4月30日，A股2025年ESG強(qiáng)信披首次大考收官。
數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，共計(jì)2698家A股上市公司披露了2025年ESG報(bào)告，披露率達(dá)48.95%，相比上一年45.72%的披露率有所提高。
按交易所規(guī)定，上證180（1B0007）、科創(chuàng)50（1B0688）、深證100（399330）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司須在今年4月30日前披露2025年ESG報(bào)告。隨著A+H股上市潮的持續(xù)，A股ESG強(qiáng)信披企業(yè)增至487家。
值得一提的是，A股ESG披露率增加的同時(shí)，ESG報(bào)告內(nèi)容也更為詳實(shí)，企業(yè)普遍遵循重要性判斷原則。分行業(yè)來看，六大行綠色貸款余額均上漲，總額超25萬億元；八大控排行業(yè)上市公司超百家未披露碳排放，火電（884146）碳排放總量超16億噸；頭部儲(chǔ)能（885921）企業(yè)碳排均上漲，供應(yīng)鏈碳排放超自身碳排放5倍。
“首考”之年ESG政策密集落地
2026年是A股ESG強(qiáng)信披的“首考”之年，我國(guó)ESG相關(guān)政策近年來密集落地。
在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，我國(guó)三大證券交易所出臺(tái)《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），該《指引》于2024年5月1日起生效，要求上證180（1B0007）、科創(chuàng)50（1B0688）、深證100（399330）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司須在今年4月30日前披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。
隨后，三大交易所不斷推出《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》（以下簡(jiǎn)稱《指南》），相關(guān)指南數(shù)量由最初2個(gè)增至現(xiàn)今5個(gè)，涵蓋總體要求與披露框架、應(yīng)對(duì)氣候變化、污染物排放、能源（850101）利用和水資源利用。
至此，所有A股上市公司ESG報(bào)告披露都以《指引》為準(zhǔn)，三大交易所發(fā)布的《指引》是考綱，《指南》是教科書，要根據(jù)重要性判斷報(bào)告披露的重點(diǎn)。
去年6月，上交所制定推動(dòng)提升滬市上市公司ESG評(píng)級(jí)專項(xiàng)行動(dòng)方案，針對(duì)ESG評(píng)級(jí)提升的重點(diǎn)、難點(diǎn)問題，提出提供評(píng)級(jí)指導(dǎo)、改進(jìn)信息披露等六大方面工作舉措。上交所還編制并發(fā)布《滬市公司可持續(xù)信息披露代表性實(shí)踐案例集》，匯集了56份中證ESG評(píng)級(jí)較高的上市公司代表性實(shí)踐案例。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)表示，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)對(duì)《指引》適應(yīng)性評(píng)估，準(zhǔn)備在2026年首批強(qiáng)制披露要求落地后，及時(shí)進(jìn)一步研究?jī)?yōu)化強(qiáng)制披露主體范圍。配合《指引》出臺(tái)，指導(dǎo)滬深北交易所、上市公司協(xié)會(huì)結(jié)合企業(yè)實(shí)踐，編制更加細(xì)化的工作指南，開展更多培訓(xùn)，幫助企業(yè)更全面地理解和認(rèn)識(shí)ESG，并提升披露質(zhì)量。
年初至今，ESG強(qiáng)信披企業(yè)再次經(jīng)歷了“換血”與“輸血”。在A+H股上市潮的持續(xù)之下，A股ESG強(qiáng)信披企業(yè)數(shù)量提升至487家。
螢石網(wǎng)絡(luò)（688475）、易華錄、天山股份（000877）、天能股份（688819）等18家A股公司被調(diào)出相關(guān)指數(shù)，大族數(shù)控（301200）、翱捷科技（688220）、常山藥業(yè)（300255）、中科飛測(cè)（688361）等18家A股公司則被調(diào)入相關(guān)指數(shù)；埃斯頓（002747）、廣合科技（001389）、國(guó)恩股份（002768）等至少11家A股公司赴港上市，加快國(guó)際化布局。
