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中國證券報
從“規(guī)模為王”到“回報引領(lǐng)”?公募基金提質(zhì)增效進入新階段
2025年5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，開啟公募行業(yè)從“規(guī)模擴張”向“回報引領(lǐng)”的歷史性轉(zhuǎn)型。一年時間過去，圍繞“以投資者為本”的改革主線，配套政策逐步完善，地方監(jiān)管協(xié)同發(fā)力，基金公司也在投資能力、投研體系和投資者回報等方面加快轉(zhuǎn)型。
改革一周年到來之際，中國證券報記者對公募行業(yè)進行了多方面采訪。從制度設(shè)計到實踐落地，一條貫穿全行業(yè)的邏輯逐漸清晰：以長期投資為核心，以投資者回報為導(dǎo)向，以專業(yè)能力為支撐，推動公募行業(yè)掀開高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。
券商發(fā)債“補血”再提速?今年以來規(guī)模增長超六成
繼去年發(fā)債規(guī)模創(chuàng)歷史新高（883911）之后，券商今年繼續(xù)加速“補血”。數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日中國證券報記者發(fā)稿時，今年以來券商境內(nèi)發(fā)債規(guī)模為6887.81億元，同比增長64.22%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前券商股權(quán)融資節(jié)奏放緩，而市場交投活躍推動券商重資本業(yè)務(wù)擴張，資金需求隨之上升，促使券商積極發(fā)債，不斷夯實資本實力。
收銀臺“斷鏈”倒計時：?理財資金尋新巢?銀行“寶寶”迎風(fēng)口
打開淘寶結(jié)算付款，支付選項里躺著余額寶；點一份外賣，用微信零錢通自動扣款還能賺點收益……長期以來，非銀行支付機構(gòu)將貨幣基金嵌入各類收銀臺場景，給用戶帶來花錢順手理財、理財順手花錢的便捷體驗。近日，中國人民銀行等八部門出臺《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》，明確非銀行支付機構(gòu)不得將資管產(chǎn)品列入支付工具選項。《辦法》將于9月30日起實施，余額寶、零錢通等相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⑼顺鲋Ц妒浙y臺。
與之形成對比的是，銀行系支付機構(gòu)不在限制之列，以招商銀行（600036）朝朝寶為代表的銀行“寶寶”類理財產(chǎn)品，成為合規(guī)對接支付場景的新選擇。新規(guī)之下，貨幣基金行業(yè)面臨存量用戶重新分配，大型銀行有望借勢承接分流資金，中小銀行被迫另尋出路，信用卡業(yè)務(wù)則意外迎來政策東風(fēng)。
國務(wù)院國資委將開展新一輪?數(shù)智化轉(zhuǎn)型專項行動
國務(wù)院國資委5月6日消息，國務(wù)院國資委副主任李鎮(zhèn)近日表示，國務(wù)院國資委將組織開展新一輪數(shù)智化轉(zhuǎn)型專項行動，指導(dǎo)中央企業(yè)開展智能工廠梯度培育，強化數(shù)字技術(shù)自主創(chuàng)新，深化數(shù)字經(jīng)濟（885976）與實體經(jīng)濟融合，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
上海證券報
與中國AI生態(tài)共舞?國產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道
歸母凈利潤超過10億元、扭虧為盈、虧損大幅收窄……2026年一季報顯示，國產(chǎn)AI芯片上市公司出貨量大增，集體步入營收和業(yè)績高增長期。與此同時，資本市場也對國產(chǎn)AI芯片公司投出“信任”票，多家公司股價接連大漲，寒武紀（688256）更是重新坐上A股“股王”寶座。
回溯這一輪國產(chǎn)AI芯片行情，背后既有全球AI產(chǎn)業(yè)高景氣度“坐實”、ai應(yīng)用（886108）和智能體落地提速的帶動，也有其與中國AI生態(tài)共舞，構(gòu)建起自有產(chǎn)業(yè)鏈和商業(yè)邏輯的驅(qū)動。
展望未來，多家機構(gòu)認為，國內(nèi)AI大模型與應(yīng)用進入加速發(fā)展期，或?qū)⑼苿訃a(chǎn)算力市場空間增長與滲透率增長，國產(chǎn)算力及AI芯片的長期成長性、景氣度值得關(guān)注。
產(chǎn)業(yè)趨勢和自主可控共振?機構(gòu)強力掘金半導(dǎo)體板塊
半導(dǎo)體（881121）芯片正在成為公募基金強力布局的方向。從最新動向看，在產(chǎn)品端密集上新的同時，基金經(jīng)理還在密集調(diào)研（883411）尋找機會。在機構(gòu)看來，在AI產(chǎn)業(yè)浪潮強力發(fā)展的背景下，疊加國產(chǎn)自主可控的持續(xù)推進，半導(dǎo)體（881121）芯片板塊正在迎來雙重機遇，看好后市投資機會。
“AI+游戲”敘事空間有多大？
2025年以來，AI成為企業(yè)財報中的高頻詞，“AI+游戲（881275）”的敘事似乎為整個行業(yè)打開了一個更廣闊的空間，各家都在或主動或被動擁抱AI?；蛟S網(wǎng)易（NTES）CEO丁磊看得更為透徹：AI降低了游戲（881275）開發(fā)的準(zhǔn)入門檻，但頭部產(chǎn)品的“成功門檻”也被大幅抬高
