在紐約曼哈頓中城，百老匯大街與第七大道（HK0797）交匯的紐約時(shí)代廣場(chǎng)，常年被巨幅廣告的光芒籠罩，納斯達(dá)克（NDAQ）交易所總部便坐落其間。全球科技與財(cái)富的潮汐，日復(fù)一日在此涌動(dòng)。
1971年2月8日，它作為全球首個(gè)電子證券交易市場(chǎng)面世。五十多年后，美國(guó)銀行（BAC）首席投資策略師邁克爾·哈特尼特在一份報(bào)告中，以20世紀(jì)60年代經(jīng)典西部片《豪勇七蛟龍》為靈感，創(chuàng)造了“七巨頭”這一術(shù)語(yǔ)，用來(lái)指代“蘋(píng)果（AAPL）、微軟（MSFT）、英偉達(dá)（NVDA）、亞馬遜（AMZN）、Alphabet（谷歌（GOOG）母公司）、Meta（META）、特斯拉（TSLA）”這七家在納斯達(dá)克（NDAQ）上市的、對(duì)美股走勢(shì)影響巨大的明星科技公司。截至目前，美股“七巨頭”市值加在一起，已超過(guò)22.6萬(wàn)億美元——這個(gè)數(shù)字，高于印度、日本、韓國(guó)三國(guó)股市總市值之和。
目光轉(zhuǎn)向大洋彼岸的中國(guó)深圳。2009年10月30日，28家公司在這里集體掛牌交易，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就此啟航；僅僅16年后，伴隨著創(chuàng)業(yè)板指（399006）刷新近11年來(lái)新高的，是以“寧德時(shí)代（HK3750）、陽(yáng)光電源（300274）、中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、勝宏科技（HK2476）、東方財(cái)富（300059）”為代表的“創(chuàng)業(yè)板七姐妹”說(shuō)法逐漸流行于世?！捌呓忝谩敝校?span>寧德時(shí)代（HK3750）市值突破2.1萬(wàn)億元，中際旭創(chuàng)（300308）市值也已接近萬(wàn)億元關(guān)口。
作為當(dāng)前A股結(jié)構(gòu)性行情的核心驅(qū)動(dòng)力，“創(chuàng)業(yè)板七姐妹”的權(quán)重集中趨勢(shì)與美股“七巨頭”演變路徑高度吻合。它們占創(chuàng)業(yè)板指（399006）的總權(quán)重已攀升至50%以上。2019年，這個(gè)數(shù)字尚不足10%。在AI算力與新能源（850101）兩大高景氣賽道上，“七姐妹”不僅是領(lǐng)跑者，更以龍頭之姿牽引著整條產(chǎn)業(yè)鏈，逐步長(zhǎng)出一個(gè)“龍頭引領(lǐng)、集群共進(jìn)”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握，正成為勝負(fù)的關(guān)鍵。當(dāng)前，“創(chuàng)業(yè)板七姐妹”權(quán)重最為集中的指數(shù)，當(dāng)屬創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)（399296），其合計(jì)權(quán)重高達(dá)64.73%。截至4月30日，作為全市場(chǎng)唯一跟蹤該指數(shù)的ETF，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF華夏（159967）自去年4月9日以來(lái)凈值增長(zhǎng)率達(dá)110.54%，規(guī)模自3月以來(lái)增長(zhǎng)13.68億元，至42.18億元。
這背后，是資本對(duì)產(chǎn)業(yè)確定性的投票和對(duì)探路者（300005）的持續(xù)加注，也是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)逐步邁向系統(tǒng)崛起的一個(gè)側(cè)影。多年后回望此刻，這些數(shù)字或許會(huì)被視為一個(gè)時(shí)代的分水嶺。
“翻倍”指數(shù)現(xiàn)身
4月中旬以來(lái)，新舊紀(jì)錄的更迭幾乎未曾停歇：創(chuàng)業(yè)板指（399006）沖破了近11年的高點(diǎn)，納斯達(dá)克（NDAQ）與標(biāo)普500（SPX）雙雙站上階段性的新高；日經(jīng)225（N225）指數(shù)也刷新了自身的刻度。
在我國(guó)資本市場(chǎng)的聚光燈下，近幾個(gè)月最引人注目的章節(jié)，莫過(guò)于那個(gè)立于“光”中的創(chuàng)業(yè)板。
5月6日，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲2.75%，報(bào)3778.16點(diǎn)，距離2015年的歷史峰頂已不過(guò)咫尺。而那個(gè)離“光”更近的創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)，當(dāng)日漲幅也有2.15%。