去年六大行綠貸余額超25萬億元
作為金融體系壓艙石的國(guó)有六大行——工商銀行（601398）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國(guó)銀行（601988）、建設(shè)銀行（601939）、交通銀行（601328）、郵儲(chǔ)銀行（601658），悉數(shù)被納入ESG強(qiáng)信披名單。
根據(jù)最新披露的2025年ESG報(bào)告，郵儲(chǔ)銀行（601658）和建設(shè)銀行（601939）年度碳排放總量同比上升，而在上一披露季，郵儲(chǔ)銀行（601658）碳排放則同比約下降2%；交通銀行（601328）在上一披露季碳排放同比上升9.76%，但在今年披露季則同比略微下降0.32%。
郵儲(chǔ)銀行（601658）對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，郵儲(chǔ)銀行（601658）近年來高度重視可持續(xù)發(fā)展與“雙碳”目標(biāo)工作，在自身運(yùn)營(yíng)碳盤查工作方面，進(jìn)一步履行國(guó)有大行社會(huì)責(zé)任，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，在盤查工作上做深做細(xì)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，在全面摸清自身碳排放家底的同時(shí)，為下一步“雙碳”工作開展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
從綠色貸款余額的增速來看，六大行增速同比均上漲，中國(guó)銀行（601988）以27.83%的增速位居第一，其次分別為建設(shè)銀行（601939）（27.76%），農(nóng)業(yè)銀行（601288）（18.7%），工商銀行（601398）（17.54%），郵儲(chǔ)銀行（601658）（17.15%）和交通銀行（601328）（14.16%）。
再?gòu)木G色貸款余額的總量來看，工商銀行（601398）居首，超6.7萬億元，建設(shè)銀行（601939）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國(guó)銀行（601988）、郵儲(chǔ)銀行（601658）、交通銀行（601328）分別為6萬億元、5.93萬億元、4.96萬億元、1萬億元、0.95萬億元，總計(jì)達(dá)25.55萬億元。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，銀行范圍1、2的絕對(duì)值基數(shù)很低，很容易因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑變化而產(chǎn)生波動(dòng)。目前銀行正在從僅披露自身運(yùn)營(yíng)的范圍1、范圍2，向披露投融資組合的碳足跡邁進(jìn)。
然而，劉鋒指出，不同銀行之間的ESG數(shù)據(jù)可比性依然不足，“漂綠”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，碳排放數(shù)據(jù)主要依賴客戶自行申報(bào)，第三方核驗(yàn)機(jī)制尚未普及。劉鋒對(duì)記者指出，ESG的繁榮背后，標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化、可信化的基礎(chǔ)設(shè)施仍然薄弱。
超百家八大控排行業(yè)上市公司未披露碳排放
4月23日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《碳達(dá)峰碳中和（885919）綜合評(píng)價(jià)考核辦法》，設(shè)置“碳排放總量”和“碳排放強(qiáng)度降低”等指標(biāo)，評(píng)價(jià)考核結(jié)果為“不合格”的各省份黨委和政府將面臨有關(guān)部門問責(zé)。
發(fā)電、鋼鐵（850106）、建材（850107）、有色、造紙（881137）、航空等八大重點(diǎn)控排行業(yè)既受到我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的碳減排硬約束，其龍頭企業(yè)又多屬A股上市公司，同時(shí)面臨碳排放雙控與ESG信披要求的“雙重監(jiān)管”。