能賺到錢，這是今年一季度許多游戲（881275）從業(yè)者的普遍感受。經(jīng)歷了過去幾年的低谷，2026年中國游戲（881275）行業(yè)有望全面走向復(fù)蘇。
“去年行業(yè)出了好幾個爆款，分布在各個賽道，說明大家不再扎堆卷一個熱門賽道了?！鄙虾Ｒ患?span>游戲（881275）上市公司總經(jīng)理如是評價。在其看來，政策暖風(fēng)疊加爆款頻出，行業(yè)整體走向盈利優(yōu)先、效率優(yōu)先、長期主義的穩(wěn)健發(fā)展軌道。
龍頭效應(yīng)猶在?食品飲料行業(yè)直面“創(chuàng)新”變革
2025年，中國食品（HK0506）飲料行業(yè)在復(fù)雜宏觀環(huán)境與消費（883434）需求變化中展現(xiàn)韌性。據(jù)上海證券報記者梳理，已披露2025年年報的百余家上市公司中，70多家公司營收同比增長，逾80家凈利潤同比增長，整體呈現(xiàn)“食品穩(wěn)健，飲料調(diào)整”的格局。
進入2026年一季度，分化趨勢進一步延續(xù)：部分龍頭保持兩位數(shù)增長，而多家企業(yè)受成本、競爭等因素影響，業(yè)績承壓。
當(dāng)前，食品行業(yè)已由規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向品質(zhì)化、功能化和場景化發(fā)展。居民健康意識提升，低糖、功能性、便捷化產(chǎn)品需求增長；線上內(nèi)容營銷、直播電商與線下高勢能渠道、零食量販渠道加速重構(gòu)消費（883434）觸點。在消費（883434）分級與健康化崛起的背景下，上市公司以產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道變革、數(shù)字化轉(zhuǎn)型應(yīng)對挑戰(zhàn)，行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。龍頭與創(chuàng)新型企業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑，中小品牌競爭壓力加大。
證券時報
一邊喊“摒棄規(guī)模情結(jié)”一邊組團沖萬億?中國銀行業(yè)進入新規(guī)模敘事
當(dāng)“摒棄規(guī)模情結(jié)”成為上市銀行近期業(yè)績說明會的高頻表態(tài)時，另一組數(shù)據(jù)卻在講述不同的故事。
國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2021年末至2026年3月末，國有大行總資產(chǎn)在銀行業(yè)金融機構(gòu)中的占比由40.1%提升至43.8%；城商行（884251）占比從13.1%升至14%以上，增量主要集中在頭部城商行（884251）；股份行占比則由18%回落至16%，累計下滑近2個百分點。
貸款市場占有率的分化同樣劇烈——截至今年3月末，股份行貸款市占率降至18.9%，較2021年末下滑3.1個百分點。與此同時，國有大行提升3個百分點。
股份行在收縮，國有大行在擴張，頭部城商行（884251）在沖刺。三種截然不同的規(guī)模敘事，出現(xiàn)在同一輪低利率周期（883436）里。
沖萬億“圍城”：拿到系統(tǒng)重要性銀行“門票”
做大資產(chǎn)規(guī)模為何對部分銀行至關(guān)重要？市場競爭力、成本分攤效應(yīng)、風(fēng)險抵御能力，是公認的核心原因。
在證券時報記者近日的采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士指出了更深層的驅(qū)動邏輯：規(guī)模不只是銀行經(jīng)營發(fā)展的結(jié)果，更是制度框架安排下的核心變量。從牌照準(zhǔn)入門檻到市場隱性擔(dān)保機制，相關(guān)制度設(shè)計深刻塑造了銀行主動做大規(guī)模的底層動因。
公募轉(zhuǎn)型仍面臨挑戰(zhàn)?改革攻堅需久久為功
近一年來，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）落地實施、穩(wěn)步推進，行業(yè)改革縱深推進、成效漸顯，公募基金行業(yè)正式開啟從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆钡纳疃绒D(zhuǎn)型之路。
隨著《行動方案》各項舉措持續(xù)落地，行業(yè)生態(tài)加速重塑，“受人之托、忠人之事”的行業(yè)本源更加清晰明了。
同時，依托《行動方案》的綱領(lǐng)性引領(lǐng)，配套監(jiān)管制度體系不斷健全，為公募基金高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅實制度根基。
當(dāng)下，居民財富管理需求持續(xù)擴容升級，為公募基金行業(yè)發(fā)展打開了廣闊增長空間；長期資金入市節(jié)奏加快，為行業(yè)穩(wěn)健前行注入持久動能，公募基金行業(yè)迎來難得的發(fā)展機遇。
“五一”消費潛力釋放?相關(guān)行業(yè)銷售收入增長14.3%
5月6日，國家稅務(wù)總局發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期消費（883434）活力迸發(fā)，消費（883434）相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長14.3%，反映消費（883434）潛力進一步釋放。