拉長(zhǎng)視線看，去年4月9日至今，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)累計(jì)上漲113.92%，跟蹤它的創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF華夏（159967），同期漲幅達(dá)115.09%。
受此驅(qū)動(dòng)，在創(chuàng)業(yè)板指（399006）中合計(jì)權(quán)重超過(guò)50%的七只個(gè)股“寧德時(shí)代（HK3750）、中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、東方財(cái)富（300059）、陽(yáng)光電源（300274）、勝宏科技（HK2476）、天孚通信（300394）”交相輝映，市場(chǎng)因此送上一個(gè)恰如其分的名號(hào)：“創(chuàng)業(yè)板七姐妹”。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和“光”敘事的高歌猛進(jìn)，私募大佬但斌近日評(píng)論，站在新一輪產(chǎn)業(yè)周期（883436）的起點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)歷史新高（883911）是大勢(shì)所趨。在他看來(lái)，“AI重構(gòu)全球生產(chǎn)力的趨勢(shì)不可逆，創(chuàng)業(yè)板作為成長(zhǎng)股聚集地，注定承載這一輪時(shí)代紅利?！?/p>
華泰證券（601688）、中信證券（600030）亦指出，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板已形成新能源（850101）+AI算力雙核驅(qū)動(dòng)格局，契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向。兩大高景氣賽道共振，支撐創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)龍頭估值修復(fù)。
眾所周知，美國(guó)科技“七巨頭”的統(tǒng)治力，已是近年美股科技敘事中無(wú)需贅言的一章。它們牢牢占據(jù)著各自主業(yè)的龍頭位置，也成為推動(dòng)指數(shù)上行的核心引擎。在納斯達(dá)克100（NDX）指數(shù)的前十大權(quán)重股中，英偉達(dá)（NVDA）、蘋(píng)果（AAPL）、谷歌（GOOG）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、特斯拉（TSLA）、Meta（META）這七家公司合計(jì)占比超過(guò)六成。
正如“七巨頭”的演變史所昭示，頭部公司的興衰，從來(lái)都與資本市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)浪潮的變遷深度纏繞。相似的一幕，正在大洋彼岸悄然上演。現(xiàn)下，“創(chuàng)業(yè)板七姐妹”也站在了這一歷史進(jìn)程的關(guān)鍵坐標(biāo)上。它們是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的先鋒，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引擎，是指數(shù)定價(jià)的支點(diǎn)，也在很大程度上，左右著投資者對(duì)A股科技主線的信心與判斷。
增長(zhǎng)的重量
在中國(guó)商業(yè)史的卷軸上，創(chuàng)業(yè)板“七姐妹”的出現(xiàn)，并非一次偶然的資本聚首，而是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)化后，市場(chǎng)給出的必然答案。這7家企業(yè)，橫跨新能源（850101）、AI算力、金融科技（885456）三大賽道，各自在細(xì)分領(lǐng)域刻下了具有標(biāo)志性的坐標(biāo)。
他們之中，寧德時(shí)代（HK3750），動(dòng)力電池裝機(jī)量連續(xù)多年冠絕全球；中際旭創(chuàng)（300308），憑借強(qiáng)大的高速光模塊技術(shù)與量產(chǎn)能力，在AI的血管里流淌；勝宏科技（HK2476），高多層PCB板制造良率穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，在AI服務(wù)器的龐大軀體上釘下最密集的電路節(jié)點(diǎn)；陽(yáng)光電源（300274），光伏逆變器（884304）出貨量多年穩(wěn)居世界第一……
這些企業(yè)的崛起，不僅讓創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更為豐滿，也推動(dòng)創(chuàng)新生態(tài)完成了一次質(zhì)變。曾經(jīng)由海外巨頭把持的高端產(chǎn)業(yè)壁壘，正被逐一打破。