如今距離2030年前碳達(dá)峰的目標(biāo)僅有四年左右時(shí)間，這八大重點(diǎn)控排行業(yè)的碳排放不容留白，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道按申銀萬國(guó)行業(yè)劃分，選取其中A股上市公司作為觀察樣本。
從碳排同比增速來看，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至4月28日，A股28家火力發(fā)電企業(yè)中，有10家披露了碳排放總量。國(guó)電電力（600795）2025年溫室氣體排放總量約為2538.20萬噸二氧化碳當(dāng)量，同比下降28.37%，減排幅度居首。
44家鋼企中，已有30家披露了最新ESG報(bào)告，19家披露了碳排放總量。其中，*ST八鋼（600581）碳排增幅最大，為26.71%。
76家建材（850107）企業(yè)中，有36家企業(yè)披露了ESG報(bào)告。水泥（884060）企業(yè)中，天山股份（000877）、海螺水泥（600585）的碳排放總量均有下降，且兩家企業(yè)都披露了范圍3的數(shù)據(jù)。
31家鋁企中，有5家在今年信披季已披露ESG報(bào)告并完整披露碳排放量。
48家石化企業(yè)有26家企業(yè)披露2025年ESG報(bào)告。從同比增幅來看，中國(guó)海油（600938）的碳排放同比上升，達(dá)3.42%。
24家紙企已有13家披露了最新ESG報(bào)告，五洲特紙（605007）成為2025年碳排放總量同比增速最高的企業(yè)，碳排放大漲40%。
12家航空機(jī)場(chǎng)企業(yè)中，有5家披露ESG報(bào)告并完整披露碳排放量。中國(guó)國(guó)航（601111）、南方航空（600029）、中國(guó)東航（600115）的碳排放總量同比增速均上漲，中國(guó)東航（600115）增長(zhǎng)最快，同比增速為4.39%。
再?gòu)奶寂欧趴偭縼砜?，在上一年披露季中?8家火力發(fā)電企業(yè)碳排放總量達(dá)16.25億噸，27家鋼企2024年碳排放總量達(dá)4.51億噸，19家建材（850107）企業(yè)碳排放總量達(dá)4.75億噸，10家鋁企碳排放總量為1.82億噸，19家石化企業(yè)碳排放總量達(dá)4.80億噸，13家紙企碳排放總量約為3956.62萬噸，8家航空企業(yè)碳排放總量約9606.3萬噸。
儲(chǔ)能企業(yè)供應(yīng)鏈碳排放超自身5倍
在A股ESG強(qiáng)信披上市公司中，按照“儲(chǔ)能（885921）概念股市值前十”劃分，有7家企業(yè)需要按交易所規(guī)定披露2025年ESG報(bào)告。
截至4月21日，僅有寧德時(shí)代（300750）、比亞迪（002594）、億緯鋰能（300014）、德業(yè)股份（605117）4家發(fā)布了2025年ESG報(bào)告。考慮到不同企業(yè)的業(yè)務(wù)側(cè)重與市場(chǎng)定位存在差異，本文聚焦于寧德時(shí)代（300750）、億緯鋰能（300014）、德業(yè)股份（605117）三家，對(duì)其ESG表現(xiàn)進(jìn)行分析。
從碳排放上來看，德業(yè)股份（605117）碳排放總量同比增長(zhǎng)最快，達(dá)13.67%；億緯鋰能（300014）碳排放總量同比增長(zhǎng)達(dá)13.24%；僅寧德時(shí)代（300750）碳排放總量同比下降。
值得注意的是，據(jù)測(cè)算，寧德時(shí)代（300750）供應(yīng)鏈碳排放總量是核心運(yùn)營(yíng)碳排放的5倍以上。如何解決供應(yīng)鏈碳排放總量這一難題？寧德時(shí)代（300750）有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，“針對(duì)2035年的目標(biāo)，我們重點(diǎn)要突破整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同降碳，以及我們自身運(yùn)營(yíng)核心的進(jìn)一步深度脫碳。”
從其ESG報(bào)告可見，2025年寧德時(shí)代（300750）達(dá)成核心運(yùn)營(yíng)碳中和（885919）目標(biāo)。然而，面向2035年實(shí)現(xiàn)全價(jià)值鏈碳中和（885919），是寧德時(shí)代（300750）下一階段更具挑戰(zhàn)性的核心目標(biāo)。
這一目標(biāo)的難度，遠(yuǎn)超核心運(yùn)營(yíng)層面。寧德時(shí)代（300750）供應(yīng)鏈碳排放的邊界延伸至數(shù)百家直接原材料供應(yīng)商、覆蓋近百種原材料品類，向上貫穿至資源開采，向下觸達(dá)至電池生命末期的循環(huán)利用。
