今年以來，A股市場在經(jīng)歷了一季度的躁動與4月的震蕩整固后，現(xiàn)在迎來關(guān)鍵的5月交易窗口。近日，多家主流券商密集發(fā)布了5月投資策略，認(rèn)為外部風(fēng)險沖擊正在退潮，其對A股的影響也在逐步鈍化，A股有望劍指前高。
外部擾動漸退
在過去一段時間里，全球市場被海外地緣局勢和貿(mào)易政策所牽扯。對此，光大證券（601788）分析師張宇生認(rèn)為：“展望5月，外部風(fēng)險因素雖然可能有所反復(fù)，但其對國內(nèi)資本市場的影響將逐步鈍化。”
這一觀點得到了多位券商分析師的認(rèn)可。華鑫證券分析師孫航進(jìn)一步量化了這種市場心理的轉(zhuǎn)變，他認(rèn)為海外市場正在完成“從微觀業(yè)績導(dǎo)向向宏觀政治敘事的范式轉(zhuǎn)移”，而國內(nèi)A股表現(xiàn)則極具韌性。隨著市場對海外沖突的定價逐漸“脫敏”，投資者的關(guān)注點將重新回歸基本面。
國聯(lián)民生（601456）證券分析師鄧宇林對此有著清醒認(rèn)知。他提醒道，4月市場超跌反彈后，指數(shù)重回前期高點附近，上攻動量有所減弱，短期或面臨震蕩整固的需求。在這樣的背景下，“確定性”成為了機(jī)構(gòu)在5月最為看重的錨點。東海證券分析師劉思佳也在研報中強(qiáng)調(diào)，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，國內(nèi)政策定調(diào)明確——以高質(zhì)量發(fā)展的確定性來應(yīng)對各種不確定性。這種政策上的定力與托底，為5月市場的震蕩上行奠定了基礎(chǔ)。
“硬科技”仍是最佳方向
二季度的前半程，以AI硬件（如光模塊、PCB）為代表的“硬科技”是市場表現(xiàn)最佳的方向。
“顯然，AI硬件（光模塊、PCB等）成為了這輪A股宏觀確定性溢價與產(chǎn)業(yè)趨勢共振的板塊?！睂Υ?，國金證券（600109）分析師牟一凌認(rèn)為，對科技股高景氣的業(yè)績交易窗口可能正在逐步過去，未來需要尋找到新的催化。而實際上典型個股的業(yè)績開始低于市場預(yù)期，由此帶來了板塊內(nèi)部的股價表現(xiàn)分化。
投資策略上，牟一凌進(jìn)一步表示，應(yīng)該正視科技板塊前期確定性溢價的合理性，才能抓住未來的變化。隨著時間推移，市場會真正關(guān)注到能源（850101）價格中樞的上移，將帶來中國新舊能源（850101）、制造以及人民幣國際化的機(jī)遇。推薦關(guān)注三個方向：第一，受益于能源（850101）價格中樞上移的新舊能源（850101）（油、油運、煤炭（850105）、鋰電、風(fēng)光、儲能（885921））以及在全球來看能源（850101）成本和產(chǎn)能優(yōu)勢明顯的化工（850102）；第二，美元的壓制在逐步退卻，有色金屬（1B0819）（鋁、銅、金）仍有修復(fù)空間；第三，出口景氣的持續(xù)和資金回流的改善，也會給沉寂已久的內(nèi)需帶來新的驅(qū)動，尋找壓制因素扭轉(zhuǎn)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會——旅游及景區(qū)、調(diào)味發(fā)酵品（884124）、啤酒（884189）及其他酒類（884119）、醫(yī)藥商業(yè)（881143）、醫(yī)美等。
方向選擇上，張宇生則指出，5月份市場風(fēng)格或偏向成長，結(jié)合一季報情況，可以關(guān)注電子、通信、國防軍工（885700）、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、石油石化、基礎(chǔ)化工（850102）、有色金屬（1B0819）等行業(yè)。
孫航則更為樂觀地看好5月“科技海外映射”的機(jī)會。他表示，隨著海外科技巨頭財報的陸續(xù)落地以及潛在的高級別經(jīng)貿(mào)互動，以國產(chǎn)算力、商業(yè)航天（886078）、機(jī)器人、電池/儲能（885921）以及ai應(yīng)用（886108）為代表的科技主題，將迎來短期賠率占優(yōu)的布局窗口?！邦A(yù)計5月A股震蕩上行，上證指數(shù)（1A0001）有望沖擊年內(nèi)前高。行業(yè)選擇上，5月市場定價邏輯從‘業(yè)績驗證’轉(zhuǎn)向‘主題博弈’，把握科技主題和小盤成長彈性。關(guān)注以下三大行業(yè)方向：1、科技主題（國產(chǎn)算力、商業(yè)航天（886078）、機(jī)器人、電池/儲能（885921）、ai應(yīng)用（886108）等）；2、能源（850101）資源安全（鋰電、光伏、儲能（885921）、煤炭（850105）、化工（850102）等）；3、景氣延續(xù)（半導(dǎo)體（881121）、通信設(shè)備（881129）、電力設(shè)備、能源金屬（881267）、基礎(chǔ)化工（850102）等）?！?/p>
機(jī)構(gòu)預(yù)判5月指數(shù)震蕩偏強(qiáng)
除了光模塊等科技方向以外，國聯(lián)民生（601456）5月金股組合中有赤峰黃金（HK6693）、潞安環(huán)能（601699）；光大證券（601788）強(qiáng)烈推薦有色金屬（1B0819）（鋁、銅、金）和石油石化；東海證券則緊盯“六網(wǎng)”新基建帶來的上下游產(chǎn)業(yè)鏈彈性。
綜合多家券商的研判，5月的A股市場大概率是“指數(shù)震蕩偏強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會紛呈”的格局。
6日，華泰證券（HK6886）一資深投顧向《大眾證券報》記者表示：“對于進(jìn)取型投資者而言，一方面，緊抓AI算力向終端應(yīng)用滲透的科技主線，如擁有足夠訂單和業(yè)績支撐的標(biāo)的；另一方面，埋伏在出口鏈（如機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備）和新舊能源（850101）中，以賺取全球比較優(yōu)勢回歸的錢。對于穩(wěn)健型投資者而言，高股息紅利資產(chǎn)與順周期（883436）資源品可以提供底倉保護(hù)。”記者 張曌