剛剛披露的一季報(bào)，為這一“高墻裂縫”提供了最直觀的視角，AI算力、新能源（850101）等成長(zhǎng)賽道業(yè)績(jī)集體爆發(fā)，多個(gè)龍頭企業(yè)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)：
寧德時(shí)代（HK3750）率先破局：一季度營(yíng)收1291.31億元，同比增長(zhǎng)52.45%；歸母凈利潤(rùn)207.38億元，同比增長(zhǎng)48.52%。這也是動(dòng)力電池龍頭在毛利率修復(fù)與產(chǎn)能利用率爬升雙重作用下，實(shí)現(xiàn)的自我超越。
中際旭創(chuàng)（300308）的答卷頗具爆發(fā)力：一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收194.96億元，同比增長(zhǎng)192.12%，歸母凈利潤(rùn)57.35億元，同比增長(zhǎng)262.28%。高端800G、1.6T光模塊持續(xù)放量，正在成為算力時(shí)代的新通貨。
新易盛（300502）斜率更加陡峭：一季度營(yíng)收40.52億元，同比上升264.13%，歸母凈利潤(rùn)15.73億元，同比上升384.54%。公司多產(chǎn)品進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放周期（883436）。
天孚通信（300394）業(yè)績(jī)亦非常穩(wěn)健：一季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收13.30億元，同比增長(zhǎng)40.82%；歸母凈利潤(rùn)4.92億元，同比增長(zhǎng)45.79%。公司高速光器件產(chǎn)品需求持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
勝宏科技（HK2476）站在AI服務(wù)器的風(fēng)口中央：一季度營(yíng)收63.8億元，同比增長(zhǎng)58.3%，歸母凈利潤(rùn)21.6億元，同比增長(zhǎng)168.5%。公司AI服務(wù)器PCB需求持續(xù)增長(zhǎng)。
……
亮眼的數(shù)據(jù)之下，“七姐妹”的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，已不是預(yù)期內(nèi)的溫和兌現(xiàn)，而是從產(chǎn)業(yè)深處生長(zhǎng)出的、自然凝結(jié)的重量。當(dāng)業(yè)績(jī)不斷破頂，創(chuàng)業(yè)板“七姐妹”的含金量，已不言自明。
然而，光環(huán)之下，理性的審視同樣不可或缺。作為創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)桿，“七姐妹”承載著市場(chǎng)的目光與期待，但投資者仍需觀察：其發(fā)展韌性幾何？潛在風(fēng)險(xiǎn)又藏于何處？
歸根結(jié)底，未來(lái)能否持續(xù)走在浪潮的前端，取決于它們是否仍愿意在技術(shù)的荒原上繼續(xù)趕路，能否在周期（883436）的喧囂中守住自己的節(jié)奏。最終，盈利的成色，才是對(duì)投資者期待最真切的回應(yīng)。
標(biāo)桿從來(lái)不是勛章，而是一份更艱難的承諾。如何讓自己不僅屬于這個(gè)時(shí)代，也經(jīng)得起下一個(gè)時(shí)代的追問(wèn)，是“七姐妹”繞不開(kāi)的功課，也是市場(chǎng)的期許所在。
所幸，AI的浪潮還在往深處推進(jìn)，能源（850101）轉(zhuǎn)型也遠(yuǎn)未到終局。那些手握真技術(shù)、著眼全球版圖的企業(yè)，終將在資本的史冊(cè)里，繼續(xù)書(shū)寫(xiě)屬于中國(guó)式創(chuàng)新的下半場(chǎng)。
配置窗口正當(dāng)時(shí)
創(chuàng)業(yè)板“七姐妹”的故事，翻過(guò)這一章，或許才剛剛起了個(gè)頭。
而將這些名字聚攏在同一面旗幟之下的，既有創(chuàng)業(yè)板指（399006），也有創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)。其中，后者對(duì)“七姐妹”的持倉(cāng)占比達(dá)64.73%，為全市場(chǎng)之首。今年以來(lái)，憑借獨(dú)特的基因，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)在全球市場(chǎng)的震蕩中展現(xiàn)出驚人的韌性，將一眾主流指數(shù)甩在身后。超額收益之顯著，令人側(cè)目。
