受行業(yè)政策調(diào)整及市場競爭加劇影響，部分產(chǎn)品銷售單價同比下降，相關業(yè)務毛利率下滑。
從收入結構來看，公司2025年營業(yè)收入約6.24億元，較2024年的約6.60億元下降5.57%，與2023年的約10.18億元相比，兩年累計降幅超過38%。按產(chǎn)品分類，生物及生化藥收入約2.44億元，毛利率約72.93%；化學藥收入約3.61億元，毛利率約53.46%?？傮w來看，高毛利率產(chǎn)品銷量承壓疊加價格下行，是拖累整體盈利的主要結構性因素。
第四季度數(shù)據(jù)尤為突出。2025年前三季度，公司單季度凈利潤分別為約4597萬元、7508萬元及2005萬元，合計約1.41億元，經(jīng)營態(tài)勢尚屬穩(wěn)定。然而，第四季度因集中確認理財投資減值，單季度凈虧損驟升至約4.88億元，完全吞沒了前三季度的全部盈利，并最終導致全年大幅虧損。這一季度之間的劇烈波動，與公司年末集中進行資產(chǎn)減值測試的會計處理方式直接相關。
研發(fā)投入方面，2025年公司研發(fā)支出合計約1.68億元，較2024年同比下降40.59%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重亦隨之下降。從項目進展來看，年內(nèi)有包括長效重組人促卵泡激素注射液、聚乙二醇化人粒細胞刺激因子注射液新規(guī)格、GLP-1-Fc融合蛋白、伊布替尼膠囊、達沙替尼片等在內(nèi)的22個研發(fā)項目提交上市注冊申請，在研品種結構以仿創(chuàng)結合為主。重點在研創(chuàng)新藥（886015）項目噻吩吡啶二硫耦合物混合物(DT678)目前已進入調(diào)整優(yōu)化后的Ⅱ期臨床試驗。
公司在年報中將“創(chuàng)新藥（886015）+生物類似藥+高端制劑”列為未來產(chǎn)品矩陣的發(fā)展方向，并提及在蛋白長效制劑、新型抗體、基因細胞治療等生物領域以及小分子藥物、AI藥物發(fā)現(xiàn)等方向進行布局。然而，在行業(yè)集中采購覆蓋面持續(xù)擴大、醫(yī)保支付壓力上升的背景下，產(chǎn)品價格降低和毛利空間收窄的壓力短期內(nèi)難以根本緩解。年報明確指出，集采范圍持續(xù)擴大，市場份額較大的產(chǎn)品反而面臨更大的降價風險，企業(yè)盈利空間被進一步壓縮。
資產(chǎn)質量層面，截至2025年末，公司總資產(chǎn)約60.72億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約51.81億元，較2024年末下降約7.02%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約2.58億元，同比上升14.27%，這一指標與凈利潤之間存在較大背離，主要原因在于減值損失屬于非現(xiàn)金性質的費用調(diào)整。從實際經(jīng)營性現(xiàn)金流來看，公司主業(yè)的收現(xiàn)能力尚維持正值，但全年虧損格局與連續(xù)的減值壓力，仍對公司未來資產(chǎn)負債結構及再融資能力形成一定制約。
就外部監(jiān)管環(huán)境而言，此次信托損失事件及相關處分的發(fā)生，將直接進入公司在證券市場的誠信檔案。在當前監(jiān)管趨嚴的政策背景下，上市公司治理規(guī)范性與信息披露質量受到更多關注，此次事件對公司后續(xù)在資本市場的融資安排及與合作方的信用溝通，亦可能產(chǎn)生一定影響。公司表示將嚴格按照監(jiān)管要求推進整改，同時繼續(xù)有序開展日常經(jīng)營管理活動。