從數(shù)據(jù)上看，“五一”假期，旅游消費（883434）市場活躍，旅游游覽和娛樂服務(wù)銷售收入同比增長21.2%，其中，與外出旅游休閑關(guān)聯(lián)度較高的旅行社服務(wù)、休閑觀光活動同比分別增長23.8%、26.2%。消費（883434）者對文體活動較為青睞，文化服務(wù)、體育服務(wù)銷售收入同比分別增長42.3%、44.1%，其中包括演唱會在內(nèi)的文藝表演、體育健身服務(wù)同比分別增長41.7%、50.2%。
證券日報
4月份金融數(shù)據(jù)預(yù)計延續(xù)“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、成本降”特征
今年以來宏觀政策更加積極有為，貨幣政策保持適度寬松，強化逆周期（883436）和跨周期（883436）調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，為經(jīng)濟持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。4月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即，《證券日報》記者進行了多方采訪，對新增信貸及社融數(shù)據(jù)等進行前瞻。
中國人民銀行發(fā)布的《2026年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》（以下簡稱《報告》）顯示，初步統(tǒng)計，2026年一季度社會融資規(guī)模增量累計為14.83萬億元，比上年同期少3545億元。一季度人民幣貸款增加8.6萬億元。
債券市場“科技板”落地一周年：?規(guī)模增結(jié)構(gòu)優(yōu)?科創(chuàng)債活水精準(zhǔn)澆灌硬科技
去年5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告（以下簡稱《公告》），債券市場“科技板”落地。截至目前，已滿一周年。
一年來，在政策紅利與市場供需的共振下，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模大幅增長。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月6日，一年來，全市場共發(fā)行科創(chuàng)債2391只，環(huán)比增長80.86%，發(fā)行規(guī)模合計2.61萬億元，環(huán)比增長106.2%。
科創(chuàng)債發(fā)行結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)科技創(chuàng)新質(zhì)效顯著提升。中信證券（600030）首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，中長期債券占比提升，有效匹配科技創(chuàng)新長周期（883436）的資金需求，緩解了期限錯配問題，助力培育耐心資本；另一方面，民營企業(yè)發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行主體從傳統(tǒng)企業(yè)向創(chuàng)投（885413）、金融機構(gòu)拓展，資金向硬科技領(lǐng)域集中，區(qū)域覆蓋范圍也更趨廣泛。
財務(wù)公司密織綠色金融立體服務(wù)網(wǎng)?賦能集團產(chǎn)業(yè)低碳高質(zhì)量發(fā)展
近日，中國財務(wù)公司協(xié)會舉辦“‘碳’路未來：綠色金融助力集團低碳轉(zhuǎn)型再提速”熱點對話活動，邀請來自電力、鋼鐵（850106）、化工（850102）等行業(yè)的6家財務(wù)公司圍繞綠色金融助力低碳轉(zhuǎn)型的實踐探索進行深入交流，助力財務(wù)公司更好服務(wù)集團綠色低碳發(fā)展。
與會高管普遍認為，作為金融“五篇大文章”之一，綠色金融成為推動社會經(jīng)濟全面綠色轉(zhuǎn)型的核心抓手。作為最貼近實體產(chǎn)業(yè)的金融力量，財務(wù)公司需要優(yōu)化綠色金融服務(wù)體系，豐富綠色金融產(chǎn)品供給，把更多金融資源配置到綠色低碳發(fā)展的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為服務(wù)國家“雙碳”戰(zhàn)略、助力企業(yè)集團低碳轉(zhuǎn)型貢獻行業(yè)力量。
一季度上市銀行非利息收入同比增長9%?中間業(yè)務(wù)收入為重要增長驅(qū)動
截至目前，A股42家上市銀行均已披露2026年第一季度報告。
在凈息差承壓的背景下，非利息收入已成為觀察上市銀行經(jīng)營韌性的關(guān)鍵窗口。一季度，上市銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整成效持續(xù)顯現(xiàn)，作為營收支柱的利息凈收入延續(xù)回暖態(tài)勢。在非利息凈收入方面，受益于資本市場活躍度提升、部分銀行債券投資及交易業(yè)務(wù)浮盈兌現(xiàn)等因素，上市銀行非利息收入總體實現(xiàn)亮眼增長。其中，手續(xù)費及傭金凈收入（即中間業(yè)務(wù)收入）是重要增長驅(qū)動力，而投資凈收益則呈現(xiàn)分化態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，一季度42家上市銀行非利息收入合計達4605.14億元，同比增長9%，顯著高于營收增速。作為非利息收入的重要組成部分，中間業(yè)務(wù)收入繼續(xù)改善，合計為2398.92億元，同比增長6%。