創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)露出這般鋒芒，已非首次。拉長(zhǎng)時(shí)間軸，它的成色早已被市場(chǎng)反復(fù)檢驗(yàn)。自基日（2012年12月31日）以來(lái)，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)681.18%，不僅大幅跑贏同期創(chuàng)業(yè)板指（399006）433.89%的漲幅，更領(lǐng)跑市場(chǎng)上的主流寬基指數(shù)。
2019年的創(chuàng)業(yè)板行情中，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)區(qū)間累計(jì)漲幅亦達(dá)292.13%，同期創(chuàng)業(yè)板指（399006）僅上漲177.65%，前者的彈性躍然紙上。
創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)之所以能在上述市場(chǎng)脫穎而出，根源在于其獨(dú)特的策略編制邏輯。傳統(tǒng)寬基指數(shù)的選股路徑，大抵循市值規(guī)模排序，體量愈大者權(quán)重愈高。創(chuàng)成長(zhǎng)則另辟蹊徑，以“成長(zhǎng)因子”與“動(dòng)量因子”構(gòu)成雙重篩選框架，既能捕捉高景氣賽道中的長(zhǎng)期紅利，亦可在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)中，及時(shí)鎖定那些趨勢(shì)已然確立的強(qiáng)勢(shì)品種。
這種“質(zhì)地+趨勢(shì)”的雙維疊加，讓創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)自然錨定通信設(shè)備（881129）、電池、半導(dǎo)體（881121）等方向。而這些領(lǐng)域，正是AI+及新質(zhì)生產(chǎn)力核心脈絡(luò)的深度投射。
其前十大重倉(cāng)股分布于光模塊、儲(chǔ)能（885921）電池等高景氣賽道，將創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中最具成長(zhǎng)性的核心龍頭企業(yè)盡收囊中。數(shù)據(jù)顯示，唯一跟蹤該指數(shù)的ETF產(chǎn)品——創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF華夏（159967）前十大重倉(cāng)股分別為：中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、寧德時(shí)代（HK3750）、勝宏科技（HK2476）、天孚通信（300394）、陽(yáng)光電源（300274）、長(zhǎng)川科技（300604）、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）、菲利華（300395）、東方財(cái)富（300059）。
根據(jù)西部證券（002673）、廣發(fā)證券（000776）分析，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)通過(guò)成長(zhǎng)因子篩選高盈利標(biāo)的、動(dòng)量因子捕捉趨勢(shì)行情，在市場(chǎng)右側(cè)行情中超額收益能力突出。
從估值維度審視，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)當(dāng)下正處在一個(gè)頗具吸引力的位置。截至4月22日，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)市盈率達(dá)46.06，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）的44.44倍大致相當(dāng)。在整個(gè)成長(zhǎng)型指數(shù)序列中，這一數(shù)值落在中性區(qū)間，并未顯現(xiàn)出明顯的泡沫化跡象。估值與成長(zhǎng)性之間的匹配度，因此保持了良好的平衡。
自2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板，到2025年“七姐妹”站上潮頭，十六年間，漲跌交替、狂熱與幻滅，一幕幕反復(fù)上演。在如今這樣一個(gè)被焦慮和噪聲反復(fù)穿透的周期（883436）里，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)的逆勢(shì)走強(qiáng)愈發(fā)顯得稀缺。于投資者而言，選擇創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF華夏（159967）這般具備結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)的產(chǎn)品從容布局，不失為一種理性的應(yīng)對(duì)。
